从显示技术出现到现在，显示技术的发展不曾停歇，更好的显示技术促使了全新显示产品的不断涌现，引领时代需求的发展变迁，从最早出现的CRT（Cathode Ray Tube，阴极射线管），到后来的LCD（液晶显示器）和PDP（等离子显示器），然后到OLED等。Micro LED被视为取代TFT-LCD及OLED display的次世代显示器技术，但目前距离真正的商业化还有一段距离。

1、屏下指纹和侧边指纹两种方案成为当下智能机市场主流。

指纹识别技术是一种生物识别技术，指纹识别系统是一套包括指纹图像获取、处理、特征提取和比对等模块的模式识别系统。常用于需要人员身份确认的场所，如智能手机、门禁系统、考勤系统、笔记本电脑、银行内部处理、银行支付等。

目前主流的指纹识别技术可大致划分为电容式、光学式及超声波式三种。

电容感测的原理就是当用户将手指按在传感器上时，会测量出指纹引起的极小的电导率变化信号，然后用测量到的数据形成一副指纹的图像。手指最外层的皮肤也就是指纹，是不导电的，而指纹里面的皮下层是导电的。这样其优势就显现出来了，对手指表面的干净程度相比光学感测的要求低，并且能识别手指里层的纹路，从而提高了安全性。

光学指纹识别技术的主要原理是手指放在光学镜片上，手指在内置光源照射下，用棱镜将其投射在电荷耦合器件（CCD）上，进而形成脊线呈黑色、谷线呈白色的数字化的、可被指纹识别传感器算法处理的多灰度指纹图像。由于光不能穿透皮肤表层（死性皮肤层），所以只能够扫描手指皮肤的表面，或者扫描到死性皮肤层，但不能深入真皮层。因此手指表面的干净程度对结果有直接的影响。

超声波识别技术原理是利用超声波具有穿透材料的能力，且随材料的不同产生大小不同的回波。因此，利用皮肤与空气对于声波阻抗的差异，就可以区分指纹凹凸不平的图像，甚至能渗透到皮肤表面之下识别指纹独特的3D特征。

智能手机是指纹识别技术应用的最大一个场景，目前智能手机指纹识别搭载率已经非常高。根据CINNO Research月度中国市场手机销量监测数据显示，到2020年3季度，中国市场智能手机指纹识别渗透率增长至82%。

在手机全面屏成为重要发展趋势下，手机解锁方案也迎来了变革。根据群智咨询（Sigmaintell）统计显示，2018年全球全面屏显示屏手机面板出货约11亿片，同比增长约378%。根据IDC数据显示2018年全球智能手机累计出货量为14.049亿台。

整体上来看，智能手机指纹识别技术最近两年已经全面转向屏下指纹和侧边指纹两种方案。2023年1月4日，根据CINNO Research统计数据显示，2022年第三季度国内智能手机指纹识别搭载率约为79%，其中侧边指纹占比最大为44%，其次是屏下指纹方案。

由于OLED屏幕主要出现在中高端机型中，所采用的指纹方案以屏下为主，而LCD屏幕目前主要是在低端机型中，当下指纹方案以侧边指纹为主。

根据CINNO Research统计数据显示，LCD 智能机在2022年第三季度国内智能手机市场销量占比46%，而LCD侧边指纹渗透率高达86%，同比增长了5 个百分点。侧边指纹已经成为中国 LCD 智能手机市场指纹识别的绝对主力，成熟的技术以及稳定的价格使得侧边指纹在中低端市场维持稳定的高份额。近年来不采用指纹识别的苹果机型持续热销导致指纹识别总体渗透率下行，屏下指纹主要仰赖的非苹果、非折叠系OLED手机市场。

2、公司是指纹识别技术全球领先厂商，有望受益于库存&供给双出清

汇顶科技2014年研制出指纹识别芯片产品并成功实现销售；2015年公司全球首推玻璃盖板指纹识别方案，并成功商用于主流终端品牌；2017年公司全球发布屏下光学指纹识别技术（IN-DISPLAY FINGERPRINT SENSOR™）；2019年公司全球首创并商用超薄屏下光学指纹方案、超窄侧边指纹方案。

在指纹识别领域，公司积累了近10年的经验，且最近几年一直是该领域的全球领先厂商。目前公司指纹识别产品主要包括屏下指纹和电容指纹。汇顶科技是屏下光学指纹传感器（IN-DISPLAY FINGERPRINT SENSOR™）的发明者和市场引领者。该技术驱动了全面屏手机的设计革新，为基于AMOLED屏幕的各类智能终端提供高安全性的“屏幕即指纹识别”解决方案。汇顶科技自主研发并完全掌握从芯片设计、软件算法、工程制造到测试方案的核心技术，为全球客户提供高性能、高品质的软硬件交钥匙方案。

