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各位投资者朋友大家好，我是忠言

今天是7月23日，星期天本周的忠言周评讨论的话题是：上周末市场一直预期反弹为什么本周连跌五天？
上周末收于3234点北上资金连续两天净流入146亿连续两天站上了3230点关键位市场一致预期较大级别的反弹行情将展开有望先攻3300点有望在五穷六绝之后七翻身但是非常遗憾我上周的周评《较大级别的反弹行情条件具备吗？》泼了一个冷水，我认为不可能本周果然是连跌5天印证了我的判断还是符合市场实际的从周一开始市场就大跳水一跳水就是跳了五天没有一天反弹3230点破了，3218点五周均线破了3200点破了，然后跌到了3157点仅比前低点3144点高了十几个点也是岌岌可危成交量更是萎缩到了7025亿这是今年第三个地量就是1月12号6814亿13号的6925亿之后的第三个地量那么周五依然是地量7091亿为什么市场行情与市场的预期反差那么大？我认为是四大原因
第一个原因是统计局公布的上半年的经济数据尽管增长5.5%是不错的答卷但跟市场预期的二季度GDP还是有差距因为去年疫情的因素基数很低所以今年二季度应该会有7%-8%实际只有6.3%的增长同时，从拉动中国经济的三驾马车来看投资上半年增长4%，大幅下跌消费增长9.3%，还可以但是出口负增长12.8%这是改革开放40多年来首次外贸出口两位数负增长以前都是两位数正增长那么大家知道如果在牛市的话这个数据出来应该算是很不错了因为全球经济当中上半年能增长5.5%的主要经济体是寥寥无几但是现在是熊市熊市的特点就是利好也起不到利好的作用而稍微有一点利空或者不如预期就会放大伪利空
第二个原因人民币汇率的波动上周四五为什么北上资金大举进入成交量放大到将近一万亿因为人民币从7.28又升值到了7.12元市场预期会升破7但是央行马上表态人民币不会走单边市，而是双向波动那就意味着贬不可能单边市，升也不可能是单边市而是双向来回波动所以本周一二又回到了7.24元所以大盘迅速下跌北上资金基本上就是围绕着人民币的贬与升来进行做多或者做空的我们可以看到北上资金的炒作对大盘的影响蛮大的上周四五人民币升，他就进了146亿本周二三人民币贬，他出了137亿本周四五市场还在做空但是北上资金根据人民币一路回升到7.16又买入了61亿，抄了一个底
第三个原因就是市场预期两个大盘股华宏和先正达要上市所以提前下蹲果然，周末宣布了下周募资180亿华宏公司新股要上市后面还有募资650亿的先正达还没公布
第四个原因就是市场长期以来的供给过度的扩容过度扩容引起的供求严重失衡引发量变到质变引发了更多人的恐惧和资金逃离我前面几期的周评里面曾经公布过从2018年到2022年的IPO抽取的资金和大小非减持资金的数据2018年新股发行1378亿,大小非减持42345亿2019年新股发行2532亿,大消费减持5017亿2020年新股发行4793亿,大小非减持8513亿2021年新股发行5426亿,大小费减是7140亿2022年新股发行5869亿,大小非减持5607亿两者相加达到1万多亿要抽取那么今年上半年新股发行呢？2188亿大小非减持的数量还没统计出来但是定向增发、再融资的数据出来了149家，3947亿是新股发行量的两倍这个数据应该是非常令人震惊的前几年因为市场以后做了一个严格的再融资规定有各种各样的门槛包括盈利门槛、年数门槛、净资产门槛收益率门槛等等严格的门槛所以在2016年定向增发1.68万亿这个巨量之后加以限制一直到了2019年定向增发下降到了六千亿随后的几年定向增发的数量不是太多那么现在呢？定向增发的门槛也打破了限制也取消了也就等于IPO、定向增发和大小非减持三个融资端的供给抽血一起进行所以市场吃不消了越来越弱，越来越弱估计新股+定向增发+大小非减持一年要抽取市场的资金将达到两万亿左右那么大家想想市场哪来新增资金两万亿？没有没有怎么办呢那就是靠指数和股价的下跌来应对第二方面的问题是扩容为什么会对市场的冲击那么大？