管理 事件:10月17日， CNBC新闻美国商务部宣布限制向中国出售先进AI芯片，限制英伟达A800和H800等的出口，禁令宣布后30天生效。手机芯片禁止，咱们华为突破了。现在人家放开手机芯片了。迟早我们的AI芯片也会大突破，比如华为昇腾，国内沐曦芯片（跟A股目前最大在手算力公司优刻得有合作），以及其他国内GPU等公司。

美国对算力芯片和半导体制造设备管制政策再度加码，算力芯片制裁范围进一步扩大，对上游关键设备的表述亦有所变化。此外实体清单新增国内GPU厂商壁仞科技、摩尔线程。我们摘录部分关键表述如下：

#算力芯片ECCN3A090细则

1）算力在4800 TOPS×bits以上；

2）算力在1600 TOPS×bits以上且性能密度在5.92以上；

3）算力在2400-4800 TOPS×bits且性能密度在1.6-5.92之间；

4）算力在1600 TOPS×bits以上且性能密度在3.2-5.92之间；

#设备3B001.f细则

1）光源波长＜193nm；

2）光源波长≤193nm且MRF≤45nm，且满足以下条件：

2.1）SMO≤1.50nm

2.2）1.50nm

美国商务部出口管制补充修订条例链接

网页链接

具体看看看看机会在哪里？

一、华为算力专家观点

华鲲振宇算力专家交流纪要

1、华为服务器

>鲲鹏：通用服务器（web、存储等）

>昇腾：AI服务器（训练、推理）

2、长虹跟华为的合作

>三块合作：华鲲振宇（服务器，20年6月注册）、长虹佳华（以前总代）、华存智谷（存储软件），其中最主要的是华鲲振宇

3、华为服务器出货量

>华为鲲鹏22年120亿，23年目标240亿，增速100%

>华为昇腾22年20多亿，23年目标70多亿，增速200%+

4、服务器市场情况

>通用服务器市场预计今年增速20%+，采购鲲鹏和海光为主，海光被制裁不少客户切鲲鹏>AI服务器市场预计今年Al需求量激增，需求不成问题，预计昇腾将超预期

5、华为鲲鹏合作方

>华为鲲鹏合作方11家（华鲲振宇、神州数码、同方、长江计算、优等）

>合作方的出货占比逐年增加：21年70%，22年80%，23年90%，剩余部分由华为泰山出货>其中，华鲲振宇占30%+、神州数码占30%（头部前二，第一梯队）；长江计算、拓息等（第二梯度）

>华为阶梯价政策：30亿比15亿拿货低6%，头部的合作厂商拿货成本低，更有竞争优势

6、华为昇腾合作方

>华为昇腾合作方14家，其中华鲲振宇、宝德（头部前二，第一梯队）

>昇腾的利润率比较高，芯片供应优先保障昇腾

>华为阶梯价政策：30亿比15亿拿货低6%，头部的合作厂商华鲲振宇和宝德拿货成本更低

7、华鲲振宇

>22年做了35亿（其中鲲鹏25亿，昇腾10亿）、23年目标完成100亿（其中鲲鹏70亿，昇腾30亿），近2倍增长

>公司23年目标，相当于华鲲振宇在鲲鹏合作方中占比33%，在昇腾占比40%+>另外，今年华为鼓励华鲲振宇自行开拓客户，双管齐下，业绩预计进一步释放

8、华为服务器利润率情况

>鲲鹏服务器主要面向的信创政企、运营商，整体毛利净利水平比互联网客户要高

>昇腾AI服务器卖的很贵（4个芯片AI服务器70-80万、8芯片AI服务器卖100多万），毛利净利水平比通用高很多，华为政府愿意买单

9、昇腾芯片

昇腾310对标寒武纪370，昇腾910对标寒武纪590，相比而言，昇腾更成熟，价格更高，单个芯片10万+。算力能力对标英伟达A100，后面重点是生态的打造

二、卖方观点一览

【财通电子】美国修订出口限制规则，强度基本符合预期

美国BIS于10月17号晚间公布涉及半导体设备出口的最新限制措施，主要被限制情况如下：

1， 曝光设备：单台设备对齐精度在1.5-2.4nm之间，或精度小于1.5nm的光学设备被纳入出口管制，且美国零件比例（De Minimis Rule）为0%。部分老式光刻机可能落入此限制范围。

