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杨德龙：多重政策利好形成合力 推动大盘行情逐步回暖
杨德龙
/ 2023-08-30 21:43 发布本周影响市场最大的因素就是政策组合拳。政策组合拳在上周末出台之后，市场的情绪非常亢奋，所以周一出现了大幅高开，沪深两市三大股均高开在5%以上。但是随后，随着一些资金趁机卖出出现了涨幅回落。到收盘的时候，涨幅只有百分之一点多。但是随后市场开始逐步回升，周二、周三均出现震荡回升的态势，这说明市场对于政策组合拳的反应还是比较积极且正面的。
我认为政策组合拳包括减半征收印花税、规范大股东减持、再融资以及优化IPO这些政策对于市场的影响是深远的，它不仅是短期的影响，而且是中长期的影响。预计市场的趋势已经得以扭转，就是从之前下行逐步转向上行，市场的走势也逐步企稳。
周一是由于开盘的时候市场情绪过于亢奋，大幅高开，所以遭到了一些抛盘在打压，但是从之后市场的走势来看，逐步回到了反弹的正轨。大盘此前在逼近3000点整数关口，监管层出台了一系列有力的措施来提振市场信心，扭转了市场的悲观情绪，也提振了市场的信心，预计后市市场的表现还是值得期待的。
我国经济现在处于复苏期，当前也是处于三重拐点叠加的阶段。第一个拐点就是经济的拐点，上半年经济增速不高，整体来看出现了平稳增长的态势。像楼市、地方债等出现一些风险领域。7月24日会议已经明确，下半年工作的重点就是稳增长，对于市场关切的问题都给予了具体的部署。包括要认清楼市新的形势，因城施策，适时适度调整房地产调控政策。随后住建部推出认房不认贷来改满足改善性住房需求，部分城市已经宣布取消限购、限贷等措施。预计未来还会有更多的城市因城施策落实会议的精神，放松房地产领域的限制性措施，从而推动市场回暖。这有利于化解房地产市场的风险，避免一些房企出现资金链断裂的风险。作为国民经济的支柱产业，房地产市场如果能够回暖无疑能够带动经济的复苏。所以当前也是全年经济增长的一个拐点。近期对于地方政府债务平台也进行了一定的战略部署，就是通过实施一些化解债务风险的措施，来解决一些地方融资平台债务的问题，这些也有利于化解经济中的系统性风险。
第二就是当前也是市场的拐点。大盘在逼近3000点之后，一系列强有力的政策扭转了市场的预期，改变了市场运行的方式。预计后续可能会迎来一个比较好的复苏，以及更好的反弹。
第三就是市场风格的拐点，上半年市场风格主要是偏向于炒题材炒概念，下半年逐步切换到业绩优良的好公司、白马股、龙头股，或将迎来更好的机会。所以在当下大家可以抓住三重拐点带来的布局时机，来抓住下一波行情的机会。
从经济转型受益的方向来看，我国经济转型最受益的方向主要是三大领域，包括大消费，新能源和科技。而消费板块目前是最值得布局的，因为消费白马股是值得拿来养老的品种。过去两年很多消费股估值出现了明显的下跌，估值下降之后已经具备了一定的布局价值。很多消费白马股估值已经回到了历史低位区域，有的估值处于比较低的分位数，像品牌白酒，食品饮料，中药等，已经具备了一定的布局机会，投资者可以关注消费白马股以及重点布局消费白马股的好的基金。
第二个方向就是关注新能源方向，今年新能源的景气度依然是较高的，新能源替代传统能源是大势所趋。从2019年我建议大家关注新能源，很多新能源的股票已经有了比较大的涨幅。特别是到2021年高点的时候，很多个股涨了5~10倍，成为那两年涨幅最大的板块。但是由于行业的竞争加剧，包括新能源汽车、光伏等领域出现了打价格战的现象，所以估值上出现了明显的回落，虽然业绩上依然是比较好的，但是估值的下降导致股价出现了明显的回落，在股价大幅下跌之后，逐步具备了一定的布局机会。大家可以关注新能源龙头股以及清洁能源主题基金等等。
在科技方面，今年上半年主要热点集中在ChatGPT为代表的AI板块，科技股表现比较突出。但是我在5月份就建议大家逢高离场，不要过度的去炒作这些题材股。因为目前人工智能的发展还是处于相对初级的阶段，还没有成熟的商业模式，也没有成熟的公司，所以这个时候还是要注意其中的风险。现在很多科技股已经从高点大幅下跌，有的也逐步的开始跌出价值。所以这时候可以深入的去挖掘真正具有核心竞争力，未来能够做大做强的一些科技龙头股。
