管理 股东问：

在您和芒格先生的经历中，有没有听说过一家公司在失去竞争优势后又重新获得了竞争优势？

巴菲特：

失去然后重新获得竞争优势，这样的例子并不多，在财产保险公司，我有一个朋友总是想买下糟糕的公司，他的想法是把它们变成好公司。

我就问他，你知道，“在过去的一百年里，你在哪里见过这种事情发生？”

政府雇员保险公司在70年代初陷入困境，但它有一个很好的商业模式，它确实偏离了轨道，但这不是因为模式走错了路，而是因为他们开始错误地吸取保费，并疯狂地追求增长，以及诸如此类的一些事情，但基本商业模型仍然是它的基础。

你可能会说，有一家公司失去了竞争地位，然后它会以一种不同的方式卷土重来，实际上，那就是百事可乐，我的意思是，它们当时的广告语是“五分钱的两倍”。

他们的销售是以便宜为基础的，你可以用五分钱的价格买到更多的东西，二战后，当成本大幅上升时，他们就失去了这种优势。

所以他们基本上成功地改变了他们的营销方式，这是非常非常少见的，但你必须承认这一点。

在某种程度上，吉列在30年代失去了它的竞争地位，在他们的便士刀片和其他产品的竞争中失去了市场份额，然后在接下来的10年左右，当又以一种非常强大的方式重新夺回了它。

但一般来说，如果你失去了竞争地位就很难回去了，帕卡德汽车公司在上世纪30年代中期推出了跑车，当时凯迪拉克还没有跑车。

有一年它们产品的定价更低端了，然后就再也没有回来，那一年，他们的销量猛增，因为当时每个人都想拥有一辆帕卡德，而现在你可以拥有一辆更便宜的跑车，但他们再也没有恢复过这种高端形象。

某些百货公司也这样做了，它们原本有一个高档的形象，特别是如果你有一个很好的高端形象，通过这样或那样的促销后，进入低端市场，那你总是可以刺激你的销售。

但这样很难再回到高档市场，你已经看到一些很棒的百货公司或者专卖店有这个问题。

出自2003年伯克希尔股东大会上午场第31个问答，大唐炼金师翻译于2023年6月21日。