工业富联，AI的总龙头AI服务器+液冷服务器+虚拟现实+工业互联网。 

英伟达第二财季营收135.1亿美元，分析师预期110.4亿美元；第二财季数据中心营收103.2亿美元，分析师预期79.8亿美元；预计第三财季营收在160亿美元上下2％区间，分析师预期125亿美元。

英伟达业绩大超预期，佐证了此前公众对工业富联郑总给出的“指引”十分正确，消除了对AI前景的疑虑。

不仅如此，更加亮眼是，公司在看来股价高位的位置抛出了额外的250亿美元股票回购计划，与大A此前大股东低位密集减持公司股票形成照明对比

工业富联从8月8日起股价连续下调，外资也有减持，但从8月15日开始，在深沪股通总体出逃的情况下，这个个股却被连续6天净买入，达到13亿多元，到昨天，外资持有量高达6.077亿股，创下上市以来新高

公司营收规模很大，5000多亿，但是其实商业模式并不复杂，主要由三块组成：

1、通信和移动设备。

2022年公司通信及移动网络设备收入2,961.78亿元，同比增14.37%。

随着全球企业数字化、5G 基建和智能家居需求提升，工业互联网、元宇宙、AIGC 等增量需求增长，上层流量持续增加，网络扩容需求显现。企业数字转型及云基础设施建设服务需求扩张，网络设备稳步增长，公司布 局包含企业网络设备、无线网络设备与 5G 相关产品、智能家居产品及工业相关产品。

2、云计算。

2022年公司云计算业务收入 2,124.44亿元，同比增 19.56%，连续 5年保持成长趋势。当前，全球服务器市场加速扩容，公司云计算及企业服务器、存储器等产品销量稳居全球领先地位。公司云服务商产品在云计算收入中占比快速提升，2022 年超 40%。此外，新市场方面，云端游戏 （Cloud Gaming）机柜系统产品亦开始出货。

云服务器业务方面，公司与 Amazon，微软，NVIDIA 等服务器领军者均建立了合作关系，公司云计算服务器出货量保持全球 第一。

3、工业互联网。

2022年，公司工业互联网业务收入规模达 19.12亿元，同比增长 13.46%。

公司工业互联网平台（灯塔工厂/标准软件/Fii Cloud）业务三大核心板块均实现快速增长：卓越制造咨询与 灯塔工厂解决方案业务，收入增长 113%，客户增长 60%；一站式数字制造运营业务收入增长 283%，客户增长 63%；云与平台服务业务收入增长 140%，资源规模增长 53%。公司可为大型企 业、中小型企业、园区及产业集群等不同类型客户提供专业场景应用、数字制造管理、双碳战略 服务、智能硬件设备、数字化人才组织培养等全场景数字化转型服务。

预估英伟达全年将实现115万张A卡和75万张以上的H卡（Q2 35万张A+19万张H）H100系列板卡的份额达到百分之八九十 A卡单卡毛利为90美元，H卡单卡毛利为180美元 AI服务器市场上的份额约为16%至20%

业绩预测：

今年板卡毛利约为16-17亿，净利12亿

训练服务器的毛利约30亿，推理服务器的毛利5亿

AI部分今年的整体毛利55-60亿，净利40亿

如果其他业务利润增长10%且假设量为100万张，预计工业富联明年的净利将达到335亿左右，13倍PE，还不算贵