险资懂政策讲政治负债端量价双升

　　早盘的市场股指开盘是一个小幅低开，股指开盘的表现不及预期，说明了昨日市场股指冲高之后有高位压力，不过低开之后的三大股指并没有进一步的跳水回落走低，维持一个窄幅震荡后有一个小幅的反弹拉升，深成指是率先翻红，短线险资利好持续，暂观望，震荡反复是主基调。

　　不过，险资等资金的入场利于市场中长期的反弹走强，而国家金融监管总局发布《关于优化保险公司偿付能力监管标准的通知》，从差异化调节最低资本要求、引导保险公司回归保障本源、引导保险公司支持资本市场平稳健康发展和引导保险公司支持科技创新四个方面展开。经过测算，我们预计，若释放最低资本全部增配沪深300股票，对应资金为1,953亿元;若以1Q23全行业平均偿付能力充足率190.3%为样本，预计可以提升18.6个百分点。《通知》对于投资沪深300指数成分股，风险因子从0.35调整为0.3;投资科创板上市普通股票，风险因子从0.45调整为0.4。2023年7月末，险资投资股票和证券投资期末余额为3.55万亿元，我们假设其中股票占比为60%，(其中假设投资沪深300比例为50%，投资科创板比例为5%)，则考虑风险分散效应前静态释放最低资本为586亿元，若这部分资金全部增配沪深300股票，对应股市资金(除以风险因子0.3)为1,953亿元。

　　释放入市资金，优化偿付能力充足率。我们认为本《通知》对保险公司带来双重利好：从基本面来看，通过释放最低资本缓解偿付能力压力;从估值来看，鼓励长期资金入市，尤其是沪深300指数成本股，保险股作为蓝筹股也有望迎来估值修复。作为顺周期，保险板块充分受益于长端利率向上+权益市场回暖+地产政策缓释，当前市场关注下半年队伍增员情况和2024年开门红产品及策略布局。

　　前天刚公布支持资本市场的举措，昨日几大董事长又喊话坚定看好A股，还是险资懂政策讲政治。不过市场有一个定律，那就是险资、养老金、社保等这些都不能亏钱，必须抄底在低位，所以大盘还得砸坑，它们才愿意入场。