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天才投机家利费莫尔在《股票大作手回忆录》中讲：股市投机是世界上最令人着迷的游戏，然而这个游戏只适合高智商的人、勤于思考的人和心智健全的人去玩，有一夜暴富企图的冒险者不能玩。投机是一项事业而不是！

价格投机与价值投资已成为股市理论的两大派系，盈利模式、交易风格、研究要点、关注焦点截然不同。纵观全世界，价值投资者要远少于价格投机者，然而价值投资者取得大成功的人很多，而价格投机者能善始善终的人却极少，那么投资与投机孰优孰劣？我们到底该如何抉择？

利费莫尔讲：股市里只有投机，没有投资。这一观点对吗？

对此我表示严重反对！巴菲特、查理.芒格不就是价值投资成功的典范吗？如果这句话换个角度来理解，你会发现交易的“新大陆 ”。

投机是一项事业而不是！这句话非常正确，但用来讲投资更贴切，投资同样是一项事业而不是！可是怎样才能做好投资呢？



一、价格投机VS价值投资，认清本质才能无往而不胜！

A股中85%以上人都是价格投机者，真正的价值投资者少之又少，这也是导致A股长年大起大落的重要原因之一。追随价格波动做交易，反过来加大波动幅度，熊市时跌向深渊，牛市时涨上九天！

然而比较可悲的是这么多的人做价格投机，可赚钱的人却极少。 股市”七亏二平一赚“的现象告诉我们绝大多数人都不适合做价格投机，也许你打心眼里不服气、不相信，可它就是冰冷的事实。

来到股市，我们都不认为自己会比别人傻，我们都认为自己能创造奇迹。可事实上，很多时候我们还是”股市傻瓜“中的一个，只是自己不承认罢了。其中，不乏有智商极高的人、事业相当成功的人、在自己所在领域取得巨大成就的人，然而到了股市就如同换了一个人一样，变得情商低下、智商不在线，直接被股市打晕打蒙。

哪怕伟大的科学家牛顿，这个23岁就搞定了三大运动定律的牛人，来到股市输的一踏糊涂后禁不住感叹：我能计算天体的运动，却无法预测人类的疯狂！

为什么投机会这么难呢？

投机预测的是价格波动方向，价格波动源自于人心波动，而人心波动难以精准计算及预测，所以价格投机永远是概率游戏，时刻与风险相伴。自古人心难测量，哪怕用全世界最先进的计算机也计算不出所有市场参与者每时每刻心理波动造成的市场合力，所以价格短线波动具有不可被精准预测的特点，这是价格投机之所以这么难的根源所在。

如果有人给你讲，他研究的技术指标或者交易技术可以百分百命中买卖点，那他一定是个大骗子，要么他本人根本就不懂，是在胡言乱语。

为什么价格投机也能赚得巨大财富？

价格波动短线的无序与中长期的有序是同时存在的，中长期的有序实质上就是所谓的市场趋势，趋势的惯性原理及自我强化是价格投机者赚钱的主要理论依据。趋势源动力是人心方向，整个市场参与者的人心动向构成了”股市大势“。人心虽复杂善变，但它却有着一定时间段的稳定性与方向性，这是市场趋势形成的最内在的逻辑。

单纯这么讲，很多新手朋友是理解不了的，咱们举个例子。比如，牛市中最开始有少部分人看多做多，这部分人的参与阻止并扭转了股市持续下跌，市场赚钱效应逐渐增强，吸引更多的人看多做多，推动市场越走越好，于是就会有越来越好的人加入到多方阵营，推动股市新高不断，直到所有参与者都涌进股市后，市场没有了更多增量资金入场，那么这时就会出现盛极而衰，牛市就会见顶。

牛市见顶之初，少部分人看空做空，资金开始离场，于是导致股市下跌，亏钱效应加大，越来越多的人看空做空，最终形成了熊市漫长的下跌趋势，趋势一旦形成它会自我强化，亏钱的经历会强化看空的观点，使得人心向空的趋势延续很长时间。

当你洞彻了市场人心的波动，就会明白为什么每一次大牛市都是在情绪极度乐观中见顶、每一次大熊市都是在极度悲观时触底了；就会明白为什么市场的大顶大底通常都有一个二次确认的过程，形成双顶双底或多重顶多重底了。当你在市场里混得久了，就会形成盘感，所谓盘感其实是对市场心理波动的一种感知，感知力越强，做价格投机就越得心应手。

利费莫尔说得非常正确，投机是一项事业而不是，靠得不是运气而是智慧与技术，投资同样是一项事业而不是，但投资要比投机容易得多。因为：

价值投资预测的是企业价值增长方向，价值增长方向源自于基本面驱动，而基本面要素可以定量分析及在一定程度上相对准确的预测未来，所以价值投资可以长胜稳胜。

不论是投机还是投资，投的都是未来，不能预测或很难预测的，其操作难度自然要远大于可以预测和能够预测的难度。因此，投资要比投机容易得多。相对投机来讲，投资更适合普通玩家。