汇顶科技提供业界领先的全系列电容指纹交钥匙解决方案，多种产品形态覆盖智能手机、个人平板/电脑、智能门锁、汽车等众多应用领域。汇顶科技掌握芯片硬件设计、软件和算法等核心技术，凭借丰富的商用量产经验和引领业界的创新技术，深受全球客户认可，为消费者带来便捷、安全的解锁体验。

根据CINNO Research月度屏下指纹市场报告数据显示，2019年全球屏下指纹手机出货量约为2.0亿台，同比增长614%。除了三星、苹果之外，其他品牌OLED手机屏下指纹已经成为标配，渗透率高达90%以上。实用的屏下指纹技术主要包括光学和超声波两种方向。根据CINNO Research月度屏下指纹市场报告数据显示，光学屏下指纹占据整体出货量的75%，是最为主流的技术方案。这主要是由于2019年的第二代光学方案使用透镜代替准直层，改善了图像质量的同时，将整个模组固定在中框上，无需与屏幕贴合，相对于第一代方案大大降低了模组成本。

全球光学屏下指纹主要厂商包括汇顶、神盾、思立微，汇顶占据市场地位。根据CINNO Research月度屏下指纹市场报告数据显示，2019年汇顶OLED光学屏下指纹方案出货约1.1亿片，占光学屏下指纹市场份额高达75%，占整体屏下指纹市场份额的57%，而神盾、思立微分别占据整体市场份额的12%和7%。

近两年，由于指纹识别赛道竞争相对激烈，指纹识别产品价格持续下跌，整个指纹识别产业链厂商的毛利率持续下滑，产业链承担着巨大的压力。2023年，智能手机产业链同样还面临着去库存的压力，因此我们认为该赛道短期还面临一定的压力，但产业链持续的低毛利并不利于产业链整体的升级迭代，未来该产业链有面临着供给优化的可能，龙头厂商有望受益。

触控就是不透过按键，而是以手指或笔尖接触设备萤幕上的功能图示来操作。触摸屏作为一种新的输入设备，它是目前最简单、方便、自然的一种人机交互方式。其具体原理是当笔或手指碰触到屏幕时，传感器(Sensor)就输出讯号，这时控制器(controller)会将模拟讯号转换为计算机可接受的数字讯号，再经由计算机里驱动程序整合各组件编译，最后输出到屏幕上，显示出手指触摸位置。

从技术原理来区别触摸屏可分为五个基本种类：矢量压力传感技术触摸屏、电阻技术触摸屏、电容技术触摸屏、红外线技术触摸屏、表面声波技术触摸屏。其中矢量压力传感技术触摸屏已退出历史舞台；红外线技术触摸屏价格低廉，但其外框易碎，容易产生光干扰，曲面情况下失真；表面声波触摸屏几乎解决了所有触摸屏的各种缺陷，清晰不容易被损坏，适于各种场合，致命的缺点是屏幕表面如果有水滴和尘土会使触摸屏变的迟钝甚至不工作，所以也很难普及使用。因此市场上电阻、电容技术是相对普及的触控技术。

电容触控最早是自电容技术，如笔记本电脑触摸板。随后发展出互电容技术，支持多点触控，从而满足了各类智能终端对多点触摸的需求，目前主流的电容触控技术即为互电容技术。

目前，对于LCD屏幕来说，将触控与显示驱动器集成（Touch and Display Driver Integration，简称TDDI）技术已经是主流趋势。TDDI芯片将显示驱动芯片和触控面板芯片集合到一颗芯片当中，可以有效提高触控显示装置的集成度，使移动电子设备更轻薄、成本更低、显示效果更好。

目前从市场来看， LCD屏幕智能手机主要以LCD TDDI技术方案为主，而OLED的还是采用触控、显示驱动各自独立的技术方案。据Omdia数据，从2020年起LCD TDDI方案在手机显示触控应用占比已超过50%。Omdia预测2023年全球TDDI 需求量将达到10.37亿颗。因此分立的触控芯片的市场需求主要集中在OLED屏应用场景以及LCD屏应用场景中尚未采用TDDI方案的地方，OLED屏幕渗透率的提升是推动触控芯片市场需求提升的主要驱动力之一。

经过多年发展，汇顶科技触控产品已经包括了触摸屏控制芯片、触摸板控制芯片、主动笔驱动芯片、触摸按键MCU、智能触觉驱动器。

根据公司2022年年报内容显示，公司新一代高性能、低功耗OLED软屏触控芯片，凭借支持高刷新率、低延迟等极致性能备受手机客户青睐，2022年出货量及市场份额持续增长；新一代OLED硬屏触控产品以优异性能与良好交付持续收获国际客户，为进一步扩大国际市场份额打下坚实基础；折叠屏OLED触控芯片成功上市，打破该市场产品单一化局面，为更大、更薄的折叠/卷曲手机及主动笔应用提前预备解决方案。公司中大尺寸触摸屏控制芯片凭借优异性能成功大规模量产，赢得国内一线品牌客户，2022年持续获得客户PC旗舰机型量产，在安卓平板市场占据领先的市场份额。未来，公司还将提升已有产品的性能表现和用户体验，通过加强与全球知名客户、下游合作伙伴紧密合作，为后续量产夯实基础。在触控板模组业务上，2022年实现新客户稳定量产出货，并获得客户新机型订单。

