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简评贝壳二季报

江瀚视野   / 2023-08-31 22:26 发布

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简评一下贝壳二季报:非房产经纪业务收入占比快到20%,增速在总体大盘子里也是最快的。这部分目前还在投入期因此对利润的贡献并不明显。不过已经占到快5分之一还是挺牛逼的。我理解这块主要应该还是家装和资管类业务,听说租赁这块在北京已经快把爱家的相寓压死了,给自如的挑战也很大。

贝壳的行业标签一直是房产交易服务,目前收入主要部分也是这块。这倒也正常,毕竟基本盘还是房产交易。不过这部分也受市场波动影响很大。好的商业模式肯定是能平滑周期的。

根据社科院预测到2030年国内每年房产交易需求基本会维持在13万亿这个规模,城市人口流动还有改善性住房需求未来基本是稳的。贝壳研究院自己的数据是全国年均300-400万家庭换房,一二线城市二手房交易占比高,卖旧买新对当地新房市场贡献较高,其中一线城市平均为53%,二线城市平均为21%。这个数据基本能支撑住结论。

所以在未来房产交易服务比较稳定的情况下,新枝叶能长多大其实才是决定未来投资价值的关键。百度、淘宝这些比较成熟的互联网公司也都是这样,老业务基本就是做现金流和基本盘,新业务决定成长和上限。如果价格跌到现有业务价值之下,这个位置买入其实安全边际是很高的。相当于拿了一张保本的彩票。