管理 #拾麦种田# 所有泡沫都是从重要的事实开始的。

———霍华德.马克斯

泡沫与事实，看似黑白分明，实际“很多泡沫都是从重要的事实开始”，泡沫很可能开始于某种重要事实。这就是霍华德马克斯表达的一个股市观点，他还讲了几个例子。

“郁金香美丽而罕见(在17世纪的荷兰)。
互联网将改变世界。
房地产能抵御通货膨胀，并且可以永久居住。

几个聪明的投资者发现了(或预见到)这些事实，投资获利。其他人随后明白过来-或者只注意到人们在赚钱，于是他们跟风买进，抬高了资产的价格。但是，随着价格进一步上涨，投资者受到发横财可能性的刺激，对价格是否公平想得越来越少。这是对我曾经描述过的现象的一种极端再现:某种东西价格上涨时，人们的喜爱程度本应下降，但在投资中，他们的喜爱程度往往会加深。

举例来说，2004~2006年，人们可能只考虑关于住宅和公寓的种种利好:实现在美国置业梦想的愿望，抵御通货膨胀，抵押贷款很便宜并且还贷金额可以免税，最后达成了“房价只会上涨”的公认智慧。大家都知道公认的智慧带来了什么结果。

另一个臭名昭著的“稳赚不赔”的想法是什么呢?在科技泡沫时代，买家从不担心股价是否过高，因为他们相信有人愿意花更多的钱从他们手上买进。遗憾的是，博傻理论也有失灵的时候。价值最终开始发挥作用，此时接手的人不得不承担后果。

股票背后的利好可能是真的，但是如果你买进的价格过高，那么仍然会损失。

利好以及似乎人人都享有的丰厚利润———最终会让那些起初抵制的人投降并买进。

当最后一个人坚持不住变成买家的时候，股票或市场就到“顶”了，到顶时间往往与基本面的发展无关。

“价格过高”和“下一步将下跌”完全是两个意思。证券可能会价格过高并且维持相当长的一段时间…..…甚至进一步上涨。
无论如何，价值最终会发挥作用”。

以上是霍大师说得三个例子（郁金香、互联网、住房），讲得很好很细，直接抄过来学习思考就行了。

我们的结论呢：不能因为自己认定了股市中的某项事实，就认为自己是对的，事实在股市中很容易演化成泡沫。
比如茅台是好生意公司，这是公认的重要事实，但假若一年股价就涨20倍（只是假设），那就是有泡沫了，股价短期涨10%时公司是好生意，股价短期内涨20倍时公司也还是好生意，事实依然还是这个事实，股价泡沫却出现了。这只是以茅台好生意举例子，不是说茅台目前有泡沫。

虚假的幻境大家很容易看破，真实事实作为底层基础营造的泡沫幻境就会让人真假难辨，股市就是这样一个事实与泡沫交织的场所。

霍大师在这里讲得主要是要辨别事实与泡沫，就是看价格高低。其实还应该有个正确对待的问题，也是看价格高低。

辨别与正确对待股市事实和泡沫的宝镜是什么，是四毛买一元。事实也好，泡沫也好，都得注意价格价值比。比如“一元”是什么，是我们认定的价值，是我们认为的另一种事实（一种事实是霍大师讲得基本面事实），涨到二元五元十元就是泡沫了。但面对“一元”这个另类事实，我们不是直接买入，而是等待这个事实出现“负泡沫”（涨到二元五元十元是泡沫，跌到八毛五毛四毛就是负泡沫），再做买入动作，这就是我们股市人生中应该正确对待事实的方式。

事实，泡沫，负泡沫。


投资四系统:
守正出奇投资思维行为系统
平常心情绪控制调节系统
健康长寿身体生命系统
时运趋吉避害系统