管理 #拾麦种田# 首先，避免亏钱，沃伦·巴菲特经常说投资的首要定律就是“不要亏钱”，第二条则是:“永远牢记第一条。”
我也认为避免亏钱应是每个投资者的首要目标，但这不是说投资者不应承受一丁点儿亏钱的风险。“不要亏钱”更多地是指在往后的几年中一个人的投资组合不要导致资本大量流失。

———塞思.卡拉曼

这是卡拉曼对巴菲特“不要亏钱”名言的理解：“不要亏钱”就是我们的股市首要目标，但不是说买入后股价就不会下跌账户就不会缩水，而是“往后几年中”投资组合不会亏钱。

基本认同，还可以补充一点：短期即使账面亏损，也不能大亏，否则就是格雷厄姆五守正没有学到家或没执行到位。施洛斯47年里只有7年亏算，最大年份亏损也只是13%，当然，具体到那一亏损年里，期间最大账面跌幅月日，肯定是超过百分之十几的，这就是格雷厄姆五守正账面亏钱的标杆。施洛斯不懂市场涨跌不懂公司生意未来，依然可以做到这种账户平稳度，几年也容易，47年看就很难了，在同样的市场里，高人芒格曾经连续两年亏损两个30%的，市场高人李佛摩尔破产几次的，好公司大师费雪晚年接连大亏的。

所以呢，我觉得这个“不要亏钱”，应该有几层意思：
第一，这是进入股市的首要目标。投资是运用四套系统、投入资本、耗费三力，去保本赚钱的过程。这个“保本”就是“不要亏钱”的意思，保本是在赚钱前面的，可以不赚钱，但不能不保本。

第二，“不要亏钱”不是账户不能浮亏，而是当时要“买进就值”，价值一元时几毛折扣价买入，买后可以股价下跌，但越跌是越值越安全的，如果没有这个“买进就值，越跌越值越安全”，那么这和其他下跌账户亏损是没有区别的。

第三，职业年度盈亏年份数量对比应该是二八比例，即亏损年份数量远小于盈利年份数量，施洛斯47年中亏损7年，比例是1.5比8.5。在亏损年份中也不能亏损过大，也应是二八比例，即年终亏损不能超过20%，守住80%本金，施洛斯最大年份亏损是13%，不足20%。这两个二八比例，实际上是放宽了，按施洛斯榜样标准应该是1.5比8.5，这两个二八比例合体，是“不要亏钱”原则的“容忍度”实践榜样，可以买后亏损，但长期看不能超过这两个二八比例或1.5比8.5比例，甚至要更高，塞思卡拉曼三十多年里亏损年份只有4年，接近一九比例了。

第四，在往后四五年里能完成翻番。既然是四毛买一元买进就值，也容忍了短期和一两年的账面近二八亏损，一元价值回归就应该是要在四五年内出现的，没有出现那就是做法有问题。所以，这个标准是应该有的，施洛斯年复利20%，卡拉曼年复利20%，邓普顿年复利15%（其中孤岛后期几十年是18%），这些都是四五年翻番的实践。参与股市但不要亏钱者，四五年翻番应该是“不要亏钱”的一项实践标准。

综合，“不要亏钱”的四项基本原则：
是首要标准或唯一标准；
可以买进就亏，但要四毛买一元、买价按资产折扣、五守正，买进就值越跌越值，越跌越安全；
两个近二八比例亏损容忍度组合标准；
四五年内完成翻番。

这四项基本原则组合在一起，缺一不可，才是股市“不要亏钱”的正确全面理解和具体金标准，否则就是忽悠或有基本功错漏，需要检视纠正。

有了这“不要亏钱”四条大师实践金标准，也能让我们在日常股市投资中不谈亏色变，让情绪平常心有大波动，影响日常生活。


投资四系统:
守正出奇投资思维行为系统
平常心情绪控制调节系统
健康长寿身体生命系统
时运趋吉避害系统