市场行情回顾

　　过去一周（08.28-09.01），SW电子指数上涨7.06%，板块整体跑赢沪深300指数4.84pct，从六大子板块来看，光学光电子、电子化学品II、消费电子、元件、其他电子Ⅱ、半导体涨跌幅分别为7.27%、6.34%、7.01%、7.25%、7.79%、6.87%。

　　核心观点

　　半导体设备：美日荷半导体设备限制政策陆续落地，半导体设备国产化进程有望加速。日本：针对光刻、刻蚀、薄膜沉积、热处理、清洗和检验等半导体设备的出口禁令已于7月23日正式生效。DIGITIMES分析师表示对薄膜沉积和光刻设备的限制更有可能实施，薄膜沉积设备涉及多种工艺，出口管制或将主要针对诸如采用钴和钌等材料进行先进工艺的金属互连沉积设备、用于40nm以下工艺的原子层沉积设备（一种沉积材料形成极其精细的芯片层的设备），以及多图案化工艺所需的硬掩膜沉积设备；同时日本DUV光刻设备的出口可能会受到影响，并且虽然日本不生产EUV设备，但EUV掩膜沉积设备、与EUV工艺涂层和开发相关的设备，以及用于EUV设备的空白或预曝光掩膜的检查设备出口或受影响。美国：拜登于当地时间8月9日签署关于“对华投资限制”的行政命令，该命令将严格限制美国对中国敏感技术领域（半导体和微电子、量子信息技术和人工智能系统）的投资，并要求美企就其他科技领域的在华投资情况向美政府进行通报。荷兰：2023年6月末荷兰发布新出口管制措施，该措施于9月1日生效。据集微网援引日经亚洲报道，该措施涵盖了一小部分用于芯片制造工艺的极其先进的设备，包括DUV光刻（典型公司ASML）和原子层沉积设备（典型公司ASM）。ASML表示，其最先进的DUV设备属于新规定的范围，但其主流DUV设备不属于新规定的范围。从海关进口数据及ASML23Q2财报中可以看出多数企业期盼在禁令落地前大量进口光刻机，2023M1-7中国从荷兰进口光刻机的金额同比+64.8%，6月和7月为显著顶峰；23Q2ASML向中国的销售额环比+215%。国内半导体设备厂商也在奋力发展，在全球半导体设备销售额下滑的背景下，23H1北方华创/中微公司/盛美上海营收分别同比+54.79%/+28.13%/+46.94%，且中微披露预计2023年底有望将80%的限制进口零部件进行国产替代，24H2有望实现进口零部件100%国产替代。我们认为出口管制政策陆续落地有望推动半导体设备国产化进程加速，持续战略看好半导体设备板块。

　　华为Mate60：Mate60Pro或为5G手机，研究机构预计Mate60系列销量或超600万台。8月29日，华为以“先锋计划”方式让Mate60Pro悄然开卖，售价6999元。Mate60Pro搭载鸿蒙4操作系统，具有AI隔空操控、智感支付、注视不熄屏等智慧功能，同时接入盘古人工智能大模型；在可靠性和防护功能方面，Mate60Pro采用首发第二代昆仑玻璃，耐摔能力提升，且采用玄武架构；市场最关注的两点是芯片和网络制式，据财联社报道，多位数码博主发布的拆机报告显示，Mate60Pro芯片型号为麒麟9000，另外，虽然手机界面上不显示4G或者5G信号标志，但实测下载速度普遍超过500Mbps，甚至达到800Mbps，多位数码博主拆机与实测后表示“这是一台真正的5G手机”。第三方研究机构纳弗斯表示Mate60Pro是0到1的突破，Mate50系列销量在500万左右，预计Mate60系列能超过600万。我们认为，23H2及2024年华为在国内高端机市场中有望强劲回归。面板：8月电视面板价格涨幅收窄，面板厂启动控产保价。CINNO数据显示8月32”/43”/50”/55”/65”/75”/85”电视面板价格涨幅分别为1/1/4/4/5/5/10美元，较7月涨幅收窄。自5、6月主要面板厂经营状况重回盈亏线之上以来，面板厂稼动率持续保持较高水位，7月中国大陆地区G8.5、G8.6、G10.5面板厂的稼动率达到2023年最高位，但是我们认为目前面板需求仍不及预期，稼动率提升或导致面板价格涨幅呈逐月收窄趋势；CINNO报道8月以来G8.5、G10.5产线平均稼动率已出现下降，我们预计在需求不振的情况下，面板厂9月以后的控产力度或进一步加强，以保证面板价格稳定，从而实现全年盈利目标。

　　投资建议

　　维持电子行业“增持”评级，我们认为2023年电子半导体产业会持续博弈复苏；目前电子半导体行业市盈率处于2018年以来历史较低位置，风险也有望逐步释放。我们当前重点看好：半导体设计领域部分超跌标的并且具备真实业绩和较低PE/PEG的个股机会，AIOTSoC芯片中科蓝讯和炬芯科技；建议重点关注驱动芯片领域的峰岹科技和新相微；半导体设备材料建议重点关注深科达；XR产业链兆威机电与华兴源创；LED产业链的兆驰股份、卡莱特和奥拓电子等个股；国内军工电子紫光国微和复旦微电。上海证券