主力资金追踪

机构层面情绪底确立，主要是上周机构白马股每日一只个股杀跌。历史规律，在指数波段高位白马股杀跌，对应的是下跌概率大；而在指数震荡区间低位时出现白马股杀跌，对应的则是情绪见底反弹。当前属于后者。

之前对行情的判断，主要还是存量主体资金仓位并不算特别低的情况下，判断趋势上还是缺乏增量资金进场。这是行情的重要约束。对于投资者来说，信心是比黄金更重要的，这也是当前的变化点。

在市场信心改善或者存在预期交易的情况下，存量获利盘的资金抛压的减少是有利于减少空头力量的。特别是在上周机构白马股已经出现情绪底的情况下，这种空转多的情绪拐点成立概率更大。

整体上来看，目前是外资重新回到了增量的状态，而空头除了情绪拐点到来之外，政策对冲对投资者信心的改善也是很重要的。因此，我们仍然延续上周的判断，即行情至少存在波段反弹机会。而波段反弹之后是否有超预期的表现，则取决于场外投资者对赚钱效应认同度，即选择跟风进场的资金级别决定了本轮反弹行情是能否有超预期。