我们认为，中国资本市场不活跃，除了经济下行担忧等影响，主要还是发行、减持、增发、分红和退市赔偿、对投资者利益的保护等方面出了问题，多年来过度的重融资、轻回报，上市公司大股东高价IPO后减持套现、不作为或各种办法掏空上市企业后退市又没有严厉的惩罚、追赔措施约束，违规处罚力度太低，忽略了对二级市场投资者的有效保护、股市生态出现了严重问题等有关。

我们知道，注册制、科创板、北交所等上市新政和平台的推出，是为了助力实体经济、核心科创，而社会资金是有限的，一个好的资本市场是要通过股市等促进社会资金的均衡流动、补给，促进各种资源要素的有效分配。就江南的从业经验来看，很多的上市企业其实不缺资金，股东乐此不彼的推进IPO大多都是为了追求资产的增值减持（建议有关部门来一个调查，看看上市股东减持后移民、资金外移、置业等情况），上市后如果再任性的增发，社会资金更加畸形流动，市场真正需求资金的中小企业的压力就更难了，加上各种减持不断吸干投资者的水，二级市场分红又低的话，这个市场就不可能活跃的……

IPO节奏及规模、大股东减持的规范（必须有条件减持、严格优化规范）把控及加大二级市场分红、减低交易税费、鼓励并购重组、加大上市公司违规违法处罚和赔偿力度等等才是改革的正道，至于“T+0”及“100+1”等任何交易方式的所谓改变都是隔靴搔痒、非核心改革，这对活跃资本市场、促进慢牛不会起到什么正面影响。

（华星咨询 2023.08.13）

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53度中国绵柔酱香新典范—— 大千壹酱，祝福中国科创、祝福中国资本市场，也祝福大家投资顺利、共赢未来！

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