管理 #拾麦种田# 有些投资者在做某项投资之前巴不得自己完美掌握了相关的所有知识，他们研究这些公司，直到他们已经对公司了如指掌。他们去研究行业和竞争情况，去联系公司的前雇员，行业资讯和分析师，自己去熟悉顶尖的经营管理知识。他们分析公司过去一年，甚至更久之前的财务报表和股价走势。这份勤奋令人佩服，但有两个缺点。第一，不管你做了多少研究，有一些信息你就是找不到，所以投资者要学会接受不足的信息，而不是企图得知所有。第二，就算一个投资者可以获知一个公司的所有信息，他的投资也不一定会因此获利。

当然，这不是说基本面分析就没用了，它肯定有用，这并不是说基本面分析没有用，但信息通常遵循80/20原则:最初80%的信息可以在最初所花的20%时间内获得。商业信息很容易出现变化，试图收集所有信息只会降低投资者的回报。大部分投资者力求确定性和精确性，避免难以获得信息的情况，殊不知都在做无用功。低价总会伴随极高的不确定性，当不确定性被解决的时候，价格也会水涨船高。不要等知道所有信息了才投资，这样的投资者可以经常获利。他们承受的不确定性的风险，最后也能为他们带来丰厚的回报。当其他投资者还在苦苦钻研公司之前一个下没应答的细节问题时，他们很可能就错失了用极低价买入一个有安全边际的股票的机会了。

———塞思.卡拉曼

帝王常常是智谋不如文臣、武力不如武将，却能统领文臣武将，那一定是有自己的独特本事，那也一定是文臣武将有其本身固有缺点，只能由帝王来弥补。

股市帝王之道核心是格雷厄姆价值投资（购买价格低于价值的股票资产），文臣派就是基本面分析，武将派就是市场面分析。
那么，在塞思卡拉曼这种施行股市帝王之道者眼里，是如何看待基本面分析派（文臣派）的固有缺点呢。上面那两大段文字，就是卡拉曼对基本面分析派缺点及其弥补的理解。

基本面分析派（文派）需要研究行业、竞争对手，需要走访公司前员工、行业研究员，需要学习企业管理知识（还要是顶尖的，实际就是商业模式和企业文化），需要分析公司多年的财务报表。卡拉曼说的这些都只是基本面分析派的大致日常繁杂工作，具体流程费雪大师总结了著名的十五条原则，巴菲特找到芒格做助手，开始进入传统行业基本面分析领域（文派）后，几十年里每天做的就是这些工作，庞大而繁杂，这些就够了吗，NO，他助手芒格的分工是学习其他各学科知识，让自己成为一个图书馆，并且让自己成为脑子中有上百套各科思维模型者可以运用这些海量知识，让自己学习各种各样失败的例子，最终成为一个智者、有广见闻经验教训阅历者、格栅思维者，还得让这种高人甘心情愿当自己的助手，两人合璧之后，还要再遵循“不懂不做”的禁止类法宝，结果，也才也只在传统行业中找到了一些生存发展之道，为什么不说成功了呢，最近二十年年复利7%左右结果你满意吗，这还是在有保险浮存金助力情况下，巴菲特的那些几十倍上百倍明星个股真的很牛吗，实际拆开后年复利都是远远落后于20%，也就是说巴菲特最有名的那些投资经典，按年复利算实际都是不及格的。如此繁杂工作、如此智者养成辅佐、外带极其扎实的安全边际基本功、保险浮存金隐形杠杆，才得到职业年复利20%（最近二十年才8%），那么假若没有安全边际基本功、没有保险浮存金法宝、没有芒格智者辅佐，单纯基本面派职业结果长期又能好到哪里呢，更何况很多人还要日常游山玩水悠哉悠哉，不愿做庞大繁杂的十几项基本面研究工作呢。

这是我用对比巴菲特芒格，来说明基本面文派的难点和缺点，塞思卡拉曼是理论总结了基本面派两个缺点，我说的算是例子解释吧，这算是基本面分析派人士对比巴菲特的四大缺失点。

股市帝王之道，就是可以容忍弥补基本面分析文臣派这些缺点，可以做到看错公司、看错公司生意发展、可以在没看清公司时，也能投资不败，因为股市帝王术就是“我不知道派”时也能赢，所以他们允许基本面分析看错，允许在没有看清公司基本面时就能安全保本介入不错失机会。

为什么格雷厄姆是股市帝王术，兜底。为什么基本面分析派是文臣，固有的缺点错误无论如何努力也无法消除。塞思卡拉曼和我谈的这些，就是一些大概解释。

投资四系统:
守正出奇投资思维行为系统
平常心情绪控制调节系统
健康长寿身体生命系统
时运趋吉避害系统