近期国际金价看多情绪高涨，金价大有向2100美元突破的迹象，配置黄金的投资者也逐渐增多，而此时也有一种声音认为金本位退出历史舞台从1974年开始一直到2022年，黄金的年均回报率只是5%，因此对于黄金来讲其实不太值得配置，截然不同的观点的确令人迷惑，那么这个观点合理吗？咱们可以讨论一下：

的确，在近50年的时间里，黄金市场年均5%的回报率相较于其它投资产品来讲并不是很高，与世界第一大资本市场美股年均回报11.9%的涨幅来说更是差了一半多，配置黄金看起来并不合算，如果以这一逻辑来判断，配置黄金似乎并不合理，但是，如果我们从黄金本身这一工具的特征来看，我们可能会找到不一样的答案——

1、黄金是稳定性的市场

长期回报率在5%虽然并不高，但是配置黄金是投资者追逐稳定性需求的结果，而黄金稳定性的表现正满足市场的这种需求，我们都知道一个简单的道理，就是“高收益伴随着高风险”，如果黄金的收益明显高于其它产品，那么黄金产品一定就蕴藏着高风险，黄金本身又何谈稳定性呢？因此，一种产品如果长期稳定在5%这样的回报状态，反而正是其“稳定性”特征的体现，这不是正是黄金满足于人们对于“稳定性需求”的明显优势吗？

2、长期稳定的回报不代表黄金没有高收益

从历史的长河中我们可以看到黄金的走势，可以说大部分时间里黄金都处于稳定的状态，比较特殊的是黄金在2008年的1月处于一个明显的峰值状态，大家可以回忆一下这一时间段里是一个什么样的环境 ，没错，正是美国次贷危机的发生时刻，也正是金融领域次贷风险导致的黄金的走势急速上涨，另外还有2011年的欧债危机，我们也可以看到同样的刺激金价上涨的表现，这说明当人类的“（经济、金融）系统性风险”出现上升的时候，黄金的繁荣才会突显出来。

当然，这种繁荣对于人类稳定发展的角度来看不值得歌颂，但是细心的朋友可以注意到在1974年-2022年期间，全球化经济处于一个巅峰状态发展的时期，是不是也是间接证明黄金表现大多数处于“稳定”状态，而除非全球经济状况出现高度不确定性，或者经济衰退，金融系统风险脆化的时候，市场对于黄金的需求猛升才会引发黄金走势异常的出现上涨呢？ 这值得我们认真的思考，或者说我们用一个例子来形容黄金这一工具，会更清晰地描绘它的特征，我认为黄金这一工具就像我们家用的电保险盒一样，多数时间里是稳定的，一旦用电出现问题，我们才会想到它的好来，这是不是有相似之处呢？

总之，全球经济可能正处于一个逆全球化的趋势，区域经济或是未来经济发展的一个主要特征，而传统的经济化框架一旦变化，面临重塑始必影响到原有的稳定性，所以黄金在这样的情况下，会有更高的回报率也是可能的（自今年10月初以来，金价上涨了11.7%），尽管我们说大多数情况下股市和债市都表现优于黄金市场，可是当市场不确定性增加，黄金的表现就不能简单的用平时的表现来分析了。

记住那句话，黄金就像电保险盒一样，一旦它的需求增加了，真正的问题一定不在它身上。