哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司，简称：敷尔佳（代码：301371）

敷尔佳是一家具有广泛市场认知度和品牌影响力，从事专业皮肤护理产品的研发、生产和销售的公司。公司紧跟消费者需求变化，采用精准营销的策略，借助国货崛起的消费新动力及广泛布局的专业渠道，逐步沉淀品牌力和产品力。

公司在售产品覆盖医疗器械类敷料产品和功能性护肤品，主打敷料和贴、膜类产品，并推出了水、精华及乳液、喷雾、冻干粉等多形态产品。基于对透明质酸钠及胶原蛋白的研究，公司形成了以适用于轻中度痤疮、促进创面愈合与皮肤修复的 II 类医疗器械类产品为主，多种形式的功能性护肤品为辅的立体化产品体系。

1.主要服务和产品情况

按剂型和产品形态划分，公司产品数量结构情况如下：

①敷料

②喷雾

2）化妆品类：

①贴、膜（含涂抹式面膜）类

②喷雾

③水、精华及乳液

④冻干粉

⑤凝胶

⑥洁面产品

报告期内，公司主营业务收入按不同产品类别列示如下：

2.行业的发展情况和未来发展趋势

2017年至 2021 年，中国皮肤护理产品行业市场规模由 1,805 亿元增长至 3,171 亿元，年复合增长率为 15.1%。2021 年至 2026 年，预计中国皮肤护理产品行业将保持10.3%的年复合增长率增长，预计到 2026 年中国皮肤护理产品行业的市场规模将达 5,185 亿元。

3.同行业可比公司

4.募集资金用途

5.财务分析

2023年1-6月，公司预计可实现的营业收入区间为81,000.00万元至88,000.00万元，同比变动-0.9%至 7.7%。预计 2023 年 1-6 月归属于母公司股东的净利润区间为 32,500.00 万元至 36,500.00 万元，同比变动-9.1%至 2.1%，公司持续推出新品，并积极拓宽线上销售渠道，宣传推广费用相应增加，因而净利润增速预计略缓于收入增速。预计 2023 年 1-6 月扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润区间为 31,500.00 万元至 35,500.00 万元，同比变动-10.5%至 0.9%。

6.IPO估值

本次发行价格 55.68 元/股对应的市盈率为：

29.07 倍（每股收益按照 2022 年度经会计师事务所遵照中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）。

截至 2023 年 7 月 14 日（T-4 日），可比上市公司的市盈率水平情况如下：

发行人22年估值合理上限，较可比同行估值有较大的优势，我认为破发风险比较小，我认为可以申购博弈。

7.申购建议及盈利预测

结论：敷尔佳（代码：301371）IPO上市估值偏高，性价比正常，有较小概率破发风险，建议谨慎申购，我选择申购。

预计一签预获：0.7万