管理 #拾麦种田# 成长型投资关注未来，而价值投资强调当前，但不可避免地要面对未来。

———霍华德.马克斯

在霍华德.马克斯的思维框架里，成长型投资和价值投资是不同的，这也是格雷厄姆的基本理念。

“成长型投资关注未来，价值投资强调当前”，这实际是个时间维度概念的大不同，关注未来没什么不好，只是必然会产生“预测”“押注”思维行为，预测很正常，带上押注就是“赌”了，赌的性质和结局本身具有原罪，这才是麻烦的根源。价值投资强调当前，当前是一种现实存在，不牵涉预测，所以是唯一不赌的模式，类似于“吃饭就是吃饭、睡觉就是睡觉”的状态，类似于“未来不迎，当下不杂”的思维。

价值投资“不可避免地要面对未来”，是的，价值投资虽然不预测押注赌未来，但是却是敢于和准备“面对未来”的，不是把思维行为放在预测未来如何如何上，而是放在“做最坏打算上”，也就是说，不管不知未来会是什么样子，我只是做好最坏的防备就行了，无恃其不来，恃我有以待也，当前股票价值是一元，我要在低于一元的四毛五毛价格才买入，这样不管未来是好还是坏，一定的长期看都是安全的。价值一元是“强调当前”，安全边际，就是“面对未来”。

成长型股票投资，常常希望公司生意好盈利大增而获利，价值投资则是不管公司未来生意好坏，都能保本盈利，因为买入成本本身就低于价值很多，但是公司本身也是在做生意赚钱的，也是可以得到公司成长带来的盈利。所以呢，价值投资和成长型投资本身是根本不同的，但又是可以有做到互补的。

霍大师这句话说得很好很对，不过我觉得应该还加上一句：价值投资，是要做最坏的准备来面对未来。

这些思维行为模式的不同，可能是股市中人最大的不同。


投资四系统:
守正出奇投资思维行为系统
平常心情绪控制调节系统
健康长寿身体生命系统
时运趋吉避害系统