管理 从8月中旬开始，开始救市。这次救市可以用一句话来概括：力度最大，效果最差。资本市场不但没有活跃，反而更加萧条；投资者信心不但没有提振，反而更加绝望。究其原因，是救市没有抓到市场的要害，没有推出能够挽狂澜于既倒的重大举措。救市者没有看到，股市的内外环境，正处于与以往完全不同的三大特征。
一是，中国经济正处于下行周期，从超高速增长到中速增长，从中速增长到低速增长，经济发展正徘徊在“中等收入陷阱”的边缘。在这种情况下，没有强力的救市政策，只是依靠修修补补，股市与经济就只能是相互拖累，而不可能形成良性互动与和谐共振。
二是，人民币正处于贬值周期，一些与我国用人民币结算、手中持有大量人民币的国家在离岸市场上大肆抛售人民币而兑换美元，使得人民币资产都处于贬值状态，加上房地产业和城投公司的巨量负债随时可能引爆，因此人民币贬值的趋势还会持续，外资撤离中国经济特别是中国股市的趋势还在加快。
三是，股市真正和完善的制度创新正处于空窗期，投资者的利益保护已经成了无源之水无本之木。近年来，只是把股市当成了单纯的融资工具，巨量IPO和由此形成的天量大小非使股市成了对投资者的直接掠夺场所，没有上市公司惩戒制度和投资者损害赔偿制度的注册制更是造成了市场的极度扭曲。什么时候买都是错的，什么时候卖都是对，A股成了没有任何财富效应的股票市场。
重典治乱，猛药去疴。救市失败将引发灾难性后果。中国股市走到今天，冰冻三尺非一日之寒，靠病急乱投医的火急火燎的政策措施已经很难逆转。经济好股市才能好——这是传统市场经济的资本逻辑；股市好经济才能好——这是现代市场经济的资本逻辑。正因为这一点，有远见的政治家都十分重视资本市场对经济的正面影响。印度股市与经济的良性互动使得经济岀现了持续多年的高速发展；日本央行的大规模直接救市不但使股市摆脱了20多年的低迷状态，而且使经济走上了正常的发展轨道；美联储与欧洲央行的积极救市都使得这两大经济体走岀了危机走向了发展。15年来，全世界的主要股市都在上涨，只有中国股市不涨，这对中国的国际形象和市场信心都造成了极大损害。因此，中国经济要摆脱困境，就必须使股市首先摆脱困境；而股市要真正摆脱困境，就必须重塑中国股市制度，把圈钱式的融资市场变为具有显著财富效应的市场。为了达到这一目的，当务之急是真正提振市场信心，而央行公开入市可能是最直接、最有效、最合理的不二选择。除此之外，已经别无他途！