今早，噩耗！太突然了，价值投资传奇大佬芒格，永远离开了我们， 默哀……

实际上，比起巴菲特，胖纸我更欣赏芒格，如果说早期的巴菲特就是用格雷厄姆的方法纯粹做价值投资，那么中后期的巴菲特这么成功，正是因为碰到了芒格。

芒格说服巴菲特，放弃纯粹的价值投资，转向以更高估值购买优秀企业。

我认为这是芒格对伯克希尔哈撒韦最大的贡献。

巴菲特后来也说过，他自己是70%的格雷厄姆（价值派祖师爷）+30%的费雪（成长派祖师爷 ）。

胖纸我之前给你们做过一场读书栏目，里面就有一个本《巴菲特的估值逻辑-20个投资案例深入复盘》，我建议大家有时间再去读读。

昨晚有看官有一条留言，我觉得蛮有代表性的，今天胖纸我想先和你们探讨下，

首先说到互杀，就胖纸我个人所知，不存在这种说法。（特殊时期，基金公司接到指导，是只能买，不能卖的）

如果一定要有个说法，可能就是每年基金经理年底考核（11月底），会出现互砸重仓股的现象（公募基金是相对排名，存在每年考核比谁亏得少的现象，在持有同一品种下，先砸对手的重仓股，变相让自己的排名提升，等考核结束，再买回来，这种情况确实存在），当然，也可能互相一起拉抬做高净值。（多半发生在牛市）

其次，行情这么惨谈，不能说直接怪是各大基金杀出来的，主要原因还是因为市场没有增量资金，你们看看今年基金募集情况，比去年还惨。

还有你们要知道，股票型、偏股型基金是有仓位下限的，基金经理就算要杀，也不可能杀破仓位下限，这个仓位下限是多少呢？60%-80%，所以就算一个基金经理认为行情不好，他也要保持至少6成仓位（股票型），混合型至少要保持8成。

又不像普通个人投资者，不看好完全可以清仓不玩空仓。（私募可以完全空仓，没有仓位下限要求。）

最后，退一万步讲，好，确实有基金在杀跌，那为什么杀？基金接到基民赎回指令时，那只能卖啊……特别是赎回量大的时候，基金经理含泪卖重仓股。

那为什么基民要赎回呢？这又涉及到大家熟悉的四个字了：追涨杀跌。

你们应该还记得，我在2020年底，深圳的大会上，我是演讲嘉宾，那时候主持人叫我用一句话展望2021，我说了四个字：降低预期

为什么要降低预期，因为2019年、2020年，公募基金取得了年均年化50%的回报，用常识判断，就知道2021年这种超高的年化收益率是无法维持的。（年化10%到年化15%已经是高手了，年化20%是股神）

但是在2021年初，市场却产生了很多爆款基金，固然有很多推波助澜的因素，比如渠道打鸡血卖，比如市场预期很高 ，比如基民赚钱效应强烈，但也请大家思考下，为什么大量的基民，会在那个时间点，不顾一切往里冲呢？

我不是站在大家的对立面哈，有些基金业绩确实烂，也确实没把投资者的资金好好管理。

你们也知道我还有个基金实盘组合叫老揭主动权益，我配置的权益类基金，我也有看走眼，也会犯错。

但是，但是啊，我从来不抱怨，我独立思考，积极应对。

因为：强者，从来不抱怨环境！

你们看，昨晚又有一位十年成长优选的持有人赚钱了，我相信，未来会有越来越多的持有人，开始慢慢赚钱的。

如果我也一直抱怨，摆烂躺平，不积极应对，那老揭主动权益和十年成长优选早就废掉了……

话又说回来，今年权益类基金（股票和偏股）的规模是大幅萎缩的，再伴随着基民的赎回，节节败退，确实有点惨。

反而，今年ETF规模逆流而上，已经突破2万亿大关了，未来胖纸老揭我可以预见的趋势是，ETF（本质上就是一篮子股票）会成为大部分股民的替代品，规模还会继续逆流而上。

你们看，之前我们跟踪的科创板100ETF（588120 ），规模已经逼近30亿大关了，流动性愈发愈强。

科创板100ETF（588120 ）跟踪的是科创板100指数，上次咋们关注，大约也就15亿的规模，这还不到一个月，规模已经翻倍了。

说明什么？说明最近有资金都在往里冲，开头不是有看官问基金杀跌这个问题吗？但是你看ETF的规模，每天都披露客观数据的，却是持续在增长。

我还查了下，近一个月，科创板100ETF涨幅有近10%，而同期沪深300涨幅只有0.51%。

也就是说，大盘已经晃晃悠悠震荡回到3000点附近了，但科创100指数却逆势上行。

为什么呢？

真相就是，科创板100指数第一大重仓板块为医药板块。（你们知道胖纸我的，我长期看好医药，无论是老揭主动权益、十年成长优选，我们的私募，都持有医药品种）

当前医药生物板块整体发展态势逐渐向好，投资价值显著。一是近期多个国产创新药在海外获批，二是最近呼吸道疾病持续上升，特别是儿科门诊压力剧增，我上次开车路过儿童医院，进医院的车子排了老长一对。

我这么讲，你们对科创100近期强势就好理解了吧。

今日两市继续震荡调整，3000点再次保卫。北交所大跌，看来第一波正式结束了，后面要分化了，等第二波吧。

北向资金净卖出50.8亿元。

行业表现看，煤炭、化工、有色、半导体涨幅居前，地产、保险、传媒娱乐、建材建筑下跌，前几日强势的汽车今日也回调。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

继续震荡！