医疗反腐对于医药板块近期的走势形成了比较大的一个冲击，特别是销售费用占比比较高的医药公司可能与反腐风险是密切相关，所以遭到了资金的打压。又由于之前在集采的过程中，有很多医药公司的药价出现了比较大的下降，业绩也出现了比较大的回落。所以股价在过去两年表现特别的低迷，有很多个股已经跌了60%~70%。医药反腐从长期来看是有利于医药行业长期发展的，只不过在短期之内可能会影响到医药公司的销售模式。因为原来的销售渠道还是和当前的医药反腐有一定的关联性，未来医药公司可能需要寻找新的销售模式来改变当前的这种销售状况，所以医药反腐对医药公司短期的业绩会有一定的影响。但从长期来看，医药反腐大快人心，这样很多行业的蛀虫挖出来，有利于行业长期健康发展。也能够通过反腐降低医药领域的成本，来让患者获得更好的医疗服务，更优惠的价格。所以长期来看，医药反腐对医药行业发展是有利的。从投资角度来看，也可以趁现在很多真正有创新能力的医药公司，以及具有独到配方的中药品牌公司可以给予一定的关注，因为在股价大幅下跌之后也逐步的具备了一定的配置价值。
在促进消费方面，发改委之前出台了二十多条刺激消费回升的措施来推动消费增长。因为现在消费增长对于GDP增长的贡献已经超过了投资和出口，达到了50%以上，有的季度甚至超过70%，所以稳消费是比较重要的。当然消费的回升很大程度上依赖于居民收入的提升，依赖于居民对于未来收入增长预期的改善。通过提供更多的就业机会，提高就业率，其实是提高居民的工资水平，这样居民才具有更强的消费能力和消费信心。
这两年银行存款出现了比较大的增长，去年增长接近20万亿。今年前七个月增长也是达到了接近20万亿，就是说新增的存款一部分是投资性的资金，比如说原来准备买房、买股票、买基金的资金，由于信心缺失，所以暂时放在了银行存款里面。还有一部分是实体方面可能在投资领域没有太多的机会，暂时也存在了银行存款。当然也有一部分是预防性储蓄。就是消费者担心未来收入下降，所以通过存款的方式来为将来消费做准备。所以只有通过强有力的政策来拉动投资，提高就业率，让更多的居民能够获得工资收入。但这是提高消费的根本。另一方面大力发展资本市场，提高股市的表现，提高股市的回报率，让2亿股民、6亿居民可以在股票市场上或者是基金上赚到钱，增加居民的财产性收入，这也是促进消费的一个重要的方式。因为消费现在已经成为推动经济增长最重要的引擎。所以从两个方面着手，一方面提高居民工资收入，另一方面提高居民财产性收入，这是提振消费最根本的手段。
人民币今年以来的贬值主要是受到中美货币政策偏差的影响，因为美联储为了应对高通胀采取了连续11次剧烈加息，将美国的基准利率提到了5.25%~5.5%。利率过高会导致美国企业债务负担重，盈利收入都出现下降。美国有三家银行出现破产，所以美联储今年加息可能已经接近尾声，9月份再加息的可能性并不大。有投资者预计明年可能就会开启降息周期，今年由于美联储还是在加息周期，加上中国央行为了应对当前经济增速放缓的局面，采取了降息降准的方式来提振经济增速，所以中美货币政策的差距较大，人民币和美元利差较大，所以推导致美元走强，人民币出现了较大幅度贬值。但是近期由于预期美联储货币政策可能会转向，加上中国政府出台了一系列稳经济增长的政策，能提振投资者对于经济增长的预期，从而改变之前悲观的一些情绪，这样也推动了人民币短期的升值。
到明年如果我国经济进一步复苏，而美联储加息结束，进入到降息周期，人民币可能会重回”6”字头。今年以来美国经济增速出现了放缓，GDP增长可能只有1%。但是美股却出现了强劲反弹，特别是纳斯达克指数在苹果等科技股股价创新高的带动之下出现了大幅反弹。
当然现在美股确实已经处于相对高位，高位回落的可能性在增加。所以从投资风险来看，美股现在投资风险也出现了一定的上升。对全球资本来说，现在也是要寻找一些投资的，相对而言，A股和港股的估值明显低于美国股市，可能会吸引外资的流入。特别是近期A股和港股先后出台了一系列稳定市场的改革措施，包括A股方面将印花税减半征收以及规范大股东减持，规范再融资行为以及优化IPO将减少市场资金的分流作用，这就导致全球资本流入到A股和港股的可能性大大增加。香港特首李家超也表示，将研究活跃港股市场的一些措施，香港方面也成立了相关的责任小组来督促措施的落实，推动资本市场的活跃。
因此，上半年A股和港股的表现落后于海外市场，下半年在政策推动之下以及经济复苏前景越来越明朗的情况之下可能会迎头赶上。港股方面很多优质的蓝筹股经过两年的下跌之后，估值上已经跌到了历史的低谷，具备了一定的布局价值。而港股上市的一些科技互联网巨头依然具有流量优势，而支持平台经济发展将会提升投资者对于科技互联网公司的信心，在股价下跌之后也逐步的具备了配置的价值。所以，下半年港股市场也有望在蓝筹股反弹的带动之下出现一波回升的行情，大家要保持信心和耐心。
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