管理 #拾麦种田# 你要给错误、误判和坏运气留出余地，因为世事无常，投资中总会发生一些事情。以防错误、误判和不幸的事儿发生，因为我们生活的世界会发生各种事情，在投资领域也会发生各种事情。

———塞斯.卡拉曼

格雷厄姆理念近百年来股市长青门人众多，塞斯.卡拉曼也是较为纯正的格派大师级人物，他比巴菲特年龄小27岁，比霍华德马克斯小11岁，今年才66岁。管理基金四十年来，年复利20%，只有四年亏损记录（去年可能亏得多些，其他三次亏损都没有超过10%），基金规模曾达到300多亿美元。他没有巴菲特的鉴别优秀公司特长，也没有霍华德马克斯的周期判断能力，就是牢牢死守“安全边际”，他写的《安全边际》简单易懂也被称作经典书籍，卡拉曼从不做空从不要杠杆，属于五守正模范。

卡拉曼的这句话应该可以作为股市经典名言：“你要给错误、误判和坏运气留出余地，因为世事无常”。大众别小看自己买的一点点儿股票，一旦买入后就和世界方方面面都联在一起了，各种影响交织很难预料把握，众多的变数因素下必然是随时面临三种以上可能，只能是先站在自己买错了、误判了、运气太背了的立场上，给自己留好足够余地，才可以买进持有股票。

卡拉曼的“留出余地”，当然主要是紧扣安全边际，只买便宜货和问题股，这属于格雷厄姆的基本理念，另外，卡拉曼也是有些个人特色实践的，比如在资金守正方面，越是觉得自己安全有把握者，越希望资金多多益善，卡拉曼却不是这样，即使他深信自己的“安全边际”长期必胜理念，也是常年只用一半资金买入股票，这个可比施洛斯更谨慎，施洛斯是常年满仓的。也就是说，关于五守正中的资金守正，是可以满仓也可以半仓运作的，常年半仓持股那是肯定更安全。塞斯卡拉曼“半仓打天下”还说明什么，说明即使半仓做股，有些人（比如卡拉曼）也是可以年复利达到20%的，说明半仓持股的一个优点是：股市极端情况下更能不慌，有资金能抓罕见的大机会。

从塞斯卡拉曼身上，理解有关资金守正的另一种可以成功模式“半仓做股”，适当时候也可以试试。

投资四系统:
守正出奇投资思维行为系统
平常心情绪控制调节系统
健康长寿身体生命系统
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