我们知道有很多利空是短暂的间歇性的、不可抗拒的但是市场所有的利空当中最本质的利空也就是我们研究剖析商品市场包括资本市场在内的一个最核心的最本质的关系，那就是供求关系供不应求，价格就涨供大于求，价格就跌我们的A股市场就处于十六七年甚至20多年的长期的供大于求指数和股价下跌一直在三千点徘徊的一个最根本的原因那么扩容为什么对市场冲击那么大呢？因为他把存量资金抽走了所以股价就下跌了，指数就下跌了尤其是注册制后受扩容冲击最大的三个板大家知道一个是科创板三年新股从零变成了500家指数从1639跌到955点，跌幅42%如果算起板指数的话1000点起板指数现在也在水平面之下第二个是创业板创业板2.0版就是开始注册制了从2887跌到2163点，跌了25%第三个板块是北交所北交所的注册制然后开始恢复发新股没多久指数从1197跌到了846点246点，跌幅29.4%起板指数1000点，现在846点我们就看到了扩容数量最多的现在你去看百变表主要就是这三个市场指数的跌幅最大为什么？存量的资金越抽越少大家还记得九四年的333点吗？那个时候市场比较小就是扩容结果发生，最低325点那么现在我们看到科创板是从零开始的，变成了500家所以早期进去的人全部套牢你不要看这个股价当时涨了一百两百三百都有的现在已经跌的不像样子跌80%的也比比皆是再一个是北交所刚成立开始发新股北交所有的好跌了因为它的成本都是非常低的上市就是以高价发行然后原来在北交所精选层的那些投资者全部获得暴利以高价发行，然后就抛售给二级市场所以我建议投资者不要去碰刚刚开始的市场是不能碰的这是新股的集中发行造成的效应那么讲到了定向增发有人会问，定向增发应该冲击不大吧？我认为不是的定向增发的问题是宣布定向增发以后上市公司的股价就下跌了为什么跌，因为它给定向增发对象是折价的或者是90天或者60天的均价的90%，甚至80%所以他拿到的价格比二级市场要低那么股价比较高怎么办呢？先打下来喂饱了他们之后，然后炒上去一年期到了，他们就跑了只要在他们的增发价上面的就抛有的已经跌破增发价了有人说他抛不出了不对，也照样抛为什么？因为这些人是财务投资者他来参下增发，就来碰碰运气赢了就抛，即使没有赢，少亏一点也抛了他再去转向另外公司的定向增发他是定向增发的专业户他抽取的资金就不回到二级市场来了要回的话也是回到一级市场的其他的上市公司所以定向增发一个是抽取的数量大再一个是一去不复返当然，至于大小非减持那更是肉包子打狗一去不回撤离了，就拿走了那么，扩容带来的危害？我们现在已经越来越看的清楚了那么我们看看今年现在已经半年过去了八大指数表现如何？有三个是为正上证指数3089到3167点，也就80点涨幅中证500从5864到5925点，也就70点涨幅那是涨幅非常小的再一个是中证1000从6281到6404点一百多点，也就是2%不到为什么这三个指数为正因为从二月份开始就提倡要恢复中特估概念的估值所以大盘股拉，上证指数为正这是我们的看中国股市他不看其他指数的，就看上证指数上证指数是阳线，不错，还可以扩容所以上证指数是作为样板，它一定要维系着的来代表中国股市的上证指数是几千只股票的加权平均那么另外五个指数都是负数上证50从2635到2509点，负的沪深300从3871到3821点，跌了50点深成指11015到10810点，跌了300点创业板2346到2163点，跌了200点科创板当然是负数去年年底就是负的959点，现在955点八大指数三正五负很可能这个三正都要变负如果不采取果断措施的话就是这个结局第三个问题就是股市应该为谁服务？以前说过为什么人服务的问题是最根本的问题现在也反复强调以人民为中心这是非常正确的、英明的那么人民是一个结合概念落实到每一个领域人民代表的群体是不一样的如果我们按资本市场股市这个人民应该既代表一级市场又包括二级市场既有上市公司大股东的利益又要保护广大中小投资者的利益保护券商中介机构，包括公募基金，私募基金保险资金，社保基金，国家队方方面面的利益全部都包括在一起那么我们看A股现在的状况16年来一直在三千点徘徊盈利的是谁？