最近美联储加息的节奏放缓，美十年国债收益率也渐进下跌，从最近3个月的收益率走势看，已经从10月份的4.98%降至当下的4.47%，降幅虽然不大，但对权益市场影响还是挺明显的。

市场过去预测，随着通胀下降，美十年利率的加息概率更低，甚至到2024年将开启新一轮降息通道。

牛犇的看法很简单，只要升息的概率慢慢降低，维持现状或开启降息通道，对港股来说，一定是利好的。

在加息周期里，外资回流，港股抽水，港股跌的最多的就是互联网科技和医药，这两个板块是过去外资配置的大头。

尤其生物医药作为重资金投入期，在未获得突破性成果前，几乎都高度依赖外部资金输血，以持续进行研发投入。

所以，在外部环境改善下，一旦生物医药迎来利好共振，当下真是布局正当时。

对于医药要不要上车，该上什么车，我觉得要先厘清。

一、搞清楚获得超额收益的方式

无非两种：

第一种，低位加仓，高位减持，吃高低差额

第二种，选对医药细分板块。申万对医药的行业分类中，有生物制药、化学制药、医疗服务、医药商业、医疗器械、医疗美容、中药等，如果再细分，还能有更多子行业。

从上面两种方式，你认为哪种更容易获利呢？

牛犇比较认可选择潜力高的医药细分板块，叠加K线、估值和基本面，也就是融合第一种和第二种，尽量获得足够高的安全边际。

二、可以看一下生物医药

如果要选择，我个人倾向于在港股选择以创新药、生物技术和医疗保健服务综合的板块，恒生香港上市生物科技指数就进入观察的范围了。

上面说了，美国十年期国债放缓，对医药整个行业都是利好，下图我拉取了美十年期国债（红线）和恒生香港上市生物科技指数（白线）的走势对比，很明显的负相关。

趋势对比图来源于通达信

基于以上的对比，一旦美联储开启降息，作为生物医药细分的恒生香港上市生物科技指数，大概率会迎来不错的反弹。

该指数涵盖三个医药细分领域：药品（研发、生产及销售药物，如创新药）、生物技术（如疫苗）和医疗保健设备（如检测仪器、骨科耗材），基本囊括了创新药、CXO、疫苗、医药电商、医疗器械等高景气赛道。

从行业权重看，生物制品和化学制药占据着核心权重，从分布看恒生香港上市生物指数还是以生物技术为主，其他更多通过配置细分龙头，为指数贡献向上的能力。

上面咱说了，从K线位置、估值和基本面来评估，当下到底合不合适。

恒生香港上市生物指数K线图

K线位置不高了，甚至形成了均线共振，这在指数投资中也是一种右侧布局的机会。

从估值来看，目前恒生香港上市生物指数市盈率PE=44.01倍，历史百分位7.04%，指数虽只有4年的数据，但综合医药行业的整体趋势看，目前整体估值正处于过去10年的最低位置，和2018年大体相当，比2013年的底部还要低。

可想而知，港股医药估值被杀的有多惨烈。

业绩上，医药公司披露的前三季度业绩报告，营收和利润恢复了增长。

三、买哪只基金？

虽然我不知道港股医药以后怎么样，但现在确实处于我的买入规则内了。

万物都有周期，风水轮流转，跌了这么久，总要做点什么才对得起这种机会。

目前跟踪恒生香港上市生物科技指数的基金有不少，其中规模最大的当属华夏恒生医药ETF（159892），成立近两年来规模持续增长，目前已达到27亿元。

基金经理还是华夏的资深ETF基金负责人赵宗庭，当下华夏的明星ETF基本都是他在管理，比如华夏芯片ETF、华夏中证新能源ETF、华夏沪深300ETF等，可以说是权益ETF管理经验丰富。

无论是基金管理人还是基金公司，都是行业内非常优秀的。

如果想在场外买基金，也可以选择华夏恒生香港上市生物科技ETF联接基金（A类016970，C类016971），这是一只跟踪恒生医药ETF的场外联接基金，在同类排名中位于前10%。

我个人场内ETF已经配置相关医药品种，所以在场外买了2000元华夏恒生香港上市生物科技ETF联接C（016971)。

最后总结一下，医药行业从来不会缺少投资机会，这是一个刚需的板块，而港股医药的弹性，个人认为比A股大。

如果大家担心前景尚未明朗，可以选择倍投的方式布局，平滑波动风险。

【风险提示】以上观点仅代表个人看法，不构成投资建议。基金有风险，投资需谨慎，请独立决策。