本博评论：凯思博是一家投资管理公司，创始人叫郑方，英伟达无疑涨势未尽。股市总能创造出奇迹，以中国人的聪明、执着，只要给出机会......本文源自阿尔法工场研究院

　　一位浙江人在低弥时重仓买入英伟达，成功赢得未来

　　导语： 郑方在2016年买入英伟达股票时，其市值仅为135亿美元。仅数年，英伟达就长成为市值万亿的科技巨头。

　　2016年，著名的《对冲基金新闻》发布了一篇文章——《这家亚洲对冲基金买入英伟达和台积电的决定正确吗》?

　　那一年，英伟达(NVDA)和其所耕耘的PC市场，并非是一个被投资者看好的领域，当时有人认为，其执着的PC硬件领域，终将随着移动设备的兴起，成为历史的尘埃。

　　然而，就在这种情况下，一个默默观察的投资者，却果断出手，决定重仓长线持有英伟达。

　　说来也巧，在芯片和科技领域，浙江人总是能屡屡改变世界，台积电的张忠谋是浙江宁波人，英伟达的黄仁勋是浙江青田人，金土顿的杜纪川浙江青田人，日月光的张虔生浙江温州人。

　　而这位颇具远见的投资者——凯思博的创始人郑方，也是浙江人。

　　近期，英伟达凭借财报的优异表现，股价暴涨 25.96% ，公司市值冲击到万亿美元。郑方多年的坚持，终于得到了巨大回报。

　　以事后诸葛亮的角度来看，这是郑方对人类科技、未来的押注，理所应得的结果。

　　但倘若设身处地地回望当年的情况，就会发现，穿透市场的迷雾，做出具有前瞻性的决断，并不是一件容易的事。

　　逆境见真知

　　2016年，已经在PC市场打下一片天地的英伟达，正面临着各种困境。

　　根据IDC的数据，2016年全球PC出货量为2.59亿台，同比下降5.7%，是连续第五年下滑。

　　而造成这一困境的主要原因，是智能手机和平板电脑等移动设备，经过数年发展后，性能和功能越来越强大，且价格不断下降，越来越能满足消费者的日常需求，比如上网、看视频、玩游戏等。

　　因此，很多消费者觉得没有必要再买一台PC，或者延长了PC的更换周期。

　　与此同时，英伟达在GPU市场面也临着AMD、英特尔等强劲竞争对手，尤其是AMD收购ATI后，形成了CPU整合GPU的新解决方案，对英伟达构成了威胁。

　　与业内当时看衰英伟达的态度不同，郑方基于大量的研究与调查。认为：“显卡的GPU构造是最接近人工智能运算能力的架构，因此，英伟达在人工智能领域将大有可为，未来业绩爆发力巨大。”

　　于是，凯思博开始大量买入英伟达的股票高达几亿美金。

　　这一不同与市场的认知，是由于当时郑方敏锐地察觉到了人工智能的萌芽。

　　2016年，可以说是世人第一次感受到“AI震撼”的年份。

　　那一年，名为AlphaGo的人工智能战胜了世界顶级围棋手李世石，宣告了AI在单一领域对人类的完胜;

　　而也就是在这一年的8月，英伟达把全球第一台AI超级计算机捐给了当时还刚成立不到一年的OpenAI。

　　由此，郑方认为，其绝不只是一个制作PC显卡的硬件厂商，将来必定大有可为。

　　果不其然，在2016年至2017年，短短两年时间，英伟达股价最高涨幅达十倍，让郑方成为当时AI领域赚钱最多的华人。

　　在郑方的投资逻辑中，英伟达当时的处境，与当年打败了IBM的苹果十分相似。

　　20世纪80年代，苹果用一款名为Macintosh的个人电脑，打败了IBM体积庞大、价格昂贵的计算机。

　　它的外形小巧精致，价格也比IBM的大型机要便宜得多，而且图形用户界面和鼠标输入设备让操作变得简单直观，吸引了大量消费者。

　　通过让更多普通人享受到科技的成果，苹果成为了当今最成功的科技公司之一。

　　同样，在当时英伟达的GPU技术生态中，也出现了类似的胎芽。

　　具体来说，其所开发的CUDA技术，不仅让开发者更容易地使用英伟达的GPU来加速各种计算密集型的任务，例如深度学习、图像处理、科学计算等。也提供了一套完整的软件工具，可以帮助开发者编写和优化GPU代码。

