《金基研》环洋/作者 杨起超 时风/编审

发展智能制造业已经成为实现国内制造业从低端制造向高端制造转变的重要途径。近年来，国家大力推进制造业转型和智能制造，为智能测控产业的发展创造了良好的政策环境和广阔的发展空间。其中，过程控制和机器视觉行业是发展智能制造业、实现工业自动化的重要部分。

作为一家高端装备制造领域的高新技术企业，浙江双元科技股份有限公司（以下简称“双元科技”）主要从事在线自动化测控系统、机器视觉智能检测系统的研发、生产与销售。受益于市场需求的增长，近年来双元科技营收、净利润高速增长，2023年一季度分别同比增长70.34%、149.23%，成长性优异。

目前，双元科技在多个领域积累了优质的客户资源，在手订单充裕。经过多年发展，双元科技构建了在线测控和机器视觉检测两类质量检测系统并行的业务布局，系列产品丰富，应用领域不断延伸，未来还将拓展3C电子及泛半导体产业链等。同时，双元科技重视技术创新，形成两大技术平台，依靠核心技术实现核心部件自研自制，取代进口产品。作为国内首家在线测控上市企业，双元科技的未来可期。

一、国内制造业升级转型趋势加快，行业市场需求提升发展前景广阔

作为一家生产过程质量检测及控制解决方案提供商，双元科技专注于为企业提供在线自动化检测及闭环控制系统（以下简称“在线自动化测控系统”）和机器视觉智能检测系统。其中，在线自动化测控系统具备在线测量和实时闭环控制的特点，属于过程控制领域。

智能制造业是实现国内制造业从低端制造向高端制造转变的重要途径，智能制造需要强大的工业自动化作为支撑。过程控制和机器视觉行业是发展智能制造业、实现工业自动化的重要部分。

据共研网数据，2018-2022年，国内智能制造装备市场规模分别为1.51万亿元、1.78万亿元、2.09万亿元、2.42万亿元、2.68万亿元，年均复合增长率达15.42%。

在制造业转型升级的大背景下，国内传统工业技术改造、工厂自动化和企业信息化均需要大量工业自动化产品。近年来，国内工业自动化市场规模持续扩大。

据工控网数据，2018-2022年，国内工业自动化市场规模分别为1,837亿元、1,904亿元、2,087亿元、2,547亿元、2,642亿元。中商产业研究院预测，2023年国内工业自动化市场规模将增长至2,822亿元。

同时，近年来国内本土工业自动化品牌快速发展，行业内国产化替代趋势不断强化。据工控网统计，国内工业自动化行业本土品牌市场份额由2017年的35.7%提升至2021年的42.9%，市占率增幅明显。未来随着国内厂商技术的不断成熟与发展，行业内国产化替代趋势不断强化。

在过程控制行业，随着工业自动化的应用领域不断拓展和工业生产过程中对于检测精细度的要求不断提升，工业自动化产业对于检测设备的需求日益旺盛。

根据Grand View Research数据，2020年全球自动检测设备规模已达到68.7亿美元。未来在全球工业自动化不断发展的驱动下，市场规模仍将保持持续增长。

同时，随着生产技术水平的迅速提高与生产规模的持续扩大，工业领域对于自动控制系统的要求不断提升，对于工业自动控制系统的需求日益旺盛。

据AMR Analysis数据，2019年国内工业控制系统市场规模为105.6亿美元。随着工业自动化技术在国内各工业领域的普及，国内工业控制市场规模将稳步提升，AMR Analysis预计2027年国内工业控制系统市场规模将达到151.6亿美元。

在机器视觉行业，随着工业数字化、智能化转型逐渐深入，智能制造的逐步推进，工业机器视觉逐渐形成规模化产业。

据观研天下数据，2018-2022年，国内机器视觉行业市场规模分别为68.63亿元、80.06亿元、94.12亿元、138.16亿元、168.88亿元，年均CAGR达25.25%。

综上，近年来，国家大力推进制造业转型和智能制造，国内制造业升级转型趋势明显加快。过程控制和机器视觉行业作为发展智能制造业、实现工业自动化的重要部分，市场需求提升，行业前景广阔。

二、营业收入净利润高增长，终端客户资源优质在手订单充足

受益于过程控制行业和机器视觉行业的快速发展，近年来双元科技业绩实现了快速增长，表现“亮眼”。

据招股书，2020-2022年，双元科技分别实现营业收入1.65亿元、2.62亿元、3.72亿元，2021-2022年分别同比增长58.50%、42.02%；实现净利润4,162.48万元、5,713.64万元、9,648.07万元，2021-2022年分别同比增长37.27%、68.86%。

到2023年1-3月，双元科技营业收入为1.04亿元，较上年同期增长70.34%；净利润为2,593.25万元，较上年同期增长149.23%。需要说明的是，双元科技财务报告审计截止日为2022年12月31日，其2023年一季度财务数据经中汇会计师事务所审阅，未审计。

