管理 #拾麦种田# 能够预测市场未来的投资者应该全副投入，用借来的钱，在市场上行之时进入，再在它下跌之前出来。不幸的是，许多投资者虽然声称自己有这样的能力，但实际上并没有(至少我个人是从来没见过一个)。对于那些明白自己做不到预测市场的人，我非常推荐价值投资，这在所有的投资环境里都是一个安全又成功的策略。

———塞思.卡拉曼

这是一个对立的说法，贬预测，褒价值投资（安全边际型），二选一的话这是对的，安全边际型价值投资是股市唯一不预测押注（赌）的模式，赌就是原罪，不赌就是赢，卡拉曼一生谨守安全边际型价值投资，实际就是恪守“不赌即安全”的原点思维。

不过，安全边际型价值投资，可不单是“不赌”很安全而已，持有现金不进股市也是“不赌”就很安全，最宝贵是安全边际价值投资是一种“安全又成功”的股市策略。

卡拉曼的这句话很重要：“安全边际型价值投资，在所有的投资环境里都是一个安全又成功的策略”。

“安全又成功”，这两个词定义了安全边际价值投资集两大优点于一身，持有现金不进股市更安全，但是年复利20%却是持有现金做不到的，预测不了市场的卡拉曼这几十年实践年复利19%证明了这一点，而不会预测市场也不会预测公司未来的施洛斯，也用职业生涯年复利20%证明了这一点，“安全”与“成功”可以在不赌的“安全边际”这里集于一身，富贵可以不从险中求，越安全可以越成功。其中原理也很简单清楚呀，四毛买一元就是安全边际型价值投资的描述，股票值一元，低于一元买入就是安全，比一元越低买入就是越安全，四毛买入就比五毛买入更安全，可是四毛买入同时又比五毛买入，未来获利空间更大更能赚，越安全反而越能赚，这就是安全边际型价值投资金不换的奥妙所在。

我们为什么死盯着“安全边际”不松手，因为这种方式“越安全越能赚”，越懂得安全意味着越能盈利，表面是安全，实际是蕴含盈利，那不紧盯着安全边际盯什么呢。

预测押注赌就是原罪，安全边际就是原胜。谁明白和牢记这一点，谁可得股市稳赚善终。即使絮叨一辈子安全边际（整体系统是五守正），我也不觉得多。

当然，也可以有辩证思维，对立的东西也是可以统一的，安全边际（原胜）+预测市场或预测公司（原罪），是可以配合的。这个我谈过，预测押注就是赌，安全边际就是不赌，预测和押注分开，若仅预测也不是赌，那么就按安全边际押注买入，同时预测时机和预测上涨空间卖出那就也不是赌，安全边际本身是一个区域不是一个点，安全边际是空间概念不是时间概念，这就是预测时机和安全边际可以合体的基本逻辑，而且安全边际重买入不重卖出，预测可以用于预测价值增值空间和股价涨升空间，这与安全边际并不冲突。

安全边际，是可以和预测对立统一为一体的，基本原则是：按安全边际押注，把押注和预测隔离分开。

所以呢，塞思卡拉曼在这里说的是第一层基础思维，是对的，我说的合体原则是第二层思维，也是合理的。安全边际是正确的基础思维，合体必须建立在基础深厚之后。

这就完了吗，没有，卡拉曼作为专注研究实践安全边际几十年的大师，他讲得一些看似普通话语其实都蕴含深意，还是他最后那句话里有句“所有的投资环境里”，这个也是重点，因为一些优秀公司派，在经济向好环境里，在非高级别环境里，也是很多人似乎可以集安全与成功于一身的，这让他们看不上安全边际模式，格雷厄姆、塞斯卡拉曼、霍华德马克斯、施洛斯这些人物为什么选择安全边际模式而不选择优秀公司模式，就是他们知道“安全边际模式”既是安全与成功集于一身，又是适用于“所有的投资环境”，包括经济萧条、战争、瘟疫、九级等等意外坏环境里，而优秀公司模式却并不是，格雷厄姆是记住了1929年那次九级，霍华德马克斯是记住了上世纪七十年代的优秀公司整体下跌80%，优秀公司组合模式并不是适用于“所有的环境”，这是平常长时间看不到的，但作为职业股市投资者，是必须认清和从起点就要做出正确选择的，原点上失之毫厘，结果常常差之千里。

深刻明白塞思卡拉曼这句话的深意：安全边际型价值投资，在所有的投资环境里都是一个安全又成功的策略。

投资四系统:
守正出奇投资思维行为系统
平常心情绪控制调节系统
健康长寿身体生命系统
时运趋吉避害系统