中美缓和启动在即 三大行业超额收益明显

　　数据显示，在中美贸易摩擦“暂缓”期间(18年12月-19年4月)，电子、军工、家电、电力设备、机械设备等海外业务依赖度较高，且关税征税占比较高的行业明显跑赢大盘，电子、军工、家电分别取得8.96%、7.67%、7.39%的超额收益。海外业务依赖度前10的行业，除环保、商贸零售外均跑赢市场，且超额收益均值明显高于其他行业均值。

　　曹柳龙表示，根据23Q2的业绩及22Q3加征关税金额，高海外业务依赖度+高关税的细分二级行业集中于半导体、汽车零部件、白色家电等。半导体方面，财信证券何晨在10月30日的研报中表示，DRAM、NAND等各类存储芯片产品价格近期止跌企稳迹象明显，存储周期反转，关注国内领先的存储模组厂商江波龙，财务数据率先出现明显改善的存储设计公司普冉股份;9月半导体设备进口额创新高，国内晶圆代工龙头中芯国际以及半导体设备龙头北方华创、中微公司;前后道设备进口需求分化，后道设备进口需求低迷，后道设备本土替代相关公司，如长川科技、精测电子等。

　　汽车零部件方面，民生证券邵将等人在10月29日的研报中表示，自动驾驶相关政策有望加速落地，叠加近期具备NOA功能的新车密集落地催化自动驾驶热度，坚定看多具备电动智能化属性的汽车零部件板块，建议重点关注智能化+热管理+轻量化核心赛道。推荐线控底盘龙头中鼎股份、亚太股份和拓普集团，产业链相关公司保隆科技和伯特利;智能座舱赛道推荐域控制器龙头公司经纬恒润，德赛西威、均胜电子和华阳集团，推荐座舱人机多模交互的华安鑫创、上声电子和科博达;轻量化赛道推荐爱柯迪、瑞鹄模具、博俊科技，万丰奥威、旭升集团、美利信。

　　白色家电方面，中国银河证券杨策在10月20日的研报中表示，内需上，一系列地产政策优化落地，有望对国内住宅购置和改善需求释放产生提振，白色家电行业作为地产后周期有望受益，节庆促销蓄势，需求或迎来集中释放。出口方面，经销商积极备货“黑五”和圣诞节等消费需求复苏场景，去库存趋势放缓叠加海外运费持续回落和人民币贬值带动出口增长，白色家电企业出口稳中向好发展形势或将延续，美的集团、海信家电。