　　同时，英伟达还十分前瞻性地，在GPU中引入了一些针对深度学习的硬件技术，例如Tensor Core，可以支持各种精度的计算。

　　所有这一切支撑AI的技术，都让今天的ChatGPT等大模型，不再因硬件和算力的限制，变得遥不可及，而是成为了人人触手可及的科技成果。

　　EQ的力量

　　如前所述，郑方认为，任何能够在未来使更多人类受益的科技，都是值得投资和期待的，这也是凯思博重仓长线持有英伟达的原因。

　　不过，这种“受益范围”的维度，并不是单向和平面的。

　　很多国内投资者，虽然也知道技术的进步，会带来新的经济增长点，并且也加仓了一些科技公司。

　　但由于不理解科技发展使人类受益的逻辑，因此当某一技术需要长期研发，且很难看到实际成果时，这类投资者，往往就难以坚持长期主义。

　　其实，这样的误区，就在于将人类生活的维度。看成了扁平的一维世界。

　　在郑方看来，人类在数千年的岁月中，实际上都生活在一维的平面中，在这个单向的平面里，人类财富的源泉，往往就是自然界的各种资源。

　　这也是为什么，在“一维时代”能够获取大量财富的企业，往往都是石油、地产一类的资源型企业。

　　而到了互联网时代，人类生活的维度。就从先前的一维扩展到了互联互通的二维时代，在几乎无限的网络空间里，众多互联网企业，凭借着、这类APP，让科技的成果惠及到了更多使用者，并由此创造出了传统资源企业10倍都不止的财富。

　　而到了AI时代，随着ChatGPT等更先进的人工智能的出现，科技对人类的“受益范围”则扩展到了更广泛、更深层次的三维时代。

　　郑方认为，这种“受益范围”的扩展，是ChatGPT等AI所展现出的EQ(情商)能力所带来的。

　　因为先前的AI，比如战胜了李世石的AlphaGo，虽然在智力层面拥有了超越人类的实力，但要使其真正走进人类的生活中，就必须先让其变得更像一个“人”，而不是机器。

　　于是，会写诗、会画画，能读懂人类心思的GPT，凭借着以往AI所不能及的EQ，迅速俘获了大量用户。

　　它不仅可以提供更多的娱乐、教育、创作等服务，还可以与人类建立更深层次的情感联系和信任。它开启了计算机的灵魂，让人类和机器之间的交流更加自然、流畅和有趣。

　　英伟达作为GPT等AI背后的强大支持者，为其提供了高性能、高效率、高灵活性的GPU和软件平台。英伟达不断创新和优化自己的产品和技术，也为AI领域带来了突破性的进展和贡献。

　　英伟达拥有全球最广泛的AI生态系统，与各大云服务商、数据中心运营商、AI框架开发者、AI应用开发者等合作，为各行各业提供端到端、全栈式的AI解决方案。

　　如果当前的生成式AI，是一条遨游于海中的鱼儿，那么英伟达所构筑的AI生态，就相当于是将其围绕着的大海。

　　未来的启示

　　在多年的坚持下，郑方的坚持迎来了巨大的回报。

　　上月月底，英伟达发布了第一季度财报，从整体来看，英伟达第一季度的营收额为71.92亿美元(约508.38亿元)，较上一季度增长了19%。

　　其净利润也远高于市场预期的14.899美元，达到了20.43亿美元(约144.41亿元)。

　　5月26日，隔夜美股，英伟达股价大涨25%，盘中一度涨超30%，市值增长了2200亿，重返万亿美元市值。

　　细分到具体业务，数据中心收入打破了英伟达自家的纪录——42.8亿美元(约302.54亿元)，同比增长14%，环比增长18%。

　　而回首当初，郑方在2016年买入英伟达股票时，英伟达的市值仅仅在135亿美元至150亿美元，PE在16倍左右，账上净现金高达34.51亿美元。

　　谁又能想到，仅仅数年后，英伟达就长成了一个市值万亿的科技巨头。

　　这样的增长，不只是某一技术突破带来的爆发，而是一个新时代的到来。

　　在可预见的未来，英伟达在算力芯片上的优势，将继续为其在AIGC时代带来更大的收益，因为在所以在此次的AI浪潮中，谁掌握了GPU，谁就掌握着了训练大模型的“算力血液”。

　　面对这样的未来，英伟达创始人兼CEO黄仁勋表示：“我们看到了业界对NVIDIA计算平台的强大需求。NVIDIA正在推动人工智能、数字生物学、气候科学、游戏、创意设计、自动驾驶汽车和机器人等当今最具影响力的诸多领域的进步。”

　　这种通过科技的力量，改变人类生活的理念，恰好与凯思博的投资理念不谋而和。

　　因为在凯思博的CEO郑方看来，任何投资都应该以人为本，关注那些世界最先进的生产力，以及能够改变人类生活的科技。

　　在这一理念的驱动下，郑方认为，所有的优质上市公司都或多或少是由三种关键点来驱动其长期成长的，分别是投资驱动型、服务驱动型和创新驱动型。

　　在创新驱动型的企业中，无论是商业模式的创新，技术、硬件的创新，只要能对人的生活产生正向的改变都是优质的企业。

　　回望今夕的大模型竞争，我们不难发现。国内的AI领域，需要的不仅仅是技术成熟、资金充裕的企业，更需要一些富有卓识和远见的投资者，在这场漫长的科技马拉松中，坚定不移地支持那些能为世界带来改变的技术和背后的企业家。

　　毕竟，人类的伟大之处，就在于能够“看见”并相信那些尚未发生的未来。