昨日A股三大指数早间走低，开启调整模式，临近尾盘创业板指一度跌超1%，截至收盘，沪指跌0.69%，深成指跌0.91%，创业板指跌0.91%。沪深两市全天成交额8678亿元，北向资金净卖出40.35亿元。两市3501个股下跌。市场量能8677亿，较昨日缩量615亿，北向资金净流出40亿。市场上涨家数1288家，下跌家数3501家，实际涨停26家，实际跌停4家。没涨几天各方资金又开始有了自己的“小九九”，想着先获利了结狗一波，等到二次探底再接回来。不得不说，这些资金还真是卷，一天天的不累么？当然，调整可能也跟经济数据有关，昨日公布了6月财·新服务业PMI数据，录得53.9，较前月回落3.2个百分点，不单是制造业，连服务业也开始回落了，不出意外上半年的经济数据会比较难看，但今年的GDP增长任务还摆在那里，下半年就很关键了。7月的对下半年经济工作部署上会有更多重磅经济刺激政策出台。

就在市场对7月的政策预期不断增强之际，一则传言似乎更加验证重磅政策利好可能已经在路上。日前，市场流传：近几个月来多家国有大型银行已开始向符合要求的地方政府融资平台新增25年期的贷款，现行大多数企业贷款为10年期。部分贷款在前四年暂免支付利息或本金，不过利息将在之后累计。虽然之后被各大行证实为不实，但并非空穴来风，而且大行也并未否认，只是说目前并没有关于融资平台新增贷款期限拉长到25年且暂免四年本金或利息的贷款政策出台。

大家都知道，现在由于地方政府经过三年疫情和房住不炒，土地财政收入锐减，没钱搞基建。而基建投资是稳增长政策中见效最快最明显的，地方政府融资平台政策可能出现变化，这也是上述传言并非空穴来风的原因。

总体来说下半年为了完成GDP增长任务，稳定就业，在消费不振，外需不足的背景下，基建投资可能又要成为稳增长政策最重要的抓手。

回顾，2008年、2011年和2014年的三轮行情中，稳增长政策以基建为抓手，周期行业表现最优。这次我们预计这次A股或将重复历史，周期行业有望在新一轮基建投资周期中再度表现。

行业配置上：关注顺周期的地产链如家电、家居、轻工等行业龙头，以及“中特估”主线上与基建密切相关的建筑建材国央企。