本周（5月22日~5月26日），中国股市（A股）各大指数大幅下跌，上证指数周收盘3212点，周跌幅2.16%，创业板指数周收盘2229点，周跌幅2.16%。

现在，已经来到5月下旬………当5月上旬，大金融板块的银行、券商、保险集体发力拉升，带动上证指数冲上3400点，有很多机构和散户集体看多做多，认为大金融启动可以让上证指数轻松涨到4000点的时候，我在当时，就已经把我的判断观点【每周评论 | 这是牛市来了？还是来到顶部？】说的很清楚：

| 指数层面上，在国内经济全面复苏之前，上证指数3400多点继续往上涨的空间有限。

| 换句话说，我认为，上证指数冲高3400多点，已经是处在一个阶段性顶部区域。

从形势来看，我在5月上旬对上证指数反弹顶部的这个判断，大概率又一次可以被A股走势验证。

在这里，我再说一次，我在5月上旬做出顶部判断的依据，主要是基于对A股形势的这个认知：观察现在的政治、金融、经济形势，近期A股不可能出现大行情，更加不可能有牛市，而大金融板块集体发力拉升，依靠的是拆东墙补西墙的场内资金，在推升上证指数冲上3400点之后，疯狂追涨买入大金融的场内资金已经消耗得差不多，在内有阻力（去年4月底~7月初反弹顶部3400多点的套牢盘解套压力），外无助力（场外资金因为国内经济复苏等原因对进场买货比较谨慎）的情况下，3400多点将会成为阶段性顶部区域。

当然，同样是观察现在的政治、金融、经济形势，我认为，即使上证指数在3400多点形成阶段性顶部，A股市场也不会出现系统性风险。

这就是我的认知………认知之外的，我无能为力。

A股市场一直都是政治、金融、经济形势的晴雨表。

对政治、金融、经济形势变化的认知，是我研判A股走势变化的唯一依据。

从2021年1月1日至现在，基于对政治、金融、经济形势变化的认知，我对上证指数的阶段性顶部和底部的主要判断如下（周线图）：

#2021年：

这个1、2、3、4的红色箭头对着的位置，就是在2021年，上证指数4次冲高，构造的4个顶部区域，以及当时我做出正确判断的时间点。

其中：

1是2021年2月26日文章【离场~坐看风云起】

2是2021年6月14日文章【顶部、双头：来自货币的信号】

3是2021年9月10日文章【大金融推升A股 指数层面冲击震荡区间顶部】

4是2021年12月17日文章【3700多点顶部预判被时间验证】

由于2021年上证指数的每次下跌，我认为都没有真正探明底部，因此，在2021年，我对上证指数只做出顶部判断，没有做出底部判断。

#2022年：

这个5、6、7、8的红色箭头对着的位置，就是在2022年，上证指数W型走势的2个顶部区域和2个底部区域，以及当时我做出正确判断的时间点。

其中：

5是2022年1月28日文章【向下“挖坑”创造未来向上空间】

6是2022年4月29日文章【跌破3000点不是风险  是机会】

7是2022年6月17日文章【反弹未结束 但行情走势可能会发生变化】

8是2022年9月2日文章【10月16日前后  A股再次上行】………向上的红色箭头，是我发表这篇文章的时间点，向下的红色箭头，是我在这篇文章里，预判上证指数探底反弹的时间点。

#2023年：

9是2023年5月12日文章【每周评论 | 这是牛市来了？还是来到顶部？】………这是我判断上证指数又一次来到阶段性顶部区域的时间点。

总的来说：

1、2、3、4、5、6、7、8对应的顶部和底部，已经被时间验证，已经被A股走势确认………9做出的这个顶部判断是否正确，正在被时间验证之中，正在被A股走势确认之中。

从政治、金融、经济形势变化来看，我认为，A股下一轮上涨行情，应该会在今年下半年~明年上半年这个时间段出现。

从2021年1月1日至现在，当每一次我对上证指数做出阶段性顶部判断的时候，都会有很多机构和散户看多做多，同样，当每一次我对上证指数做出阶段性底部判断的时候，也都会有很多机构和散户看空做空………你可以看看上面的1、2、3、4、5、6、7、8、9对应的时间点，再回头看看当时众多机构和散户的观点，是不是有很多都是在顶部看多、在底部看空？

2015年上半年A股大牛市，在6月中旬见顶前，每个机构和散户都赚过钱………但因为没能够正确判断A股顶部，在6月中旬牛市已经来到顶部区域的时候，大多数机构和散户还在顶部看多做多，结果不仅把牛市赚到的钱吐了出去，还让自己的本金也损失惨重。

顶部看多，底部看空，是股市韭菜的标配………炒股，如果总是在顶部看多，在底部看空，想在股市真正赚到钱是很难的。

| 我的具体操作：

现在，我操盘的【财富1号账户】，在仓位上依然满仓的原因，是因为我认为，我的投资组合所持有的上市公司，基本上都是处在业绩、估值、价格的底部区域，所以没有必要减仓。

但是，如果你持有的上市公司，并不是处在底部区域，而且仓位比较高，那么，我建议你可以适当减仓，从满仓、高仓位减至中高仓位、中等仓位。

现在，我操盘的【财富1号账户】，重仓持有的是以“磷”为代表的包括农化材料、新能源材料、半导体材料等低估值、高成长、拥有矿产资源的优秀化工国企。

轻仓持有的中概互联网ETF基金（51XXXX），仓位是20%，账户显示的成本价是1.251元/份，本周这个基金的收盘价是0.991元/份。

在综合评估中概股、科网股（这二者有交集）的外部政策风险和内部政策风险之后，我认为，中概股、科网股基于各自公司的具体经营情况，今年将会继续展开结构性估值修复行情………因此，中概互联网ETF基金（该基金重仓持有腾讯和阿里巴巴）仍有上涨空间。

叶展超
2023年5月26日

我操盘的【财富1号账户】，无论牛市熊市，资金在赚多亏少的证券投资过程中不断增长，让财富真正实现保值增值。

5月26日（周五）收盘后，【财富1号账户】的资产状况：

现金：0%
股票和债券：80%
基金：20%
ETF期权：0%