8月11日午评

沪指开盘后震荡下挫，深成指、创业板指高开低走。板块方面，减肥药概念、医药医疗股继续活跃，化学制药、医药商业、中药强势领涨，景点旅游、辅助生殖、脑机接口异动拉升，券商、保险股集体调整，昨日活跃的燃气股走弱。总体来看，个股跌多涨少，北向资金大幅净流出。

展望后市，当前沪指与创业板指的平均市盈率处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，中长期看好市场表现。策略上，随着经济复苏拐点将至，短期市场情绪或迎来修复，指数有望震荡上行；与经济复苏强相关的顺周期板块，同时可关注业绩超预期方向的布局机会。

我们维持中性情景的判断，但相较于年初我们更乐观，复苏曲线放缓但拐点将至，随着去库进入尾声，多个底部逐步确认，市场将步入慢牛通道。布局思路上，下半年继续自上而下与自下而上寻找布局思路。自上而下看：1）与总量经济强相关的医药、白酒、地产、旅游酒店、新基建等板块；2）风险偏好修复+需求周期+科技进步周期的科技板块周期共振；3）逆全球化下，出口新动能的切换，关注受益于一带一路扩大的行业板块，如高端制造、减速器、机器人等。此外，自下而上看：1）需求侧从高景气/困境反转；2）供给侧从行业整合出清上寻找线索。