投资要点

　　光伏企业座谈会召开在即，中美就气候变化达成共识

　　近期，市场围绕国内光伏产能管制、美国对华光伏贸易政策有一些积极预期。

　　光伏制造业企业座谈会召开在即，供给端或迎政策制约。据财联社报道，工信部电子信息司计划近期召开光伏制造业企业座谈会，重点围绕光伏产业发展现状、存在问题及挑战，引导光伏产业产能合理布局，推动光伏产业高质量发展等开展座谈交流，此次召集的企业包括产业链各环节头部企业，最初文件通知11月13日召开，后调整至15日。考虑到主管部门过去也曾对硅料、玻璃等光伏产能建设发起监管，如去年10月工信部联合三部门约谈部分多晶硅骨干企业及行业机构，因此，市场期待主管部门于本次座谈会上出台有关光伏供给端的一定限制政策，引导相关企业和地方政府在过剩预警下理性推动新建项目，促进产业供需错配改善和合理规范发展。

　　地缘风险影响有望减弱，海外需求或将边际改善。11月8日，中美两国气候特使及团队在美国加州举行的气候会谈圆满结束，双方就开展气候变化、共同推动《联合国气候变化框架公约》的第二十八次缔约方大会（COP28）成功达成积极成果。聚焦中美光伏贸易，近几年由于地缘政治因素影响，中国光伏产品进入美国市场难度大，存在“双反”税、201/301关税等一系列实质性障碍，但长期看中美在碳减排方面的合作大于竞争，高能源价格也不利于美国通胀下行，因此，在近期中美互动频繁背景下，市场期待会谈后中美光伏领域合作趋向开放，中国组件厂商有望享受美国市场低基数高增长。

　　目前供给侧过剩背景下，光伏产业链自上而下传递降价趋势，近期组件集采招标已出现跌破1元/W报价。我们认为，经一年多时间调整，光伏板块股价已对明年单瓦净利下滑、需求增速放缓等悲观预期有所反映，若后续在供给端和需求端有一定积极催化，驻底情绪有望夯实，或将出现修正过于悲观预期的阶段性机会，建议持续关注业绩空窗期的行业边际变化，尤其是供给端政策力度和海外需求边际变化，等待基本面是否兑现，若确有落地，已有大规模TOPCon先进产能的一体化组件厂商和在美有产能/市场布局的企业有望受益。

　　投资建议

　　TOPCon落地产能体量大以及在美有产能/市场布局的晶科能源、晶澳科技、钧达股份、阿特斯、意华股份。对电力设备板块维持“推荐”评级。华鑫证券