1、我们认为华为手机销量的限制在于产能而非需求。历史上2019年华为在中国的巅峰销量为1.4亿台（含荣耀），占到当年中国市场的38%。目前麒麟芯的Ma­te系列领衔，后续麒麟芯的P、No­va、畅享、星耀等系列亦有望回归或推出，全面覆盖高中低阶机型。中国市场对华为智能手机的需求有望超过1亿部。

2、我们认为Ma­te60系列的发布标志着，华为在考虑美欧日韩供应链极限施压的情况下，亦能完成国产供应链的替代出货。而供应链的产能成为限制华为出货的瓶颈。

3、我们认为Ma­te60系列的回归对苹果高端机型在中国的销量会造成影响，随着明年P系列机型的发布，该影响会进一步放大。而No­va、畅享、星耀等系列机型将对安卓中低阶市场造成影响，该积极影响主要集中在2024年。

4、我们预计随着供应产能瓶颈的解决，华为将会在2~3内回归中国市场巅峰。华为供应链将成为2~3年内确定性较强的增长线。

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