管理 #拾麦种田# 对于投资者来说，真正重要或理应重要的究竟为何。我将从探讨什么是不重要的事开始。
什么不重要:短期事件。
什么不重要:"交易"思维
什么不重要:短期表现。
什么不重要:波动性。
什么不重要:过度交易。
最后，何事最重要?不对称性。

特别的结语:不对称性。
"不对称性"是我几十年来一直留意思考的一个概念，而且随着时间的推移，我认为其愈发重要。它也是我用来形容卓越投资的本质的词汇，也是衡量投资者表现的标准。

———霍华德.马克斯2022年

霍大师这段话长吗，NO, 这只是重点节选。比如五个“什么不重要”这里都只是一句话，实际上霍大师都是紧跟有长篇大论的，我给他省略了。我有时候就很啰嗦，霍大师更啰嗦，当然人家的长篇大论更缜密更开阔更严谨。

五个不重要，衬托出一个“何事最重要”。

霍大师认为最重要的为什么是“不对称性”，而不是“价值投资”，不是“四毛买一元”，不是“安全边际”，不是“五守正”，不是“优秀公司”，不是“垄断护城河”，不是“商业模式、企业文化”，不是“未来现金流折现”，不是这些我们耳熟能详的重要术语呢，“不对称性”是嘛玩意。

记得霍大师十几年前的经典著作《投资最重要的事》吧，里面讲了十八件最重要的事，人称“降龙十八掌”，十几年后怎么就浓缩成一招“如来神掌”了呢，“不对称性”是怎么冒出来的，有这么厉害吗，一掌竟能浓缩超越十八掌。

霍氏如来神掌———“不对称性”？！

这只是提醒一下“不对称性”在霍大师人生中和心目中的地位，对于几十年痴迷投资、长期思考总结不辍、站在投资界顶端的霍大师，为什么目前把毕生功力凝聚在“不对称性”这一无名一招呢，必须想清楚这一点。

其实，无独有偶，巴菲特也是有过这种类似惊天一变的，巴菲特最早是学用格雷厄姆安全边际五守正纵横股市，后靠“五守正+传统行业优秀公司”成名，但是巴菲特后来日常最重视的却是：三位一体的甜蜜区击球！

什么是“三位一体的甜蜜区击球”，三位一体就是：标语牌“今天像冠军一样去投资”、棒球冠军的击球照片、泰德威廉斯的签名棒球，这个三位一体是巴菲特每天甚至每时提醒自己的道具，都是为了让自己随时牢记得“甜蜜区击球”。巴菲特说过“投资这事的秘诀，就是甜密区击球”。

可见，“甜蜜区击球”法则在巴菲特中后期的位置有多重要，这种每天每时都在提醒自己牢记的东西，当然是最重要。

在巴菲特之前，哪位大师把“甜蜜区击球”这么看重地放在投资中，在霍大师之前，哪位大师把“不对称性”放在投资中并这么重视，没有的。可见，“甜蜜区击球”和“不对称性”，就是巴菲特和霍华德马克斯二人用毕生功力各自最终凝结出的“如来神掌”。

甜蜜区击球和不对称性，我以前谈过，二者本质内核是一样的，甜蜜区击球就是在追求不对称性，二者只是名称不同而已。这不是霍大师抄袭巴菲特，霍大师独立思辨几十年股市，应该是投资经验功力到一定地步时，必然理解“甜蜜区击球”、“不对称性”超越其他重要的重要性。

五守正不重要了吗，优秀公司不重要了吗，周期不重要了吗，在“甜蜜区击球”、“不对称性”面前，在巴菲特和霍华德马克斯这两人而言，确实退居其次。

原因何在，因为巴菲特、霍华德马克斯二人都是守正出奇融合型人物，二人守正和出奇的功力都已经是顶尖，但因为守正和出奇本来就是对立的，二者融合却是要精妙统一起来，这个过程其实非常难，搞不好就反而“1+1<1”，怎么融合好是融合派人物的大难题，这时守正并不最重要了，出奇也并不最重要了，怎么融合好的法则才是最重要的，这是以往投资书籍中找不到的，他二人只能是去悟，去普世智慧中寻找，“甜蜜区击球”、“不对称性”的名词就这样被二人找出来用于融合了，这就是二人把守正出奇投资秘诀浓缩成一招“如来神掌”的内在必然原因。我们大部分人为什么感受不到这个东西最重要，因为我们可能不是融合型投资系统，可能因为我们的守正或出奇功力还不够，还处在做好守正或练好出奇能力的阶段，还没处在二者该融合的阶段。

守正出奇投资系统者的第三阶段，最重要的事，就是每天每时重点聚焦牢记领悟“甜蜜区击球”、“不对称性”。

投资四系统:
守正出奇投资思维行为系统
平常心情绪控制调节系统
健康长寿身体生命系统
时运趋吉避害系统