消费提振年 万亿迎结构性机会 1股配置价值凸显

　　经过了一轮探底之后的震荡企稳之后，今天的市场股指是出现了低开之后的震荡休整走势。而从目前的市场来看，家居属于大众消费品，其需求受到经济周期、城镇化进程、房地产周期、居民收入等多重因素的影响。最近几年，家居行业受地产下行拖累比较明显。不过，悲观预期正在扭转。

　　一线城市落实"认房不认贷"与央行831新政(统一下调首付比、降低存量房贷利率等)作为"核弹级"的稳楼市政策，成为本轮地产预期的"分水岭"：在此之前，一线城市与核心二线城市比较克制，楼市企稳信号迟迟未至。2023年1-8月，30城商品房累计成交面积为9230万㎡，同比-6%，较1-7月下降了2个百分点。在此之后，一线城市首套房门槛(首付比例和房贷利率)大幅降低。据测算，北京总价400万的普通住房首付将减少100万元，贷款300万元，25年等额本息，将减少逾26万元利息。

　　在如此大的"折扣"力度下，前期"观望"的刚需和改善需求群体预计将"大胆"入市，这从周末京沪火爆的房市就可见一斑。一般来说，消费者在交房后的3-6 个月，会开始装修。随着楼市成交回暖，家居行业需求将被"激活"。不仅如此，家居作为消费四大金刚(汽车、家电、餐饮、家居)之一，也是促消费的重要抓手。商务部号召9~12月在全国范围内组织开展"家居焕新消费季"活动，预计启动仪式将于9月初举办。不过，目前还不能确定这就是家居行业的中期拐点。对于本轮地产复苏，我们当下的判断是结构性(局部复苏)与阶段性(中短期)，并非全局性复苏。

　　另外，7月底全国消费促进工作年中推进会召开，会议强调，促进消费持续恢复和扩大，对于巩固经济回升向好基础、推动高质量发展具有重要意义。持续办好"消费提振年"系列活动，提振汽车、家居等大宗消费，推动服务消费提质扩容，改善消费条件，创新消费场景，更好发挥消费拉动经济增长的基础性作用。

　　2亿新中产是中国未来家居市场的消费主力。他们的消费观念已经从传统的"生存"向"生活"改变，不仅看重环保、艺术、设计、时尚等元素，还非常注重时间成本控制与性价比。由此，提供一站式服务、满足一体化需求的整装应运而生。据统计，在2021年，一线城市已有30% 的家装消费者选择整装。实际上，这不仅是消费者的迫切需求，更是家居行业长期稳健发展的必由之路。

　　因为，家居行业虽然市场规模大，但行业格局分散，竞争比较激烈。转型整装大家居以培育新的增长点已成为业内共识。东兴证券认为，家居板块的低估值水平已充分反映地产及家居消费的悲观预期，在政策边际改善的刺激下，有望迎来估值提升的行情。家居行业当前依然高度分散，头部家居企业有望持续通过品类与渠道扩张提升市场份额，具备持续的成长空间。机构预计，整装市场规模预计2024年突破万亿，因此优质家居公司仍具备较好的配置价值，603***、603***、002***、603***、603***……更多具体题材

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