管理 #拾麦种田# 自律，直到找到划算的投资机会再出手，这使价值投资者们看起来很像风险厌恶者。自律对于他们来说是必需的，他们面临的最大挑战就是如何保持这份自律。价值投资者意味着总是远离人群，挑战常规，甚至顶着盛行的投资风向逆行，这条路不可谓不孤独。在长期市场估值偏高的时间段里，价投者的表现有时和其他的投资者、或者整个市场比起来都会不尽如人意，甚至“可怕”。但长期来看，价值投资非常成功，所以你们会发现很少有价投者会放弃这种投资理念。

———塞思.卡拉曼

塞思卡拉曼说的话未必就是对的，但人家至少专注思考实践“安全边际”了几十年，对安全边际守正实践者来说，值得学习思考。

他在这里提到“自律”，认为安全边际型价值投资者的最大挑战，就是“如何保持这份自律”。

安全边际为核心的五守正，属于“简单却不容易”的类型，比如职业高尔夫运动员每天要练习挥杆姿势好几个小时，简单却枯燥，长期坚持下去并不容易做到。没有人会一直在自己身边一直提醒安全边际，主要还是自己去守纪律，也就是自律。

我觉得首先肯定是要想透，想不透是不会心甘情愿去守安全边际的，更谈不上信仰，信仰是建立在想透基础上的，但又高于想透，是把它作为股市唯一生门去坚信仰望的，从想透到信仰，还需要不断重复。

至于安全边际型投资者的“远离人群”、“挑战常规”、“逆向”、“孤独”，这个我觉得是正常的，因为这个本身是向内求向内聚焦，所以必然会有些反常合道，而且股市本身也是少数人赚钱的地方，随大流也是危险的。

“在市场估值偏高时间段里”，安全边际型投资者“表现不尽如人意，甚至可怕”，牛市就属于估值偏高时间段，牛市转熊市上半段也属于估值偏高时间段。这个也确实是普遍现象，乌龟常常跑不过兔子，巴菲特在牛市行情中定的目标，就是略微落后于指数，快赚从来不是安全边际型守正投资者特征，快赚属于出奇者，守正是可以融合出奇的。

前面这三点，都是安全边际型守正投资者的缺点：保持自律是最大挑战；安于成为少数派；某些时间段表现会落后。

最后是优点：“长期非常成功”。欧文卡恩说过“我认识的格雷厄姆弟子没有不赚钱的”，每年平均赚20%在股市是很不显眼，但安全边际型投资者标签就是“稳赚”，只要健康长寿，稳赚72年20%试试，50万倍又有谁能比得过呢。

也所以，安全边际型投资者，必然会注意身体健康长寿，会注意日常“保养>损耗”，安全边际型投资者是能够带来持续年复利20%，这就是厚雪，身体健康长寿就是长坡，“长坡+厚雪”结果就是惊人地滚，别只把“长坡厚雪”定义在公司的未来每年业绩增长上，有些低维度狭隘了，而且是在抓一种未来地不确定性，不确定性从来都不是价值投资的特征，不确定性不是守正而是出奇。

安全边际价值投资并不完美，有很多缺点，但却是“现在时”思维的买进就值稳赚型守正投资模式，现实可能很难看，想像未来可能让人感觉很美好，但是再美好的未来都是一种想像，都不如实实在在的现在。脚踏实地，仰望星空，股市中优秀公司投资者的错觉就是：看到的是优秀公司的美好，可实际持股代表的却是几十年后的公司美好。这是一种视觉错觉和心理错觉，就像天空的星光虽然是现在确定看到的，但星光影像与真实星星实际是有很多年误差的，我们看到的星星并不等于现在就存在，太多优秀公司派被这种视觉误差蒙蔽了。

若认为未来型投资思维行为是价值投资，那么一定就是不理解价值投资的“现在时”特征，现在才是最确定的，一切牵涉未来的都是不确定的，都已实际超出了价值投资的范畴，不是不行，是要按出奇对待。

这点儿基本逻辑都还没想清楚扭转过来，是称得上想清楚可的，这种基础框架都没想清楚，那股市中有什么错不会犯呢，职业股市投资可以快赚大赚，但想正果稳赚善终难。

没有建立正确股市投资思维行为框架，莫常谈股市具体问题，那是出错必然结果必然。当然根本点还在于，只要以赌未来为主体思维，那只能是敬而远之的。


投资四系统:
守正出奇投资思维行为系统
平常心情绪控制调节系统
健康长寿身体生命系统
时运趋吉避害系统