管理 #拾麦种田# 我们认为，崇高的目标应该定期用结果来检验。
我们会以持续滚动的五年期作为时间检验的基准。

———巴菲特

这是巴菲特所写的《伯克希尔股东手册》里的话。我觉得，该《手册》重要于《巴菲特股东信》，因为巴菲特每年写一封股东信，一生写了差不多七十封了，而《股东手册》只有短短十几条 内容，浓缩的是精华。
股市中，人们常常只愿意在股市牛市中或自己表现好时，来检验自己的股市结果。这个也有一定道理 ，因为股市常常是非线性的，熊市和牛市的账面成绩结果是大大不同的，经常看账面会蒙蔽自己和失去应有的信心。但是，既然是价值投资，那么长期稳赚就是它的主要特征，在一定的时间跨度里，好结果是应该要出现的，除非不是以价值投资为基础，那就要反思矫正。

所以，股市里既不能用短期检验，又不能太长期检验，巴菲特是以“五年期”，来让股东检验其投资结果。

巴菲特还说过：“大家一定要记得，我们的终极目标，是希望能让公司每年以15%的稳定速度，来增加每股的实质价值”。“五年期”和“每年15%”合在一起，就是五年翻倍（复利算法），巴菲特的目标就是“五年翻倍”，实践结果如何，职业年复利20%，超过了这一目标，实际是做到了“四年翻番”，当然他在职业前期资金量小时两三年就翻倍，后期资金量大，八九年才翻倍，这里也有个资金规模因素。

不管是目标五年翻倍，还是职业实际四年翻倍，这个四五年结果检验期，在股市应该是基本合理的。

施洛斯职业生涯年复利成绩是20%，他给自己定的持股基本期限是四年，和巴菲特的职业年复利成绩差不多，持股检验期限也差不多（巴菲特目标是五年，实际是四年，当然巴菲特不是四五年后就卖，往往是持股作为新的起点） 。格雷厄姆的另一个学生邓普顿爵士，持股平均期限是5年，在巴哈马岛环境守正时期年复利业绩20%。可见，格雷厄姆多位门人的结果检验期，大致都是四五年，目标是四五年翻倍，基本并不需要看股市形势好坏，除非是出现九级，否则不管股市好坏，四五年里若不能资金翻番，就要检视反思自己的方法有问题。

这就是格雷厄姆五守正里的“步调守正”，基本股市步调节奏是要有的，是要定的，四五年翻番，年复利动态平均15%到20%，这就是股市正步。不是年度业绩赚得不能比这个正步高，而是若实际业绩高于这个正步步调时，就要考虑原因了，或者是年份股市很好，那么反而要小心下一年或未来几年股市表现可能差了，或者可能是自己辅助有出奇手段了，出奇精妙的同时，要注意警惕出奇地反噬，要调整守正与出奇的比例，保证守正永远大于出奇。

保持四五年翻番的基本正步十分重要，慢了就要检视自身方法，快了就要小心摔跤。当把这个投资正步走好了熟练了习惯了，才可能形成与之相匹配的耐心信心平常心，因为如果没有这个步调守正的标准化习惯化，人的耐心往往是不够的，信心也会经常动摇不定，平常心也就难保持好了。

股市中，步调守正是基本功之一，必须多重复强化以养成习惯，士兵都要练正步，我们也要把投资正步练标准练习惯。

四五年翻倍，年化业绩15%到20%。知道投资正步，练习投资正步，习惯投资正步。


投资四系统:
守正出奇投资思维行为系统
平常心情绪控制调节系统
健康长寿身体生命系统
时运趋吉避害系统