管理 #拾麦种田# 合理持续的收益，大于惊人却不稳定的收益。
看重复利的一个必然结果就是，只要损失惨重一次，就很难恢复，这能一下子毁掉一个人多年成功的投资成果。换句话说，对于一个投资者而言，在有限风险的情况下，获取持续良好的回报，比在风险相对较大的情况下，获得不稳定且有时“波澜壮阔”的回报可能要更好一些。
比如，一个在过去十年保持年收益率为16%的投资者，和一个前九年每年都赚20%然后最后一年损失掉15%的投资者相比，前者可能最后赚的钱要更多。

———塞思·卡拉曼

这是塞思.卡拉曼谈复利。
股市里稳赚善终的方式并不复杂，格雷厄姆的众多弟子们给我们作了榜样，前有车后有辙，遵照执行就行了，而且不必须去学习拥有股市四大领域的预测能力，可是若想终生坚守执行得很顺畅不别扭不偏差，就需要长期持续加深自己系统思维的诸方面要素，比如五守正，比如平常心情绪控制调节，比如复利，所谓“曲不离口，拳不离手”嘛。段永平也是说了二十多年的“本分、平常心”，为啥一直说，他说有两方面原因，一是完善加深自己的理解和执行，二是这种话说得多说得久了，不一路不愿听的自然也就走了。

复利，是格雷厄姆弟子们的一大思维基础，必须不断深厚这种思维。芒格可是把复利表贴在办公桌旁几十年的，老戴维斯从小就教育他孙子明白复利状态下一个热狗值1000美元，他孙子长大后目前管理着几百亿美金。可见，复利早教和经常加深理解的重要性，大师们可就是这么重视加强复利思维 的。

塞思卡拉曼在这里举了一个复利结果比较的例子：“十年年复利16%” 对比“九年年复利20%+一年亏损15%”。我们也可以算一算加深印象，十年年均复利16%的结果是4.41倍，“九年年复利20%+一年亏15%”的结果是4.38倍，前九年后者可都是趾高气扬的， 可是只有一年业绩略差，就能把前九年的优势全抹没了，前九年白得意了。

许多人都想要复利，说得是做“时间”的朋友，可实际想想，复利实际是两个要素：一是稳赚，二才是时间。稳赚才是复利的最基础所在，是最要追求的，而时间却是大部分人都有的东西，复利的真朋友是“稳赚”，时间只是辅助，有人说“追求复利，做时间的朋友”，那实际是没有抓住主次，漏掉了复利的核心。

复利的敌人是风险，复利思维者都是风险厌恶者。
复利的真朋友是格雷厄姆五守正，全球各国都可用（邓普顿搞得就是便宜股猎手全球化，很成功），经过近百年股市多人实践验证，有过超级大牛市和九级大冰与火地考验，谈格雷厄姆五守正，就是在坚固复利的核心，谈复利却不做格雷厄姆五守正，那注定会是假复利最终一场空。

地无分南北，人无分老幼，股无分牛熊，“四毛买一元”为核心的格雷厄姆五守正，都可以让人在股市长期稳赚善终，这才是复利的全地域全天候持久真朋友。

投资四系统:
守正出奇投资思维行为系统
平常心情绪控制调节系统
健康长寿身体生命系统
时运趋吉避害系统