一部一行一会一局组合拳 金融新方向1主题已偷涨

　　国家发展改革委将于8月4日10:00举行新闻发布会，国家发展改革委、财政部、中国人民银行、国家税务总局有关负责同志共同出席，介绍“打好宏观政策组合拳，推动经济高质量发展”有关情况。如此豪华阵容，政策力度应该肯定不会小。

　　近期政策利好不断，一部一行一会一局都在释放宽松和吸引增量的信号，全力为A股筹谋增量资金入市!而对于A股而言，活跃资本市场给了市场看牛的勇气和信心。据发改委3日消息，近日，国家发展改革委财金司负责同志主持召开部门座谈会，沟通交流各部门工作开展情况，研究讨论下一阶段促进我国创业投资行业健康发展的具体政策举措。下一步，国家发展改革委将进一步加强与其他部门的沟通协调，会同有关部门研究出台促进创业投资健康发展的政策措施，更好服务实体经济高质量发展。

　　而在7月27日，中国人民银行副行长张青松也公开表示，股权投资是满足初创期科创企业资金需求的主要方式。要多方面拓展创投基金的中长期资金来源，引导创投机构加大投早投小力度，并不断丰富创投基金的退出渠道。将发展创投二级市场基金，扩大私募基金份额转让试点范围。活跃并购市场，在整个创投基金退出转化过程中发挥积极作用。

　　不久前发布的《私募投资基金监督管理条例》明确，国家对创业投资基金给予政策支持，鼓励和引导其投资成长性、创新性创业企业。创投业内人士表示，这有利于缓解"退出难"的问题，还会引导越来越多的长期资金"投早、投小、投硬科技"，推动科技成果转化成现实生产力，发挥出资本助力科技创新驱动发展的重要作用。

　　中信证券认为，2023年以来，全球金融周期转换利于降低中长期融资成本，全面注册制促进"投资-退出-再投资"良性循环，二级市场估值扩张周期带动股权市场走向繁荣，股权市场迎来创投新生态。

　　财通证券表示，创投机构需要充分利用行业资源、已投项目资源、政府资源等，为创业企业提供资本运作、管理提升、产业对接、上市服务等全面服务。对把握二级市场退出时机提出了更高要求。因此，全面注册制下创投机构优胜劣汰、行业集中度将进一步提升，头部机构更加受益于全面注册制改革。在近期政策红利不断，一行一会一局都在释放宽松和吸引增量的信号，全力为A股筹谋增量资金入市的大背景下，A股牛市起航券商先知，而在金融改革新方向下，创投平台也值得我们重点挖掘，四川双马 (000935) 、600***、600***、300***、600***以及600***、等值得我们中期关注……

　　受益标的方面，华西证券创投公司鲁信创投、创业黑马、四川双马，和张江高科、高新发展、中关村等园区股;东吴、天风、财通和中邮聚焦专精特新行业的四川双马。

　　四川双马目前管理规模250亿元，主要布局先进制造、新能源等硬科技领域。公司的实控人及核心均来自IDG，投资团队能力出众且稳定，并根据多年投资经验建立了完善的“募投管退”管理体系。公司2017年成立的2只基金(AUM175亿元)已进入退出期，投资项目中微公司、翱捷科技已上市，今年屹唐半导体、致欧科技、捷氢科技、古瑞瓦特等8家公司有望集中上市，投资收益和业绩报酬有望释放高额业绩弹性。同时，二期基金第一只已于2022年11月落地，认缴规模75亿元，第二只基金也有望近期落地，管理规模有序扩张。

　　财通证券发布的深度分析报告显示，预计2023年四川双马收入结构中，投资收益和业绩报酬占比较高，预计2022-2024年公司归母净利润分别为13.54/19.83/30.12亿元，同比分别增长37%/46%/52%，选取海外头部私募股权管理机构收入结构与四川双马类似的阶段进行比较，可比时期海外私募股权管理机构PE估值中枢在25倍左右，而四川双马当前股价对应2023年9倍PE，估值存在较大提升空间。