在5月9日中特估带领指数冲顶3418点后，随之而来的是长达17个交易日的调整！AI+中特估修整后，新能源、军工、喝酒吃药等短暂接替过市场，但并未能扭转颓势，直到月底AI开启修复，市场才有慢慢转暖的迹象。

回看5月，对指数调整空间超过预期，对方向的研判符合5月策略，美中不足是对新能源的修复力度未达预期。接下来聊聊6月，先梳理3个重要的时间窗口：

1、6月上旬将公布5月各项经济数据，验证复苏景气度。从已公布的5月PMI（48.8%）数据看，低于临界点（50%），且比4月下降0.4个百分点，说明景气度还是差点意思。

二级市场的走势已经反馈5月数据差的预期，悲观的资金该撤已撤，现在大家是在等数据差的背后，有无政策加持！尤其地产销售连续两月回落，作为GDP支柱产业，能否迎来曙光。若能，则强修复开启；若无，继续磨时间。

2、美联储6月15日的议息，加息25bp的概率仍有66%；不过，市场的关注点是最新的点阵图以及是否最后一次加息。普遍的观点是Q3-Q4停止加息，24年Q1开启降息，若是如此，意味这次议息是重要节点。

于A股的反馈来看，我们的货币政策可以更加有的放矢！于增量则首看北向，是否再度演绎元旦前后的持续大幅净流入态势，当时的节点在于美联储加息从50bp降为25bp，现在是终止加息。若是，对蓝筹白马、指数的稳定有好处。

3、6月下旬则是流动性考验！一是6.22-6.25端午假期，二是6月底季末+年中，流动性都会相对紧张。国内经济数据+美联储议息能否给市场带来转折，决定流动性对市场的负反馈大不大，若未看到明显转折，则流动性紧张会放大波动。

综上，我的观点是：

就指数而言，对于6月是否更差，比如去摸3100点，则看北向是否继续大幅流出，若无，短期则仍以弱修复为主，回补掉3246-3237点的缺口没啥难度。若需更强，比如冲3300点，则需要上面聊得时间窗口出现正反馈，有其一不会弱。

就方向来看，以目前弱宏观背景，只能继续进行主题投资，即围绕AI+中特估演绎，近期是cpo、传媒、半导体的存储+先进封装强势。整体市场风格或与5月有相似之处，即雨露均沾，新能源、军工、医药等赛道股仍有轮动预期。

总的来说，3200点以下，不要悲观，随便翻翻，很多个股的估值处于历史10%分位，这个时候不说加仓，任何卖出行为，我认为是不理智的。平常心中期待小惊喜！

------

【6.1基金板块盘前点评】

1、中概互联：大跌，择机加仓。短期的波动来源外资，有点去年10月底前后的味道，当时面临的是11月加息减速节点，现在则是6月15日加息终止节点。破位底部加仓平台约3%，短期走势超预期，即便还往下走，倾向空间7%左右，时间预期半个月至1个月，大家结合自身持仓，逐步打完可加仓位（超配）。

2、证券：微跌，不动。年线附近徘徊，短期仍是看技术修复。

3、军工：微涨一丢，不动。

4、半导体：净值变化不大，择机差价。先跌先修复，后跌后修复，这两天留意中芯的走势，其作为后调整品种，修复至30日线后，是否意味半导体整体技术修复逻辑结束，届时可考虑差价T出。

5、新能源：光伏、锂电小跌，不动。隆基一句话，把行业砸坑里去了，目前对光伏已经超配，后面就是执行纪律，每跌5%加一层，现在尚差3%。锂电也在底部线了，虽然天齐（赣锋）、宁王、比亚迪都未破位，但板块内不少是接连新低的。我认为新能源行业仍是高景气的，只不过是市场太过于悲观，静待修复！

6、周期：煤炭大跌，跌破平台位，小幅加仓；主要系煤炭港口动力煤价格下跌，复苏不及预期，但随着夏季用电高峰来临，会有修复。钢铁、有色微跌，不动。

7、医药：小跌，冲高回落，扶不起的阿斗，继续躺平。以中欧医疗为例，其距离去年9月底的低点（近三年最低点）只有2%，且看。

8、白酒：小跌，小幅加仓。距离5月25日打底仓后，累计跌幅4%，虽然不够5%，但也加点。走势都在预期内，若是这波茅台再干到1500元以下，那更好。