就是IPO的上市公司还有大小非，再一个是定向增发的机构二级市场无论是公募、私募、社保、保险还有机构、券商以及广大的中小投资者是年年是亏的这就是说，股市的天平它始终倾斜在一级市场无风险的收益二级市场高风险但却是高亏损，没有收益就变成了一个零和游戏了不是股市上涨，大家一起赢不是，不是共赢，是零和游戏这就是以人民为中心概念理解出现了偏差再一个就是股市的市值靠什么来维护和壮大？我们看到最近美国纳指、标普欧洲的英国、法国、德国邻国日本，印度，越南在经济那么不好的情况下面他们的股市却连创历史新高甚至日本股市创了33年的历史新高然后还涨10%那么他的市值就上去了他们的理念就把股市的市值看作是经济非常重要的部分就像投资、消费、出口一样的看重市值因为这是广大的机构和投资者的财富通过股市的上涨，股价的上涨让这个市值做大，那么经济就强大了投资、消费什么都拉动了而我们呢？十六七年来一直维持3000点然后就不断的发新股只要市值规模在不断扩大就行了我上次曾经列举了数据07年6124点的时候20万亿不到2015年5178点的时候30多万亿现在3100多点93万亿市值规模是上去了注意啊，这个规模上去就靠那么多的IPO发行就是1000只，1000只，这样的股票发行现在变成五千两三百只靠这些上市公司的规模撑起了市值而指数是不动的，股价是下跌的广大的参与的投资方都是亏损的所以这是新股撑起了A股的93万亿市值而市场的资金再也打不动这个93万亿因为它还要不断的新股扩容，扩容甚至变成一百万亿、两百万亿都会上去的所以这个应该两条腿走路既要新股扩容又要通过指数和股价的上涨让投资者的财富增加把这个市值规模托举起来这就对了这就是长期慢牛形成的对经济带来的效用那是极大的但是我们有些同志没认识到我感到为什么人服务的问题必须要解决具体的说，融资单的改革刻不容缓大小非减持问题，定向增发问题IPO的高节奏发现问题都要有具体的实质性的举措来解决否则的话就是市场要靠下跌来倒逼政策出台比如说再跌破三千点我想这个时候可能才会解决问题能拖就一直拖着曾经在6月8号已经提出来了要有加强投融资端改革6月13号五天之后就缩回去了上周副方新海要引进社保基金养保金、保险资金都是空的没有实质性的举动那么这种情况下就比较严峻
第四我们讲讲下周的股市下周呢？我感到3157点离3144只有13点我认为跌破的概率是比较大的如果没有什么实施性的措施因为下周大盘股华虹发行还有先正达我估计也快要发行所以跌破3100点的概率还是有的要做好这个准备所以投资者还是要多看少动要保留出一定比例的现金在外面千万不要满仓，更不要投资否则就会死的更快那么留出的资金就等着如果3144点跌不破那么抢一个反弹也就是3200点3144点如果跌破那么反弹力度可能会大一点可能会有100多点的反弹所以这个市场我认为只能够是抓住政策热点板块比如今年，从热点角度来讲涨得最好的就是数字经济和人工智能去年是新能源今年是这两个板块，再加上中特估中特估由于最近除权工商银行、中国银行除权以后它股价下来了盘在地下还要等一年以后才能分红利所以拉起来比较困难那么数字经济板块和人工智能板块呢？在构成了头部之后就在回调，回调当中不断的有反抽只要是政策热点，只要在不断的反抽只要他每天还有较大的成交量和换手率说明参与的人比较多了那么这个里面就可以利用主力的生产自救反弹和反抽获取差价每一次反抽应该还不错的有10%左右的高度那么就可以有一定的操作性但是一定要注意不能满仓，要留出一部分资金以免被他全部套死在里面所以我在这两个月的忠言周评里面不断的在揭示投资者为什么十多年来20多年来一直亏损？为什么中特估概念都估不上去？为什么市场期盼的投融资端改革迟迟不见落实等等这些问题包括今天的为什么一致预期的反弹变成了连跌五天？最根本的核心问题就是供求关系所以我还是认为这市场不是不可以做一个是做差价还有一个就是冬播、春收然后夏歇，现在还是夏歇夏歇要歇到八月底中报全部出完，然后来一波秋抢最后结束，休息不能一年总是整天在里面玩就要抓春天一波，秋天一波就够了其他时间多出去旅游朋友聚会，多潇洒潇洒不要整天围在股市里常年吃投资，那肯定是亏的
好，本周我们就聊到这里