据东方财富choice数据，2020-2022年及2023年一季度，双元科技每股收益分别为1.04元、1.41元、2.18元、0.58元，每股收益整体走高。

从营销网络体系看，双元科技总部位于浙江杭州，经过长期的市场开拓，目前制定了完善、可靠的营销管理制度，组建了一支经验丰富、市场敏感度高、专业的业务开发和技术服务团队。团队成员在东莞、武汉、石家庄、长春等城市专业优质的营销、技术服务获得客户广泛认可，与许多客户建立了深度的业务合作关系。

依托于现有的营销网络体系，双元科技抓住了市场快速发展的机遇，实现业务的不断增长。

经过十多年的发展，双元科技积累了丰富的终端客户资源。双元科技已实现为多个知名企业提供质量在线自动化测控和机器视觉检测解决方案，双方建立了深厚的合作关系，包括比亚迪、蜂巢能源、欣旺达、亿纬锂能、青山控股、赢合科技、科恒股份、嘉元科技、诺德股份、福斯特、金韦尔机械、诺邦股份、延江股份、仙鹤股份、再升科技等。

与知名客户的稳定合作关系以及双元科技持续加大客户开拓力度，为其近年以及未来的经营业绩提供坚实的客户基础。

从订单情况看，2020-2022年，双元科技各期获取的订单总额分别为3.32亿元、6.14亿元、6.85亿元。截至2022年12月31日，双元科技在手订单含税金额为9.04亿元，相比2021年12月31日的6.41亿元，呈大幅上涨态势。可见，双元科技订单充裕。

简言之，近年来双元科技持续完善营销网络，实现业绩高增。目前，双元科技在多个领域积累了优质的客户资源，在手订单充裕，未来业绩有望进一步提升。

三、系列产品丰富应用领域延伸，拟拓展3C及泛半导体领域

随着终端消费对产品质量的要求逐步提升，质量检测及控制已成为产品生产线中不可或缺的环节。质量不仅体现为产品的物理属性（面密度/厚度/克重/定量、灰分、水分）是否达标，也体现为外观、内部是否存在缺陷，尺寸是否合格等。

深耕自动化过程控制和机器视觉技术领域十余载，双元科技构建了在线测控和机器视觉检测两类质量检测系统并行的业务布局，分别实现对用户产品的物理指标质量和视觉外形质量的有效管控，检测功能互为补充。

据招股书，双元科技主营业务包括在线自动化测控系统、机器视觉智能检测系统两类产品和相关的系统部件及维修服务。其中在线自动化测控系统和机器视觉智能检测系统合计占主营业务收入的比重超95%，是双元科技的主要产品。

在在线自动化测控系统方面，双元科技在线自动化测控系统包含片材在线测控系统、激光测厚系统和冷凝水回收/集散控制系统三类产品。

其中，经浙江省科学技术厅备案，由杭州市中小企业技术创新促进协会组织行业专家对双元科技“锂电池极片涂布三架同步面密度纵横向自动闭环控制系统”和“铜箔在线面密度检测及横幅控制系统”进行了鉴定，鉴定结论分别为国际先进水平和国际领先水平。

2020-2022年，双元科技在线自动化测控系统收入分别为0.68亿元、1.60亿元、2.25亿元，占主营业务收入的比例分别为41.19%、61.13%、60.63%。

在机器视觉检测系统方面，双元科技的机器视觉智能检测系统分为WIS视觉检测系统、VIS视觉检测系统和X-ray内部缺陷检测系统三大类，可实现的检测功能覆盖表面瑕疵检测、内部缺陷检测和尺寸测量系列产品。

其中，经浙江省科学技术厅备案，由杭州市中小企业技术创新促进协会组织行业专家对双元科技“极片辊压分切尺寸及表面缺陷检测系统”和“铜箔表面缺陷在线检测系统”进行了鉴定，鉴定结论为国际领先水平。2021年，双元科技的X-ray内部缺陷检测系统研发成功并投入市场。截至2022年12月31日，双元科技就该产品已与客户签署0.90亿元的在手订单。

2020-2022年，双元科技机器视觉检测系统收入分别为8,906.95万元、9,348.89万元、13,760.65万元，占主营业务收入的比例分别为53.93%、35.72%、37.02%。

在在线自动化测控系统和机器视觉智能检测系统两大核心产品的协同并进下，双元科技将在造纸行业得到广泛应用的在线测控技术和机器视觉检测技术做应用层面的迁移，成功延伸应用到无纺布及卫材、薄膜、新能源电池、玻纤、印刷和食品等领域，拥有丰富的系列产品和多个应用领域的项目经验。目前，延伸行业对双元科技经营业绩的贡献已经是造纸行业的数倍。

后续双元科技将持续拓展3C电子及泛半导体产业链中电子标箔、PI膜、电路板半固化片以及复合集流体、氢燃料电池膜电极和碳纤维等新材料领域。

总的来说，双元科技构建了在线测控和机器视觉检测两类质量检测系统并行的业务布局，拥有丰富的系列产品，且应用领域不断延伸，未来还可以拓展3C电子及泛半导体产业链等。

四、核心部件自研自制取代进口产品，依靠核心技术产生收入占比超95%

作为国家级专精特新“小巨人”企业、高新技术企业、“双元片材智能测控技术省级高新技术企业研究开发中心”，双元科技以技术创新作为核心竞争力，建立了高素质的研发团队，研发投入金额持续增长。