面对汽车市场的高速增长，公司车规级触摸屏控制芯片凭借高可靠性和优异EMC能力，获得主流客户的认可，出货量快速攀升。尤其是公司新一代车规级触摸屏控制芯片，具备支持大尺寸、优异抗扰和快速响应的优势性能，实现了从7到30+英寸屏幕的全覆盖，并支持各种长宽比例的车载屏幕，覆盖多家国产、合资品牌以及新能源品牌客户的主流车型。同时车规级触摸按键控制芯片也取得了突破性进展。

汇顶科技多年来潜心耕耘车规级触控技术，产品满足AEC-Q100、IATF 16949标准的高可靠性要求；公司小、中、大尺寸全系产品，以过硬品质和卓越性能赢得汽车市场赞誉，规模商用于众多海外、合资及自主品牌，如日产、三菱、现代、起亚，别克、雪佛兰、上汽、广汽、长安、吉利等，以及新能源汽车品牌比亚迪、理想等，覆盖日韩、欧美及中国市场；同时不断拓充车规触摸按键芯片及触摸按键MCU等新品类，引领人车交互创新潮流。

根据汇顶科技发布的2023-04-27的投资者调研纪要显示，目前公司触控芯片的价格暂未出现明显浮动，受手机客户需求增加的影响，2023年一季度的出货量呈现环比增长。公司在触控领域已经耕耘了16年，产品种类覆盖非常齐全，在全球触控产品供应商里，是产品覆盖率最高的其中之一，从手机、中大尺寸的PC和平板、车载屏、工控屏到电脑上的触控板，还有主动笔等，随着触控屏的应用越来越广，触控的TAM也在持续增多。在手机市场，随着OLED软屏渗透率持续提升，预计2023年手机触控的出货量将会继续增长；在车载市场，随着智能汽车大屏化、多屏化的需求增加，加上国内屏厂OLED面板在汽车市场的应用快速提升，今年车载触控产品出货量会有一个很大提升。

从2021年开始，公司的员工数量也持续下滑，2018-2022年底，公司员工数量分别为1196人、1623人、2226人、2150人、1800人。

从存货情况来看，2019年至2022年末，公司存货水平一直在持续增长，分别为3.66亿元、6.17亿元、9.75亿元、17.95亿元。2022年，公司因呆滞库存增加及项目运营环境变化，计提了存货跌价准备及资产减值准备，公司存货跌价损失及合同履约成本减值损失为4.03亿元，而2021年该项目发生额为0.67亿元。

2023年Q1末，公司存货水平下降至13.50亿元；2023年Q2末，根据公司发布的2023年半年度业绩预亏公告，2023年上半年度，公司继续受到2022年度整体备货较多的不利影响，按存货跌价准备的具体量化标准计提存货跌价准备，导致存货资产减值损失17,493万元左右。其中，第一季度存货资产减值损失14,207万元，第二季度存货资产减值损失3,286万元左右，存货资产减值损失的趋势已得到明显改善。公司采取措施加快去库存的进度，预计2023年上半年度存货账面余额减少7.5亿元左右，2023年下半年度不存在大额计提存货跌价准备的情况。公司2023年Q2期末存货账面价值预计下降至9.42亿元，我们认为汇顶科技的存货水平已经基本下降至较为正常的水平，再次计提存货跌价准备的情况目前看基本不存在，伴随着公司研发优化的逐步到位，费用开支有望回归相对合理水平，在营收基本盘相对稳健的前提下，由于减值损失和费用端的逐步优化，公司利润有望逐步释放出来。

根据公司发布的2023年半年度业绩预亏公告显示，预计2023年半年度实现营业收入202,000万元左右，与上年同期相比增长10.5%左右。其中，第一季度实现营收84,391万元，第二季度实现营收117,609万元左右，环比增长39.4%左右。公司预计2023年半年度实现归属于母公司所有者的净利润-13,700万元左右，与上年同期（法定披露数据）相比，将出现亏损。其中，第一季度归属于母公司所有者的净利润-13,884万元，第二季度归属于母公司所有者的净利润184万元左右，环比归属于母公司所有者的净利润增长额14,068万元左右。

公司预计2023年半年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润-17,200万元左右。其中，第一季度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润-15,662万元，第二季度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润-1,538万元左右，环比归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润增长额14,124万元左右。

下游需求不景气：公司下游主要以消费电子为主，由于宏观经济不景气，导致需求不景气的风险；

同业竞争加剧：公司主营业务产品可能面临着由于国内其他厂商竞争加剧而带来的市场份额和毛利率下滑的风险；

新品研发及导入不及预期：公司还在持续推出新品，面临着新品研发及导入不及预期进而影响公司未来成长性的风险。