节假日期间，从相关部门公布的数据来看，出行人数依然出现了比较高的增长，各个景点人满为患，高铁票、飞机票一票难求。在假期中间一度出现了机票价格大跌的现象，这反映出在消费方面，人均消费水平出现了一定的下降。消费人数增长比较多，但消费金额实际上增长较少，这反映出影响消费的一些负面因素还没有完全消除，包括人们对于未来收入的预期下降，就业率的下降，这都会影响到市场的表现。

如果我们看整个四季度，A股市场是有机会出现回升的态势的，前三个季度的调整已经大幅释放了风险，一些优质股票的估值已经跌到了历史低位，被视为行情风向标的券商股在前三季度也经历了充分的调整。当前市场仍然呈现出低位特征依然较明显，新基金的发行量代表了投资者入场的意愿。由于这两年基金的赚钱效应较差，今年新基金的发行遇到了冰点，一些新基金出现了很多发行失败的现象，这也是市场处于低位的特征。在进行投资时，很多时候需要逆向布局，而当前市场的信心处于低位，这往往也是市场的低位。在市场低位时，一定要保持信心和耐心。

7月24日，会议释放出重磅政策信号，各个部门也积极地出台了一些政策，全力拼经济。这对于市场来说意味着“政策底”已经出现，政策利好还会逐步出台。如果影响市场的一些因素还存在，后市可能会通过政策利好来扫清障碍。在节前，证监会出台了一系列改革股市的措施。通过下调印花税、优化IPO、优化再融资以及大股东减持行为来减少资金的流出，同时鼓励机构投资者入场，推动长线资金入场。即引入增量资金，减少存量资金的流出是当前政策导向，这对于市场企稳回升是有利的。

外资在三季度出现了较大幅度的流出，但是从全年来看外资依然是净流入的。从2014年11月沪港通开通以来，按年度计算，外资一直是净流入A股的。目前，外资对于A股市场的配置比例依然较低，远低于A股市场在全球资本市场的自然权重，这意味着未来外资流入的趋势并不会改变。

四季度预计在楼市方面可能还会继续“放大招”。目前，很多二三线城市逐步取消了限购、限贷等措施，给楼市全面松绑。四季度可能会针对一线城市逐步取消限购、限贷等行政性限制，让房地产市场交易回归市场化，让房企可以想办法自救，防止出现民营房企破产的现象，避免楼市拖累实体经济。当下，要想提高消费率，提高居民的财产性收入是一个重要途径。大力发展资本市场，推动股市繁荣，让股市具有赚钱效应，让投资者可以通过买股票或者买基金赚钱，流入资本市场的资金就会增加。市场的赚钱效应提高之后，消费自然也会增长，金融支持实体经济的力度也会逐步加大。大力发展资本市场是推动我国经济复苏的重要举措，也是可行的措施。

巴菲特的最佳拍档，芒格曾经说过，要想在木桶里抓到鱼，就得先把木桶的水排掉。芒格认为，目光短浅的股市会提供一些显而易见的投资机会。每当股市发生恐慌时，投资者就会争先恐后地抛售所有投资标的，这些投资标的中其实有很多是能给他们带来长期收益的。这种大逃离就像放空了木桶里的水，随着股票价格一路下跌，聪明的投资者很容易就能发现那些被低估的优质企业。在股市发生恐慌时，投资者的投资决策往往是基于情绪，而非基于公司的真实价值。他们因为害怕损失而抛售股票，导致股价大幅下跌。这种情况下，那些具备长期收益能力的优质企业会被低估。芒格将这种现象比喻为放空木桶里的水，指的是投资者的恐慌情绪导致股价下跌，而这正是他们寻找优质企业的最佳机会。对于芒格来说，他只需要将木桶里的水排掉，即抛售那些被市场情绪影响过大的股票，就能发现那些被低估的优质企业，这种投资策略的核心是寻找被市场低估的优质企业。

芒格认为，只有当企业的价值被低估时，才能获得更好的回报。他鼓励投资者要保持冷静，不被市场情绪左右，要有足够的耐心去等待市场回归理性。为了寻找那些被低估的优质企业，聪明的投资者要谨慎地分析公司的基本面。仔细研究公司的财务状况、业务模式、竞争优势等方面的信息，以确保自己对于企业的评估是准确和全面的，只有在对企业有足够的了解后才可以进行投资。有些投资者前几年押注房地产行业，而没有考虑到房地产本身的高杠杆以及强周期性，最后遭遇巨大的亏损，这并不是在选择优质的企业。

芒格的投资理念提醒我们要有长远的眼光，投资是一个长期的过程，短期的市场波动并不代表企业的真实价值，只有在深入了解和分析的基础上，才能够做出准确的投资决策，获得理想的回报。芒格非常幽默地用木桶抓鱼，形象地阐述了他的投资理念，只有在市场情绪过度影响股价的时候，才能寻找到被低估的优质企业。投资者应该做的事情就是保持冷静，仔细分析企业的基本面，以长远的眼光来进行投资，才能获得长期收益。我们用芒格的木桶理论来看待当前A股市场的状况，可以说是再合适不过了。