周五美股大涨，我们果然等来了个寂寞，A股各大指数不但没有跟涨，创业板指更是在宁德时代的跳水下，再次中阴杀跌。看来市场认为，国常会延续新能源汽车购置税减免政策力度不够，侧面也说明了整个行业趋势向下，短期难一口气扭转。而这样的趋势，在房地产板块身上无疑更加适合，今年来二三线房地产类个股开始大浪淘沙，众多已经跌到退市了。

如昔日风光的泰禾股份，从2013年到2017年，其销售规模从百亿元突破到千亿元，然后董事长在2017年底，还高调喊出“2000亿元的销售目标”，这促使泰禾股份股价短期暴涨到历史最高的21.63元。不过所谓物极必反，随后对房地产划出三道红线，叠加2019年末新冠疫情全球爆发，这让中国地产提前进入了大的下行周期。对于高负债的泰禾股份来说直接就宣判了“死缓”，截至4月28日，泰禾股份已到期未归还借款本金为582.03亿元，对外担保中实质性逾期债务对应的担保余额为54.16亿元，股票也早被戴上ST.

在这样巨额的债务无力偿还下，ST泰禾股价近期一连13个一字跌停，股价跌到0.43元、已被面值退市了，而其股价也从最高位21.63暴跌了98%.另外，还有ST阳光城、*ST宋都、ST粤泰等，也是相类似的退市。如此多的房地产个股退出舞台，说明整个行业基本面出现了问题，这也是龙轩之前一直看空房地产的原因。对此，前期还看好房地产3-10倍涨幅的私募大佬李蓓，认错挥泪斩仓国企地产股了，其半夏宏观对冲5月收益率为-9.82%.

所谓的万物皆可周期，当一个行业处于大的下行趋势之中，就算是龙头也要扒一层皮，那二三线的则自然会被大浪淘沙。当前房地产行业就是这样，就算龙头万科、保利，也在大幅收缩战线，同时在资本市场大幅补充流动性降低杠杆率，股价今年也是一轮明显的下行趋势。那些中等地产商，若杠杆率没有大幅降下来，在此轮房地产下行周期中是难于生存的。

由此可见，我们投资其实就是投行业的景气周期，当前的人工智能上游的算力、芯片等方面，无疑已进入到景气周期之中，这也是相关个股不管PE是多少，先暴涨一波再说的逻辑。因此对于AI产业链，龙轩认为今年来市场都会反复进行炒作。

当前比较难熬的是新能源与白马类品种，这两大主线都是过去几年最强主线，都面临着高位估值的消化，被套的公私募基金更是数不胜数。由于这两大板块跌幅也巨大，不少估值已进入历史底部区间，若被套较深的不妨可继续扛住，但先不要去补仓了。

对于指数来说，龙轩觉得对其分析意义并不是很大，毕竟大的走势方面，中短期都没有持续性大涨与大跌的走势，这一方面是经济基本面仅是弱复苏、另一方面是融资巨大、增量资金又没多少。因此，大盘中短期区间来回震荡仍会是主基调。而这期间，只要两市每日有8000-10000亿的成交量，那市场结构性机会就会明显，我们都可以重个股、轻指数。

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