(1)大涨题材：游戏+影视+出版传媒

前几日冲高异动的《完!美》概念昨日逆势迎来涨停潮，游戏、影视、出版传媒等多股大涨。消息面上，由intiny开发的一款真人恋爱互动影视游戏《完蛋!我被美女包围了!》连日登顶 steam国区畅销榜首，该游戏于10月18日上线，其24小时内在线巅峰玩家超6万名，上线首日成为Steam国区游戏热销榜第一名，并连续多日蝉联榜首，截至目前好评率超92%,该游戏采 用买断制付费模式，定价为42元。

华鑫证券认为，从《底特律：变人》、  《隐形守护者》,再到《完蛋!我被美女包围了!》,互动影视类游戏带给内容行业的启发，不仅是多种娱乐形式的互动结合，还有用户需求层面的细分深度挖掘。

(2)研报解读(华鑫证券、广发证券、国联证券):背后是短剧大市场

①互动影视类游戏包括游戏部分和影视部分，游戏部分开发成本较低，该类游戏的游戏性较弱，重心在于影视部分，该类游戏的卖点是剧本与互动叙事，《完蛋!我被美女包围了!》 的内容够直白、有效，带给用户强烈的恋爱情感反馈，且玩家可以用较低的付费门槛获得完整的恋爱体验内容，该游戏实现了快速承接用户在现实等场景无处释放、无法被满足的情绪缺口。

②整体看，这类真人互动游戏相比传统AVG游戏玩法，通过真人拍摄的方式，视听体验更真实，更具沉浸感和代入感；相比传统影视作品，玩家/观众拥有剧情走向的选择权，并且能够体验不同选择下的不同结局，能够满足不同玩家/观众的情节偏好。

③此外，国联证券认为该游戏背后反映的是短剧行业的加速发展。其推导出短剧行业2023年  全年广告消耗达到183亿左右，假设短剧行业的投放ROI为1.2,那么仅字节体系，短剧的流水规模将达到220亿，且仍处于快速增长期。与传统的长影视剧以及二次元GAL游戏相比，短剧和真人互动游戏更加贴合新时代市场需求，具有较强创新属性。产品上，一些爆款的出现使 得原本相对小众的行业逐步迈向大众市场需求，市场空间有望进一步扩大。

④此外VR作为虚实融合，互动方式的较好媒介之一，有望带动原创内容、综艺、剧集、IP等 新增长，VR应用端带来沉浸式、互动式体验有望增加用户粘性。供给端看，2020年由于外部影响致线下场景受影响，2023年线下体验经济回暖，沉浸式体验经济集成前沿科技成果，如VR\MR、3D全息投影等多种技术，技术与文化创意结合打造虚实结合沉浸式体验也给大众带 来新消费场景；需求端看，新代际用户90、95、00后成为消费新主力军，对体验消费有较高需求。互动内容新范式，有望驱动VR应用再下一城。