不过也有适用范围：用于先进集成电路生产（包括先进NAND、DRAM）；出口国未对此类设备采取限制措施。如果出口国（日、荷）已对此类设备采取出口管制，则不在美国的管辖范围内。（但如果产地国已经发布文件限制出口，但发布了出口许可证，法律上如何界定未知）。目前该条规则的字面表述，与美国官员“与荷兰保持一致”的说法，及ASML公司“绝大多数业务不受影响”（ASML NXT 1970i或更老型号设备已基本停产）有一定冲突，实际执行方式有待观察。

2， 制造硅，锗硅（SiGE），碳掺杂硅的外延（EPI）设备

3， 离子注入设备，限定范围为“用于半导体制造”，管控范围略微收窄

4， 刻蚀设备，细化了对各向异性刻蚀，各向同性，高SI/SiGe选择比刻蚀，侧面刻蚀设备

5， SI/SIGE高选择比（1:100或更高）湿法设备

6， 各种用于制造先进制程的设备，管制条件细化（PECVD、钴金属、钨金属、ALD、温度、气压）

7， 制作用于EUV镜片的离子束沉积或物理气相沉积设备

8， 用于制造EUV光罩/保护膜的设备

9， 各类用于先进制程，在沉积前对晶圆进行清洁的设备（或腔体）

利空暂时落地，我们仍看好国产FINFET产业链（可用于手机SOC，先进AI芯片）、3D NAND（存储器）。同时，曝光设备是本次受限的卡点，半导体光学产业链有望加速发力

设备企业：中微公司、拓荆科技、华海清科、芯源微、盛美上海、北方华创、

零部件：正帆科技、富创精密、美埃科技

半导体光学：精测电子、中科飞测、张江高科、茂莱光学、波长光电、福晶科技。

算力：寒武纪、海光信息、龙芯中科、景嘉微等

制造：中芯国际

☀【天风通信】AI芯片新禁令实际利好国内AI产业链

?我们点评如下:

1、多个月之前市场对此有所预期，根据我们研究分析， 后续可能推出更低端的AI产品销售给国内。

2、利好国内AI产业链: 一方面，禁令之后国产AI芯片以及服务器将获得更多的需求和市场（原本需要一片H800的地方可能需要2片国内AI芯片），配套的200G/400G等光模块需求也会更多，另一方面来看，800G光模块主要配套海外H100也不受影响。

3、坚定看好AI将迎新高行情：如我们前期的判断，随着中报结束，AI板块股价跑的比业绩快的情况得到了修正和消化，9月由于地产政策过于强势原因，同时存量资金博弈导致板块受到压制，随着三季报兑现业绩，四季度GPT~5的推出等等，将催化板块走向3-6个月的新高行情。

通信相关标的

1、光模块，海外核心受益：旭创、天孚；确定进入海外但是仍需等待放量：新易盛；国内核心受益：中际、华工、光迅、博创；光芯片（弹性&不确定性）：源杰、光库、长光、仕佳、永鼎等。

2、交换机服务器：中兴（有芯片）、紫光、菲菱科思（弹性）、浪潮等。

3、PCB：沪电、胜宏等。

4、算力租赁：润建、润泽、恒润、中贝等。

5、运营商（分红）及应用：移动、联通、电信、梦网、彩讯等

6、国产算力芯片服务器等:华为算力产业链条（多为计算机的覆盖）、菲林科思、盛科通信、烽火通信等

❗ 【国盛通信】AI芯片新禁令下，自主可控或提速。

根据CNBC新闻，美国商务部宣布限制向中国出售更先进的人工智能芯片，将限制Nvidia A800和H800芯片的出口，及其他如intel和amd销售的芯片。新禁令公布后30天生效。

