管理 A股三大指数周五集体收跌，截至收盘，沪指跌0.68%，深成指跌0.94%，北证50涨6.5%，创业板指跌1.19%，沪深两市成交额8133亿元。两市超4000只个股下跌。北向资金净卖出61.96亿元。板块题材上，流感、预制菜、猪肉等板块涨幅居前；华为昇腾、CPO等板块飘绿。市场持续整理调整，但在人民币升值扭转资金撤出压力的大背景下，市场情绪已度过最差的时刻。那么指数难以表现背后有什么玄机？主要是机构配置型为主的部分资金在消化一些信心不坚定的套牢筹码，属于消化风险的状态。整体来看，当前私募机构的仓位已经连续几个月下降，并且处于历史相对偏低水平，已逐步有了加仓的能力，并且从历史题材轮动节奏规律看，目前市场情绪和氛围，和2020年3-4月较为类似。重要消息面深圳从11月23日起调整二套住房最低首付款比例。房地产政策年末频频出手，深圳降二套首付比例，广州也拟推出全国首个城中村改造条例，城改加速推进，此前还有50家房企白名单加码保主体等，房地产产业链维稳预期加强。整体来看，随着年底重磅会议召开，房地产和化债工作继续推进，期待从社融、地产、美债收益率等因素能出现比较强的支撑预期。因此，年底至明年一季度市场有望出现新的积极因素，从而启动一年一度的春季躁动行情。