事件：公司发布 2023 年半年度报告，上半年实现营业收入 78.81亿元，同比下降 15.93%，实现利润总额 5.98 亿元，同比下降47.76%，实现归属于上市公司股东的净利润 5.55 亿元，同比下降40.67%。

　　需求复苏缓慢，上半年业绩承压。 上半年，受宏观经济影响，公司覆铜板销量虽同比上升，但产品价格同比下降较大且大于原材料降价幅度，导致覆铜板产品营收及毛利率同比下降，盈利减少；印制电路板行业同样需求疲软，价格竞争愈加激烈， 产品毛利下降。 短期而言，行业整体由于 2021 年防备疫情的过度库存透支大量市场需求。 根据 Prismark2021 年度覆铜板报告， 随着 5G通信、云计算、人工智能、汽车电子网联化、智能化、电动化等技术的升级和应用场景的拓宽，高 Tg、无卤、高频、高速、封装载板等材料需求呈现明显增长，占比从 48.4%（ 2018 年）增长到51.93%（ 2021 年），前景可观。

　　行业龙头地位稳固， 竞争优势显著： 根据美国 Prismark 调研机构对于全球刚性覆铜板的统计和排名，从 2013 年至 2021 年，生益科技刚性覆铜板销售总额已跃升全球第二，全球市场占有率稳定在 12%左右。 据公司 2022 年年度报告披露， 公司持续布局高端产品， 2022 年公司共申请国内专利 51 件，境外专利 11 件， PCT10件； 2022 年共授权 73 件，其中国内专利 44 件，境外专利 29 件。现拥有 681 件有效专利。 据公司 2023 年投资者现场接待日活动会议纪要披露， 目前公司在高频材料方面已有试验线， 在载板方面虽然目前使用的是日本的设备，但已掌握技术原理， 随着国内加工的精度提高， 也可以实现国产替代。 长期来看， 随着行业落后产能的出清以及需求的修复，与旺季备货需求增加以及汽车与服务器需求进一步释放，覆铜板行业景气有望迎来边际回暖。

　　服务器、汽车等多领域带来潜在增长动力。 根据生益科技关于在泰国投资新建生产基地的公告， 公司将在泰国投资新建覆铜板及粘结片生产基地。该项目计划投资金额 14 亿元人民币（约 2亿美元）。此次投资将帮助公司更加灵活地应对宏观环境波动， 并有效提升公司规模、公司行业竞争力和海外市场占有率以及公司整体的抗风险能力。 同时， 据生益科技 2022 年年度报告披露， 服务器领域， 公司已经取得海外头部服务器供应商材料入库，并随着芯片发布取得批量性订单落地。汽车领域，公司也已取得国内外重要新能源汽车整车厂认证。公司还成功开发 mini-LED 市场国内外相关终端， 确立行业地位； 取得海外球面屏幕唯一指定材料的热点突破；在高端应用领域批量应用封装材料，打破海外同行垄断的状况。这些多方布局取得显著的市场效应和订单效益，展现出强劲的成长潜力。安信证券