原因1：政策利好，医保谈判进入谈判/竞价阶段，在续约新规下预计各家药品续约降幅有限

10月9日，国家医保局发布今年医保谈判进度。医保局对2023年医保目录调整形式审查的申报药品进行了综合评审。目前，专家评审工作已结束。接下来将进入谈判/竞价阶段。对于需要谈判/竞价的药品将进行支付标准测算评估、企业沟通以及现场谈判/竞价。我们预计在续约新规则下各家的降幅将小于预期，将促进药品达成更高的爬坡以及峰值销售。

原因2：产业利好，ESMO会议在即，多个重点关注品种有望披露数据

ESMO会议将于本月20-24日召开，多个重点关注的品种将披露数据。多家中国企业将会在会议上披露药物的临床试验数据，并且多家有项目入选口头报告环节。我们认为随着重点管线数据的披露有望带动创新药板块情绪，包括重多热门在研药物，如强生amivantamab、百济神州欧司珀利单抗、康方生物AK112、迈威生物9MW2821、百利天恒BL-B01D1、科伦博泰生物SKB264、益方生物D-1553、加科思格来雷塞联用JAB-3312等。

原因3：板块兑现加强，反腐背景下，真创新的药物竞争环境更好，价值更大

创新药是医药行业高质量发展的具体体现。我们认为医药反腐的深入推进将显著推动行业加速出清部分“低品质，高费用”的产品，真正具有临床获益的创新药将具备更强的竞争优势。

建议基于研发、销售关键环节的5大选股逻辑，筛选具有长期发展优势和竞争力的公司

我们从产品属性出发，确定了5个相关指标筛选优质公司，指标包括高质量临床试验、出海进展、权威认证、药物经济学优势和同靶点同机制同适应症。高质量临床试验指头对头试验或MRCT试验；出海进展指已授权/销售至欧美市场；权威认证指NMPA、FDA等机构认可的突破性疗法资格；药物经济学优势指相较于医保目录内同类药物定价更低；“三同”指在附条件资格新规则下进度最快的品种。

：百济神州、恒瑞医药、益方生物、康诺亚生物（H）、贝达药业、信立泰、信达生物（H）、绿叶制药（H）、科伦博泰生物（H）、迪哲医药、君实生物、中国生物制药（H）、荣昌生物（H）、迈威生物、盟科药业、和誉医药（H）。