可是，怎样才能做好投资呢？很多人讲巴菲特来到A股也会水土不服，这是真的吗？全球资管巨头贝莱德，手握数万亿美元，投资经验得多么丰富，可来到A股都成了洋J菜，在中国做投资真得行得通吗？

答案就在下面，在A股做投资的康庄大道也在下面。这是我所总结出的一套适合A股特色的独特投资模式，百密而无一疏！

二、在A股怎样才能做好投资？

实事求是的讲，巴菲特长期持有不动的投资模式是不适合A股的，因为美股的长牛市与A股的震荡市是完全不同的风格。但若说巴菲特来到A股会变成巴菲韭，那绝对是不可能的。他的投资经历、投资理念、投资策略、方式方法、眼光格局在那摆着，来到A股照样是股神，照样令99%的人望尘莫及。一个优秀的将军怎么可能会因为换个战场就不会打仗了呢？一个优秀的科学家怎么可能换个国家就不会搞科学研究了呢？

在A股做投资需要面对两大现实：一是暴涨暴跌的市场风格，不适合长期持有不动；二是优秀公司相对缺乏，选好股难。虽然有选好股难、长期持有难的现实问题，但这并不妨碍我们运用投资的方式来稳稳的收获盈利，只要方法得当，同样赚得盆满钵满。

暴涨暴跌，不适合长期持有不动，这事很好解决，结合牛熊轮回做大波段不就可以了吗？



主图指标是我研究的估值系统，图中有三条线，白线是开仓线，红黄线区间我定义为估值底。

跌到白线以下，可以尝试开仓，分批布局；跌进红黄线估值底是重仓布局区。咱们来看一看这套方法的可行性。

沪深300自成立以来共运行了225个月，白线以下只运行了47个月，占比约20%，也就是说沪深300近20年来有80%的时间运行在白线以上。这意味着，白线以下买入，在未来有80%的时间是盈利的，被套时间只有20%，这不就是短赔长赚吗？这不就是只输时间不输钱吗？

从时间成本上来看，风险收益比为1：4，这样的投资交易难道不是特别合算的吗？

除了2013年6月后那轮熊市在白线以下运行了1年多的时间，其它几次暴跌，跌破白线后的运行时间都非常短。

从空间上来看，又是什么情况呢？我把方法给大家，大家自己来计算，自己算出来的结果更有说服力。

指数每次跌破白线后，又跌了多少点，计算一下平均跌幅；

指数涨过白线后，又涨了多少点，计算一下平均涨幅。

然后比较一下平均跌幅与平均涨幅，计算出的就是风险收益比，衡量博弈价值的一个重要参考数据。得出的结果，绝对是以小博大的重大机会区。

时间上短赔长赚，只输时间不输钱；空间上小赔大赚，以小博大。最终的结果是：白线之下越跌越买，下一轮牛市一定能大赚。

铁一样的事实摆在面前，按照这套方法赚钱就是这么简单，不需要复杂的技术，不需要渊博的知识，不需要丰富的市场经验，只需要坚定执行，只需要耐心与定力。

不会精选长期上涨的公司，可以做价值投资吗？答案是肯定的！

通过基本面分析精选能长期上涨的公司，这对极大部分人来讲，是相当困难的。因为基本面选股相当专业，不是简单看几个财务指标就能搞定的事情。不会选好公司，可以选好行业呀？完全可以用投资行业指数或大盘指数来代替投资个股。

在上一轮牛市中，创业板指数涨了2倍，中证医疗涨了2.44倍，半导体板块涨了4倍，中证白酒涨了4.57倍，CS新能车涨了4.3倍，电池板块涨了6.7倍，这样的涨幅、这样的收益难道不香么？做投资不一定非得投个股，投行业指数或大盘指数一样可以大赚而归。

在大盘指数或行业指数上结合牛熊市轮回做大波段交易，这是非常适合小散及A股特色的投资盈利模式。老朋友都知道，我的持仓重点就是行业指数，目前主攻精准医疗。

再多讲一点，为什么我偏爱行业指数这种被动基，而不是重仓主动基或混合基？因为跟踪行业指数的被动基就是复制行业指数的走势，没有风格标飘移，不受基金经理个人投资理念、投资风格的影响，不存在各种“坑”，这样的话等于把投资的主动权掌握在自己手里，而不是基金经理手里，你不需要研究基金经理，不需要关心基金调仓换股，只需要深入研究行业及行情风格、节奏就能赚大钱，明白我的意思了没？

关于投资与投机已经写了3篇文章，该讲的内容已经讲的差不多了，一些细节和要点没有深入展开讲，这需要大家深思与研究。自己体会出来的才能真正入心入脑，才能更好的运用在实战中。