7月20日，国际金价的表现创5月17日以来的新高，达到了1987.34美元/盎司，今天北京时间17：36，现货黄金上涨0.17%至1984.25美元/盎司，按照CME的数据显示，不仅市场金价在上涨，未平仓合约也在增加，这意味着在短期内市场仍然看好黄金的反弹，市场认为金价有望突破2000美元/盎司这个关口。

从市场近期的主要推动黄金的力量来看，美元走弱是一个非常重要的指标，因为美国的通胀压力正在放缓，市场判断美联储可能会很快结束加息周期，美元走弱促使投资者转向美元计价的贵金属，对美国经济转弱的担心使得投资者去拥抱避险的传统产品——黄金。

当然，支撑黄金走高的因素还有其它两个，一个是地缘变化的升级，冲突久拖不决，对抗有进一步升级的迹象，另外就是全球各央行的黄金储备在迅速的增加，以中国为例截至2023年6月，央行储备黄金达到6795万盎司，比上月多增持68万盎司，这个数据是自2022年11月以来环比八连增，也因为增持规模的增加，目前中国已经成为今年以来全球黄金增持最多的国家，而除土耳其，德国等市场外，今年5月以来全球央行仍在持续买入黄金，明显形成黄金支撑的后援力量。

从市场预期来看，看多黄金的情绪正在转多，但是当前美国的经济表现还尚未陷入衰退，健康的数据表现可能会形成一种博弈造成黄金市场一定的横盘走势，所以，还是需要持续配合下一步的经济数据以及美联储加息政策方面的信号才行，市场认为在加息问题上，可能下半年仅加息25个基点，剩下的时间里利率会保持相对稳定的状态，而新的经济数据还要看美国市场的就业人数等情况，才能真正地判断黄金的走高是强还是弱。（下图：黄金ETF近一年的走势）

综上所述，美国加息周期的确时间够长了，加息尾声的迹象突现，紧缩的货币政策有望切换到稳定的，甚至是宽松的货币政策环境中，如果加息降低的预期持续地发酵，美元资产就会降低吸引力，黄金的上行就会形成较强的趋势。