管理 #拾麦种田# 特别的结语:不对称性。
"不对称性"是我几十年来一直留意思考的一个概念，而且随着时间的推移，我认为其愈发重要。它也是我用来形容卓越投资的本质的词汇，也是衡量投资者表现的标准。

———霍华德.马克斯

这是霍大师在去年写的备忘录上的一段话。
把“不对称性”作为前面大篇论述的结语；
“不对称性”是几十年来都在留意思考的概念；
越来越认为“不对称性”这个概念重要；
“不对称性”是卓越投资的本质；
“不对称性”是衡量投资者表现如何的标准。

短短一段话，霍大师就在五个方面强调“不对称性”这个概念在他心目中的重要位置。我们要明白“不对称性”在霍大师心中超级重要位置，这样才会让我们在对“不对称性”的理解上多下功夫。

这里面有句话：“它（指不对称性）也是我用来形容卓越投资本质的话语”，意思就是霍大师认为“卓越投资”的本质就是“不对称性”。再看霍大师投资备忘录上的另一句话：“在我看来，"卓越"在于在顺境和逆境中所产生结果的不对称性”。也就是说，评价投资人是否卓越，或者说谁要想成为卓越投资人，就是要看这个“不对称性”，看投资人在顺境和逆境中成绩的不对称性，股市牛市时要比市场涨幅赚得要更多，同时还要在市场熊市时比市场下跌幅度要小，最好是保本更好是盈利。卓越投资人，就是要评价其在一轮完整的牛熊周期中，牛市比市场赚得多，熊市比市场赔得少或保本或有赚。

在霍大师心目中，是不是卓越，就看其在牛熊市里成绩的这种不对称性。

当然，简单把“不对称性”仅作为是否卓越的评价指标，就看轻了，“不对称性”更是取得卓越表现的秘诀，当觉得盈利概率远大于失败概率，当觉得盈利时会大赚不利时却能保本，这时就是不对称性买入时刻，在这种时刻买入，更可能取得卓越的成绩。

我把霍大师的这种“不对称性”概念，视作巴菲特的“击球甜蜜区”概念，二者本质上是基本一样的，只是词汇用语有所不同。巴菲特对“击球甜蜜区”更是超级重视，巴菲特把“卓越”是用另一个词“冠军”来表达的，巴菲特可是每天上班第一件事，就是去摸一下标语牌的，标语牌上的话是：“今天像冠军一样去投资”。冠军，实际就类似卓越者的意思。巴菲特办公室没有放格雷厄姆的画像，却放着棒球冠军泰德威廉斯的照片和签名棒球，这个冠军可是和标语牌上的“冠军”相对应的，那个标语牌实际可以这么理解：今天像泰德威廉斯击球一样去投资。泰德威廉斯的击球秘诀是什么，就是等待“击球甜蜜区”出现时再去击打。这个击球甜蜜区，就是他觉得各方面适合系统胜率最大时，实际就是对胜负的把握很不对称时，赢面很大，错了也能保本。

或者说霍大师借鉴了巴菲特的秘诀，更可能是二人殊途共归找到了同样的投资秘诀，两个词汇大致一个意思，什么是甜蜜区，甜蜜区都是不对称性极大时，水桶里的没有水的鱼，对比河里的鱼，两种难易度那是相当的不对称，捉鱼甜蜜区一目了然。

霍大师很看重“不对称性”，巴菲特每天提醒自己“甜蜜区击球”，重要的东西是要每天提醒自己的，随着时间的推移，我们也终将会越来越重视“不对称性”和“甜蜜区击球”，至于做不做得到巴菲特那样每天都提醒自己，要看我们的领悟程度了。

每天提醒自己？甜蜜区击球，追求不对称性机会和表现。

投资四系统:
守正出奇投资思维行为系统
平常心情绪控制调节系统
健康长寿身体生命系统
时运趋吉避害系统