安徽舜禹水务股份有限公司，简称：舜禹股份（代码：301519）

公司系水务行业的国家高新技术企业，主营业务包括二次供水和污水处理业务。同时，公司逐步开展智慧管理平台的研发与搭建，为业务的智慧化管理提供支持，致力于成为二次供水、污水处理、智慧水务的整体解决方案综合服务商。

1.主要服务和产品情况

（1）二次供水设备

公司成立以来，通过自主研发已陆续推出了多种自动调压、运行能耗低、操作简便、自动化程度高、运行安全可靠的二次供水设备，可满足不同区域、不同水压、不同层高、不同时段供水状况的需求；同时，公司顺应工业互联网在供水领域的发展趋势，自主研发了错峰供水系统、水箱安防系统、水质监测系统、智能远程控制系统等，为二次供水设备的智慧化管理提供支持。

公司主要的二次供水设备展示如下：

公司二次供水设备的部分应用实景如下图所示：

（2）污水处理设备

公司的污水处理设备适用于分散式污水处理，如美丽乡村、居民小区、旅游风景区、高速公路服务区等市政管网难以铺设的地区，根据不同地域的气候条件和占地要求，可选择性采用“地上式”或“地埋式”。

公司污水处理设备采用模块化设计，可复制性和推广性较强，通过填充不同工艺模块，可达到不同的出水标准要求；同时，通过智能化装配系统一键式联动，操作简便，可实现“U 盘”式的即插即用。

公司主要的污水处理设备展示如下：

公司污水处理设备的部分应用实景如下图所示：

（3）污水处理工程服务

公司提供的污水处理工程服务主要是按照与客户签订的协议，提供污水处理工程投资、建设和运营环节中的部分或全部服务。

公司部分污水处理工程服务项目案例如下所示：

报告期内，公司主营业务收入构成如下：

2.行业的发展情况和未来发展趋势

根据前瞻产业研究数据，预计 2023 年，我国的智慧水务行业规模将达到251 亿元左右，2018-2023 年复合增速预计达到 25%1。

3.同行业可比公司

在二次供水领域内专业化企业有上海威派格智慧水务股份有限公司、青岛三利集团有限公司、上海熊猫机械（集团）有限公司等全国性二次供水设备厂商，以及南方中金环境股份有限公司等以水泵为主兼营二次供水设备厂商并不断向污水处理延伸，具体介绍如下：

A.上海威派格智慧水务股份有限公司

上海威派格智慧水务股份有限公司成立于 2011 年，股票代码：603956.SH，专注于二次供水领域，主要从事二次供水设备的研发、生产、销售与服务，2022 年度营业收入约为 10.57 亿元。

B.南方中金环境股份有限公司

南方中金环境股份有限公司成立于 1991 年，股票代码：300145.SZ，主要从事不锈钢冲压离心泵、成套变频供水设备等通用设备制造以及废弃资源综合利用、污水污泥处理等业务，2022 年度营业收入约为 52.64 亿元。

C.青岛三利集团有限公司

青岛三利集团有限公司始建于 1992 年，专注于城市供水安全系统设计，城市建筑供水技术研发，供水设备生产制造，智能水泵、智能电机的技术研发和生产，主要产品涵盖无负压给水设备、无负压供水设备、直饮水设备、微机控制变频调速给水设备等。

D.上海熊猫机械（集团）有限公司

上海熊猫机械（集团）有限公司成立于 2000 年，是一家水泵、成套设备的研发、生产、销售为一体的高新技术企业，主要产品有水泵、箱式/罐式叠压供水设备、高压清洗机、空压机等。

在污水处理领域内专业化企业有中节能国祯环保科技股份有限公司、中持水务股份有限公司、鹏鹞环保股份有限公司、安徽华骐环保科技股份有限公司、深水海纳水务集团股份有限公司、江西金达莱环保股份有限公司等，具体介绍如下：

A.中节能国祯环保科技股份有限公司

中节能国祯环保科技股份有限公司成立于 1997 年，股票代码：300388.SZ，主要业务领域涵盖水环境治理综合服务、工业废水治理、小城镇环境治理等业务，2022 年度营业收入约为 40.99 亿元。

B.中持水务股份有限公司

中持水务股份有限公司成立于 2009 年，股票代码：603903.SH，主要业务包括城镇污水处理、工业园区及工业污水处理、污泥处理处置、综合环境治理等，2022 年度营业收入约为 14.35 亿元。

C.鹏鹞环保股份有限公司

鹏鹞环保股份有限公司成立于 1997 年，股票代码：300664.SZ，专注于环保水处理领域，是环保水处理行业的全产业链综合服务提供商，同时拓展有机固废处置与资源化利用、农业环境治理与服务、高端环境技术与装备制造等业务领域，2022 年度营业收入约为 18.82 亿元。

D.安徽华骐环保科技股份有限公司

安徽华骐环保科技股份有限公司成立于 2002 年，股票代码：300929.SZ，是一家从事水环境治理的专业服务商，向客户提供 BAF 工艺技术及核心产品、智能化污水处理设备、水环境治理工程服务以及从事污水处理投资运营服务，业务涵盖城镇污水和工业废水处理设施的新建及提标改造、村镇污水处理、黑臭水体治理等领域。2022 年度营业收入约为 4.30 亿元。

E.深水海纳水务集团股份有限公司

深水海纳水务集团股份有限公司成立于 2001 年，股票代码：300961.SZ，是一家致力于成为水生态环境领域的创新型综合服务商，目前聚焦工业污水处理和优质供水等业务，以投资运营、委托运营和工程建设等方式，为医药、印染、化工等行业提供高浓度、难降解工业污水处理服务，为市政用户、特色小镇等提供优质供水服务，2022 年度营业收入约 4.98 亿元。

F.江西金达莱环保股份有限公司

江西金达莱环保股份有限公司成立于 2004 年，股票代码：688057.SH，是一家创新型水环境治理综合服务商，业务涵盖村镇污水处理、市政污水处理、黑臭水体外源截污治理、工业废水处理等，2022 年度营业收入约为 7.91 亿元。

4.募集资金用途

5.财务分析

2023 年 1-6 月业绩预计情况

公司预计 2023 年 1-6 月营业收入较去年同期有所增长，主要原因系随着公司业务规模及品牌知名度逐渐扩大，承接的项目确认收入相应增加。公司依托现有营销网络，积极开拓业务，现有的客户群体可形成良性的口碑传递和市场推广效应，公司所处行业市场前景广阔，新客户的拓展稳步推进。截至本招股意向书签署日，公司在手订单充足，为公司未来业绩增长提供了有力支撑，公司的主营业务具有良好的成长性。

6.IPO估值

本次发行价格为 20.93 元/股，对应的市盈率为：

38.20 倍（每股收益按照 2022 年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）；

截至 2023 年 7 月 11 日（T-4 日），可比上市公司估值水平如下：

发行人22年估值偏高，但是未来稳步增长中，虽然有破发风险，但我认为可以博弈。

7.申购建议及盈利预测

结论：舜禹股份（代码：301519）IPO上市估值偏高，性价比正常，有一定概率破发风险，建议谨慎申购，我选择申购。

预计一签预获：0.4万