管理 #拾麦种田# 价值投资法将对潜在价值的保守分析，与只有在价格较潜在价值足够低时才购买的这种必不可少的纪律和耐心结合在一起。
便宜货的数量时多时少，任何一种证券的价格与价值之间的缺口可能非常小，也可能极其大。有时价值投资者可能会对大量的潜在投资机会进行深入研究，但却没有找到一个足够吸引人的投资机会。然而，这种坚持是必须的，因为价值经常会隐藏的很好。

———塞思.卡拉曼

第一段是重点，是卡拉曼对价值投资的感悟。

“潜在价值”，价格是我们日常能一眼看到的，价值都是潜在需要分析的。

“保守分析”，对于一个公司股票的价值，是各有见解的，而真正价值投资者必然是进行保守分析者，无保守，不价值。保守分析潜在价值是第一步。

购买是第二步，“价格较潜在价值足够低时才购买”，要在价格折扣价值足够时买股票。保守分析价值还不够，然后等价格折扣于价值，这也不够，折扣还要足够大，通俗地说，就是“四毛买一元”，这个一元就是保守分析的价值，这个四毛就是对这个“折扣足够”的大致尺度描述。也就是我说的“买价按资产折扣”，为什么要按资产价值，因为资产价值是一种现在时，与未来基本无关，“现在”存在是保守的，“未来”都是人的想像，都不是保守的。

发现没，这个过程环节种提到“未来”了吗，提到“预测”了吗，提到“预测押注（赌）”了吗，没有，价值投资就是唯一一种不虑未来的方法，这与我们大众预测股价涨跌、预测公司生意未来，是完全不同的两种思维行为。

珍贵也就在这里，这是唯一一种“不赌”（不预测押注）的股市思维行为，格雷厄姆为什么被人称颂为投资宗师，因为他这种方法横空出世，才结束了股市是的论调，股票投资因格雷厄姆而可以成为一种“不赌”的长期稳赚职业，股市从此不再是，他之前大家都是赌，他之后大家虽然也大都是赌，格雷厄姆门人可以不赌稳赚善终了。

我们为什么可以相信自己股市能作为毕生职业并且有把握稳赚善终，就是因为我们可以遵从格雷厄姆这种“买价按资产折扣”安全边际为核心的不赌方式，除此，其他模式都是想成为赌术高手，赌术高手可以神机妙算叱咤风云很多年，但都免不了“赌”的原罪，有人说“等我钱赚够了，收手不赌了”，这其实是有些自欺的，等觉得机会来了，年龄再大也会忍不住想赌的，即使忍住了，内在思维的赌性还是占主导，这会自觉不自觉地遗留给后代的，子孙终究会接着赌的，这会足够久的，久赌必有输，没人觉得自己的子孙一直去赌就一直会有好结果吧。

不赌，才是对自己对自己晚年对子孙后代最好的传家宝。

我在股市多年，研究关于涨跌的赌术（另一类股市赌术，是关于生意未来的赌术），研究的结果终究是“未来永远有三种可能”的无奈，“不懂不做”实际是一种看不准后的暂时“不赌”，终究还是会赌的，这是一种治标不治本的办法，并不能长久持续。所以我才转向格雷厄姆的这种股市唯一真正不赌方式，格雷厄姆理念也很宽容，只看重买价合乎纪律原则，至于卖价选择、买入时机选择、买入标的股票优劣，是可以百花齐放各显身手的。

大是大非面前，要做出正确股市人生选择，想职业稳赚善终，想子孙不让人担心，膜拜施行格雷厄姆理念模式，是唯一的正确选择。

当然，要执行这种“买价按资产折扣”，纪律是必不可少的，耐心是必不可少的。

卡拉曼说得虽然精妙“保守分析价值+四毛买一元+纪律+耐心”，但这就够了吗，我觉得当然不够，这只是基本框架，真正的格雷厄姆理念不只是“安全边际”，应该是格雷“五守正标准化”，做不标准也是经不起股市人生百年和子孙传承考验的，也是会在很多时刻有压力的。

格雷厄姆五守正关乎人的职业命运，每个人都有各自不同的命运，能做的只是让自己更清楚更坚定，别人的命运自己最好不要去强行触动，有缘者是会明白，无缘者反而逆反的，师不顺路，医不扣门，我也只是因为自己道行不够才每天这么傻不拉叽念经的，真正格雷厄姆理念已经深厚者，就不会轻言这些的。

投资四系统:
守正出奇投资思维行为系统
平常心情绪控制调节系统
健康长寿身体生命系统
时运趋吉避害系统