《金基研》 霞路/作者

数据显示，今年以来，截至10月26日，中证红利指数已累计上涨1.94%，跑赢沪深300指数11.17个百分点，与A股市场的震荡走势形成了鲜明对比。在此背景下，部分以红利为主题的公募基金在年内的收益已超过30%，与此同时，红利主题ETF的份额在年内也增长了近百亿份，多只红利主题基金公告调整限购举措。

为什么在股市震荡时红利主题基金能够跑赢大盘指数？这类基金有什么特点？投资者一般在什么情况下选择投资这类基金？

一、行业轮动与政策支持下，红利主题基金具备“三个特点”

首先，红利主题基金之中，采用主动投资策略的产品往往着眼长期，其持股通常以具备长期成长能力、分红多的公司股票为主，以获得长期的资本增值和稳定的股息收入。而采用被动投资策略的红利指数基金，其持股通常为高股息、分红稳定、低估值的蓝筹股。

在行业轮动加快、资产配置难度加大、不确定性因素频出的市场中，那些业绩相对稳定、估值较低、股息较高的股票，或能比其他股票更能抗跌，而主要持有这些股票的红利主题基金，或可以比其他普通股票型基金更能对抗市场的波动。因此，红利主题基金基于其对低估值蓝筹股的专注，或能表现出一定水平的抗跌能力和回撤控制能力。

第二，在政策支持下，或将会有更多红利基金产品出现。近期，监管拟对《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红》、《上市公司章程指引》等一系列规则进行修改，而各交易所也将同步修订规范运作指引，以引导并提升市场资金对上市公司现金分红的偏好、提升上市公司分红的积极性。从基金市场的角度看，此举或将有利于基金公司发行围绕上市公司分红的红利主题基金。

进一步看，倘若上市公司的分红积极性能得到提高，红利主题基金的选样范围将能得到扩大，而其收益的稳定性或也能得到提高，投资者投资红利主题基金的体验及长期回报可能也会得到提升。

第三，相比宽基指数基金或行业主题基金，红利主题基金主要关注那些股息率高、估值低的股票，因此其或更难受到行业轮动的影响。

从数量上看，截至目前，市场上的红利主题基金仍不足200只，而在行业和主题行情切换速度加快的背景下和政策的支持下，部分基金公司或已经在研究和开发红利主题产品、加大红利主题基金的布局力度。未来，投资者在筛选红利主题基金时，或许能有更多选择。

二、在实际投资中，红利主题基金应该怎样投？

从申购-持有-赎回这一路径上看，投资者持有红利主题基金后，在市场下行时可以选择继续持有基金份额，以获得来自股票分红的收益；在市场回暖之中，投资者可以在基金单位净值上涨后，赎回基金的份额以获得价差收益。

从红利主题基金业绩表现上看，其能跑赢大盘指数的原因，或在于其对分红稳定、股息率高的股票的“专注”，这或能让其拥有更强的安全边际，更能抵御市场的波动。比如，截至10月13日，博时中证红利ETF、创金合信中证红利低波动指数A两只红利主题基金近3年以来的收益率分别为25.8%、47.6%，均跑赢了沪深300指数同期为-24.3%的收益率。

需要指出的是，红利主题基金对分红和股息的关注，也在一定程度上限制了投资者的申购赎回操作。

由于红利主题基金的收益或主要来源于其所持有股票的分红，而这些股票分红的具体时间并不确定，因此，投资者通过投资红利主题基金，获得收益的具体时间也并不确定。换句话说，红利主题基金或并不适合投资者用来进行短期操作，反而可能适合用来进行定投或长期持有。

总而言之，从近期的市场情况和政策支持的情况看，目前市场上的红利主题基金或少于其他类型的股票型基金，数量上仍具有一定的提升空间，且基金公司也愿意研究、开发和发行红利主题产品。关注股票分红的投资者，或可以结合自己的投资需求和投资目标，择机适当配置适合自己的红利主题基金。