市场对此有一定预期，整体冲击相对有限。将进一步加速我国人工智能核心环节自主可控进度。

从光通信全球需求来看，800G光模块产品主要面向海外市场，客户以北美头部科技公司为主，禁令主要影响国内芯片进口，对海外800G光模块需求没有实质影响。国内AI光模块需求主要集中在400G以下产品，但考虑到国产芯片份额提高后，同等算力密度芯片数量或将提升，国内光通信需求有望进一步提高。

计算和通信是超算硬件中最核心两个环节，光通信广泛应用在云计算和超算场景。我国光通信产业链在全球占据重要地位。芯片环节上，光芯片、DSP芯片、交换芯片、serdes等环节近年来加速追赶头部态势明显，也有望加速国产替代进程。

算力租赁环节，部分公司拿卡较早（笔者所知道的优刻得，目前在手3000P，国内A股公告里面的第一），已有一定算力储备，在手算力价值或因稀缺性提升。同时，算力租赁环节受到禁令影响，部分企业或将目光投向海外市场，未来海外算力租赁市场或将迎来新变化。

AI产业链优势光通信环节，芯片自主可控国产替代机会，在手算力充足的算力租赁环节。

光通信：中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技、光迅科技、华工科技、太辰光、腾景科技、剑桥科技、德科立等。

算力租赁/运维：恒润股份、中贝通信等。

国产算力链：恒为科技、菲灵科思、华丰科技、盛科通信、裕太微、烽火通信等。

风险提示：自主可控进程不及预期。

【申万宏源TMT】华为，为世界构建第二个选择！NV链，也逢低重视！

【计算机】

据CNBC报道及BIS临时文件，美商务部将加强AI芯片管控（A00、H800）、加强半导体人才管控、增加BR等进入实体清单。该文件实际为美商务部2022年10月7日半导体出口管制规则升级版本。

预计NV链条短期受到抑制。考虑到2022年10月规则限制已经较为严苛，相关公司已有应对措施。实际执行情况，大概率将出现新的可供中国AI公司使用版本（猜测）。

继续重视华为昇腾链，为世界构建第二个AI选择。

性能：昇腾910单芯片性能已可对标A800

生态：华为开源自研AI框架MindSpore生态逐渐成熟

客户：此前科大讯飞、中国电信等已经开始大规模采购昇腾910芯片

[爱心]建议重视华为链及其他AI芯片相关

【昇腾服务器】高新发展、神州数码、烽火通信

【昇腾软件】软通动力、中软国际、润和软件

【华为链基础软件】英方软件、华大九天

【华为大模型应用】润达医疗、智洋创新、北路智控等等

【其他AI芯片】海光信息、寒武纪

【弹性选择-AI算力租赁】恒润股份、云赛智联、鸿博股份等等

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【通信】

AC/S IFR 删除“互连带宽”作为识别受限芯片的参数，实际上网络在算力中仍是重要短板环节。

除芯片硬实力外，芯片板卡互联、设备互联、液冷等方案都是性能提升的关键环节！国产算力体系若pk性能大规模组网，提振光通信、RoCE等器件/设备需求！

电信运营商作为ICT产业链长，是国产算力生态的引领者，其通算/智算/超算体系和算网融合建设有望提速！

标的

【国产网络】中际旭创、华工科技、光迅科技、紫光股份、中兴通讯、等；

【液冷与热管理】英维克、飞荣达等；

【高速背板连接器】华丰科技等；

【算网生态链长】三大运营商

借鉴“一带一路”时间，分为“质疑—否认—加入并模仿”三阶段。因此对于五年科技博弈，预计不久进入第三阶段，即世界“半导体 -AI -超算-其他科技”也会进入“加入并模仿”。

东方计算机：算力板块有望维持较高景气度，算力产业链值得重视。海光信息(688041，买入)、浪潮信息(000977，未评级)、中科曙光(603019，买入)、拓息(002261，未评级)、优刻得-W(688158，未评级)、亚康股份(301085，未评级)等。

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