以下由本博编摘自网络

　　十一年前，这家公司预言恒大必倒，反被罚160万驱逐出港

　　这两天，许老板被采取强制措施，媒体上突然出现了大量的事后诸葛亮，声称他们早就料到，恒大的经营模式无法持久，许家印和他的商业帝国迟早要倒塌。但是，出事之前，他们对恒大全是溢美之词，提到许老板就一脸艳羡和谄媚。如今的表态除了显得他们愚蠢外，更多的是为了吸引眼球。

　　但是，确实有人在事发之前早就预测到恒大今天的结局，他们甚至拿出了真金白银，为自己的言论买单，如今看来，他们才是金融业内真正的高手，这群人有一个共同的名字，叫做香橼研究公司，英文名为Citron Research。

　　香橼研究公司成立于2001年，是美国一家独立调查机构，其盈利模式主要是寻找市场上那些言过其实、业绩造假、经营不善、资不抵债的公司，在资本市场里对相应公司执行做空操作，从而牟利。说白一点，香橼研究公司就是一家做空机构，市场上的乌鸦嘴。当然，香橼研究公司还为投资者提供做空的建议，被称为华尔街的赏金猎人。

　　香橼研究公司的老板安德鲁·爱德华·莱福特(Andrew Edward Left)是一个出生于底特律的犹太人，一直从事做空企业的操作，臭名远扬。香橼研究公司自从成立之后，一共发布过51份调查报告，针对的都是标准普尔500指数的公司，包括几个中国的公司，其中就包括恒大。

　　香橼关于恒大的调查报告发布于2012年，当时的恒大正值如日中天。大家对上面许家印老板这张妖娆的照片印象深刻，这是当年3月许老板到北京参会的时候迟到了，被记者包围后拍下的照片。

　　同样在2012年3月，安德鲁·莱福特收到了一份长达68页的关于恒大的报告。经过香橼公司的仔细研究，他们在这一年6月21日发布了一份针对恒大的调查报告。这份报告指出，恒大的经营模式不具备可持续性。

　　香橼声称，他们并没有什么内幕信息，仅研究公开资料就能得出结论：恒大公司在公开账目中造假，过高的杠杆已经让恒大无力偿还债务，恒大必将破产。因此，香橼对恒大做出了卖空的建议。

　　当然，安德鲁·莱福特也开设账户，开始大举做空恒大。这就是我所说的，用真金白银来预测恒大的未来。恒大的股票价格也在21日以后开始出现暴跌。

　　当时的恒大正处于烈火烹油之际，许老板手头的现金可以买到任何资源。为了应对这一波做空的操作，恒大各种手段用尽，他们发布了长达9页的报告，逐条反驳香橼的调查。眼看效果不佳，恒大又召开记者会辟谣，甚至还请来了四大会计师事务所之一的“普华永道”为恒大的经营状况背书。但是一串操作下来，收效甚微，于是许老板最终决定，跟香橼对簿公堂。

　　7月4日，恒大副总裁赖立新到湾仔警察总部，向警务处商业罪案调查科报案。恒大宣称，整个事件是有组织、有计划、有预谋的团伙所为，他们发布虚假信息，恶意做空、操纵股市、获取暴利，这是非常严重违法行为。恒大希望警方捣毁这个犯罪团伙，维护香港金融秩序的稳定。

　　可以理解，恒大在香港上市，自然要向香港警方报案。但是令人不解的是，恒大为什么不向香港法庭起诉香橼，而是要报警。恒大的解释是：香橼是恶意做空团伙发布虚假信息的工具，基本上只有一个人，是一个零资产的公司，起诉这样的皮包公司没有任何意义。

　　还有一件事令人不解，恒大在这件事上，居然没有向香港证券及期货事务监察委员会控告有人操纵股价。很多人觉得，恒大当时是为了演戏，要把自己对香橼反击的声势弄得更加浩大一些，影响范围更广一些，好挽救自家的股票。

　　应该这么说，当时恒大的影响力确实巨大。恒大和香橼的这场官司旷日持久，打了四年多，其中复杂的法律细节，这里不一一赘述，简单说一下结果吧。

　　2016年8月，香港政府市场失当行为审裁处裁定，香橼创始人安德鲁·莱福特未来5年将被禁止进入香港市场，同时香橼还要求归还做空恒大获取的160万港元的利润。香橼不仅没挣到钱，还被人赶走了。

　　今天来看，当初香橼的报告说的才是实话，最终也为实话付出了代价。当初有媒体报道这个案子的时候，将其定性为——民族企业遭遇外国资本狙击，终于反击成功，是一个相当励志的故事，如今再看，不由得让人发出一声叹息。

　　香橼研究公司(Citron Research)2001年成立于美国，是一家影响较大的空头机构，由犹太人安德鲁·莱福特(Andrew Left)创办  。

　　香橼研究是一家由犹太人安德鲁·莱福特创办，只有一名正式员工的小公司，这家创立12年的小型机构，已发布了150多份做空报告，在6年里先后狙击了20家中国概念股公司，其中15家股价跌幅超过66%，7家已经退市。

　　22岁的莱福特刚从美国西北大学政治学毕业，进入了一家期货公司工作，6个月后，那家公司因为不当行为被处罚，所有的员工被禁止在期货交易行业继续从业。莱福特便移师证券市场，于2001年创办了Stocklemon(股票柠檬)网站，专职从事做空股票的调查。‘柠檬’在英语里代指不好的东西，这是办网站的初衷。后来觉得这个名字太直接了，所以用法语的‘柠檬’(Citron)代替。这就是香橼研究，它只有一名正式员工，就是莱福特本人。

　　香橼等做空机构通常采用的方法，一是彻查中美财务审计差异造成的漏洞缺口，主要包括销售收入虚报等，二是检查企业高管的不当行为，三是监测企业是否符合程序，按照规定定期向监管机构和公众投资者报备等。而在具体的案件中，这些方法几乎没有失手的时候

　　2020年4月30日夜间，香橼发布针对跟谁学的第二份做空报告。此前，香橼发报告称，跟谁学虚构70%营收，学生人数及收入与实际状况不符，而在最新的报告中，香橼则指称，跟谁学没有回应报告第一部分中指出的核心问题，而是试图否定报告数据的完整性。