据招股书，2020-2022年各期末，双元科技研发人员数量分别为54人、71人、92人，持续增长，占员工总人数的比例分别为21.77%、20.34%、20.58%，保持在20%以上。

值得一提的是，双元科技拥有核心技术人员6名，包括双元科技创始股东郑建和胡美琴。郑建现任双元科技董事长、总经理，浙江大学本科学历，高级工程师。胡美琴现任双元科技董事、副总经理、总工程师浙江大学本科学历，高级工程师。此二人早期均就职浙江大学相关企业，具有深厚的浙大背景。

在研发投入方面，2020-2022年，双元科技的研发投入分别为1,369.48万元、1,888.16万元、2,558.35万元。

经过十多年的创新研发和积累，双元科技形成在线测控技术和机器视觉检测技术两大技术平台。在在线测控方面，双元科技掌握了传感器技术、扫描架检测技术以及闭环控制等多项核心技术；在机器视觉检测方面，双元科技掌握了以高速线扫描相机技术、数字图像处理技术、光源及恒流频闪控制技术为主的三大核心技术。

同时，双元科技通过申请专利和软件著作权保护核心专利。截至2023年5月19日，双元科技已获取授权专利50项，其中已授权发明专利27项。同时，双元科技已取得50项软件著作权。

根据掌握的核心技术，双元科技实现X/β射线传感器、微波水分传感器、高速数据处理模块、扫描架、智能执行机构、工业线阵相机、智能图像处理板卡、光源及恒流控制器等核心部件的自研生产。

其中，双元科技在产品生产中使用自研的微波水分传感器和工业线阵相机替代了外购的进口微波水分传感器和工业线阵相机，提升产品的自主可控水平，巩固产品的技术壁垒，实现了从主要核心部件自研到智能测控装备系列产品的布局。

2020-2022年，双元科技依靠核心技术开展生产经营所产生的收入分别为1.57亿元、2.53亿元、3.63亿元，占主营业务收入的比重分别为95.12%、96.85%、97.65%。

可见，双元科技重视技术创新，持续加大研发资金及人员投入，形成两大技术平台。根据掌握的核心技术，双元科技实现多个核心部件的自研自制，其中自研的微波水分传感器和工业线阵相机取代进口产品。同时，双元科技产研高度融合，依靠核心技术产生的收入占比均超95%。

五、国内首家在线测控上市企业，拟募资扩大产能加强研发

2023年5月29日，双元科技正式启动申购。这意味着A股资本市场即将迎来在线测控第一股。此番上市，双元科技拟募资6.52亿元，分别用于“智能测控装备生产基地项目”、“研发中心项目”、“营销网络及技术支持中心建设项目”。“补充流动资金”。

其中，“智能测控装备生产基地项目”拟投资3.17亿元用于新建生产厂房及配套设施，购置先进的生产设备和检测设备，以扩大双元科技在线自动化测控系统和机器视觉智能检测系统的产能，提升其盈利能力，实现业务规模的持续增长。

近年来，双元科技生产人员工作处于饱和状态，产能利用率均处于100%以上。需要说明的是，由于产品属于非标定制化设备，双元科技采取柔性生产方式组织生产，其整体产能的主要决定因素为场地面积、装配调试人员的数量。2020-2022年，双元科技产能利用率分别为103.39%、112.12%、113.89%。

“智能测控装备生产基地项目”首次100%达产年份，在线自动化测控系统和机器视觉智能检测系统的产量分别为2,800套和2,000套，销售后可实现收入金额为7.99亿元，显著提高双元科技的产能和盈利水平。

“研发中心项目”投资1.48亿元，加大研发项目投入、引起研发人才、提升的基础研发环境并配套相应先进实验仪器与设备，进一步提升双元科技研发实力，持续聚焦与其发展紧密相关的前沿技术，使双元科技能够持续生产符合行业趋势、客户需求的产品。

“营销网络及技术支持中心建设项目”拟投资4,614.30万元，完善营销服务网络，辐射更多区域的客户，也可以使双元科技便捷地了解待开发行业及应用场景的需求，为其核心技术做迁移应用创造更多的机会，为业务的持续增长提供保障。

“补充流动资金”拟使用募集资金1.40亿元提高双元科技营运资金实力。由于双元科技的产品采用分阶段收款模式，其日常经营需要较多的营运资金配套。双元科技实施补充运营资金项目，将有利产能扩张和增强抵御市场风险的能力。

总的来说，此次募投实施进一步提高双元科技的产能、研发实力、营销及客户服务能力、资金实力，迎合了双元科技加大研发投入、提升产品竞争力和提升产能的发展战略。

未来，双元科技将抓住国家传统制造业转型升级、智能制造设备行业大发展的机遇，从产品与技术、市场与客户方面、内部运营管理、人才引进与培养着手，提升技术水平，扩大下游应用领域和客户群体，完善内部治理制度，加强次人才引进，进一步增强成长性。